现金暴增657%！海目星业绩拐点确立，估值天花板彻底打开

8月30日晚间，海目星正式披露2026年半年度报告，在锂电设备行业困境复苏的大背景下，公司交出了一份相当“靓丽”的盈利反转成绩单：上半年实现营收30.73亿元，同比大幅增长84.64%；归母净利润为5191.5万元，较去年同期实现扭亏；扣非后归母净利润同步转正改善。

与此同时，海目星的经营现金流与订单储备也迎来大爆发。半年报显示，海目星2026年上半年经营活动产生的现金流净额同比大幅增长超657%。这意味着，海目星的经营拐点确认后，未来业绩增长的前景愈发明晰。

更重要的是，海目星正式切入 AI 芯片先进封装赛道，TGV 玻璃通孔新业务已经拿到批量订单。这意味着，海目星正在完成一次关键蜕变，市场也开始重新审视这家企业：它早已不是单纯的锂电设备厂商，正在向着平台型激光智能制造企业加速蜕变。

海目星的拐点确认

将时间线拉长，海目星业绩的回升曲线更加清晰：2025年四季度单季度率先扭亏，今年一季度盈利2521万元，再到二季度净利润环比继续增长。

短短两个季度，海目星完成了从亏损到盈利、再到环比改善的“三级跳”，市场预期差正快速修正。

拆解来看，2026年一季度，海目星实现营收13.17亿元，同比增长144.36%；归母净利润为2521.01万元，同比扭亏为盈，扣非净利润735.58万元同步转正；第二季度，公司实现营收17.56亿元，进一步环比增长33.37%；归母净利润为2670万元，环比增长5.93%。

相较于利润的修复，经营现金流同比暴涨超6倍更值得市场重视。半年报显示，2026年上半年，海目星经营活动产生的现金流净额达18.78亿元，同比大幅增长超657%；现金及现金等价物净增加额同步大幅增长。

现金流大幅改善，背后有两层现实意义：

第一，公司下游客户的回款条件改善，设备交付、项目验收流程更加顺畅，说明公司产品竞争力获得下游客户认可；

第二，公司充沛的现金储备，大幅降低企业财务风险，为持续研发投入、“第二增长曲线”开拓备足弹药。

如果说，从利润表到现金流量表的双重修复，是公司估值在二级市场逐步重建的基础。那么，海目星的订单增长呈现加速态势，将打开未来业绩增长的想象空间。

拐点之后，跑出加速度

据半年报介绍，海目星主要从事高端智能装备的研发设计、生产和销售，致力于成为全球领先的激光及自动化技术创新企业。公司始终坚持以激光精密加工技术与自动化系统集成能力为核心技术平台，依托自研光学、超快激光、微纳制造及自动化系统集成能力实现跨领域技术同源复用，构建全制程覆盖、精密制造驱动的高端装备产品体系。公司先后开发了应用于消费电子、锂电、光伏及智能金属加工等领域的激光及自动化设备，并为相关领域客户提供智能制造装备的一体化解决方案。同时，公司还积极拓展了AI算力、泛半导体等新兴业务板块，以巩固并增强公司的行业领先地位及核心竞争力。

海目星凭借在前、中段核心装备上的技术壁垒和整线交付能力，持续稳定向全球头部客户供货，订单增长势头正呈现加速态势。

2026年一季度，海目星新签订单金额接近50亿元，已经超过2025年上半年的44亿元，在手订单规模增至160亿元。

虽然半年报没有直接披露半年度新签及在手订单的具体数字，但财报中合同负债大幅增长，这一先行指标预示，海目星在今年上半年的订单增长正持续加速。

半年报显示，截至2026年二季度末，海目星的合同负债攀升至63.9亿元，较今年年初大幅增长72.8%，后续业绩转化的确定性非常强。

巨额在手订单，相当于未来1—2年业绩的压舱石。大量已经锁定的订单等待逐步交付确认，为公司后续业绩增长带来较强的能见度。

近160亿元在手订单、超63亿合同负债、超18亿元经营现金流……确认了海目星基本面的拐点已经出现。

可以预见的是，随着锂电行业景气度明显回暖、产业链价格呈上行趋势，产业资源进一步向头部企业集中，海目星未来的订单结构持续优化，毛利水平也有望稳步修复。

“第二增长曲线”打开估值天花板

如果仅仅是锂电主业复苏，海目星的故事或许只是一轮周期反转。而真正带来估值重估想象空间的是，已经从研发走向订单落地的“第二增长曲线”。

据悉，海目星以自研超快激光技术为核心，向半导体先进封装、MicroLED、医疗激光等新兴领域延伸，部分设备已具备量产能力，有望成为新的利润增长点。其中，最受市场关注的，当属TGV（玻璃通孔）技术。

AI算力芯片性能持续迭代，传统有机载板的物理瓶颈逐步显现，TGV玻璃通孔工艺，被视作下一代高密度AI芯片先进封装的核心解决方案。玻璃基板拥有更高的互连密度、更优异的散热性能，完美匹配大算力芯片的需求，对应的设备市场空间十分广阔，有机构测算，仅高端ABF载板配套的TGV超快激光设备，存量市场规模便达到约2700亿元。

TGV工艺的门槛极高，难点不只是激光打孔，打孔之后的刻蚀、金属化填充整套工艺链条，都决定最终良率。海目星拥有国内稀缺的“自研超快激光器+激光打孔+湿法蚀刻”半整线设备交付能力，可以在系统层面将生产不良率优化至0ppm左右，解决行业最头疼的良率痛点。

目前，海目星的TGV设备已完成头部客户验证并获得批量订单，正式切入AI芯片先进封装产业链。

海目星此前表示，目前TGV业务，已有小批量的激光刻蚀订单，并持续与各下游头部公司进行密切互动，客户端不仅有先进封装、显示等行业，还包括海外客户。今年下半年，预计将陆续有小批量激光和刻蚀订单出货。

这标志着，海目星TGV业务正式从技术验证阶段迈入商业化落地的关键周期。

结语：重估才刚刚起步

除了TGV这条明线，海目星还在积极拥抱AI侧制造升级机遇，提供AI电源、高速连接器、液冷等一系列AI硬件配套方案，逐步从传统制造向智能算力基础设施延伸，已初步形成“激光+自动化+AI”的协同发展格局。

过去，资本市场给海目星的估值，更多绑定锂电设备的周期波动。而现在，AI先进封装这条高景气赛道已经从概念走向订单落地，意味着公司的成长天花板被彻底打开，不再完全依附锂电行业的扩产周期。

当然，作为客观观察，未来需要持续跟踪的要点包括以下两个方面：一是，公司新业务的技术验证进度和订单转化节奏；二是，下游扩产节奏与设备验收周期会影响利润释放的时点。

从目前供应链的信息看，这更像是“时间问题”，而非“方向问题”。

当市场不再只把海目星看作一家锂电周期设备股，而是看见其在AI先进封装等前沿赛道的卡位优势，这家公司的价值重估行情，才刚刚拉开序幕。