河北
来源：上海证券报
◎记者 马嘉悦
上市公司半年报披露收官，百亿级私募的持仓图谱完整亮相。
私募排排网统计数据显示，截至8月31日，超过50家百亿级私募出现在已披露半年报的上市公司前十大流通股股东名单中，合计持股市值达913.51亿元。值得注意的是，百亿级私募二季度末的持仓全景图折射出市场的再平衡趋势：一方面，机构蜂拥科技板块的热潮有所降温，取而代之的是基础化工、机械设备等板块的“多点开花”；另一方面，绩优股成为机构加仓的共识性选择，有故事没业绩的标的被果断“抛弃”。
业内人士称，百亿级私募腾挪的动作，指向同一个判断：市场正在从抱团走向均衡，投资主线也正从AI叙事回归盈利。
企业基本面复苏下的“加减法”
百亿级私募二季度的加仓锚点，显然变成了业绩。
数据显示，根据已披露的上市公司半年报，今年二季度，百亿级私募重仓股中新进个股134只，增持个股29只，减持个股25只，另对76只个股保持持股数量不变。从加仓标的来看，营业收入和净利润双增成为共同特点。
比如，健信超导最新发布的半年报显示，中国对外经济贸易信托有限公司-睿远景林1期证券投资集合资金信托计划新进该公司前十大流通股股东名单，持股数量为97万股。公开资料显示：健信超导上半年实现营业收入3.33亿元，同比增长32.16%；实现归属于上市公司股东的净利润4929.31万元，同比增长54.43%。
高毅资产知名基金经理邓晓峰则在二季度大手笔加码万华化学。具体来看，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金二季度末新晋万华化学第七大流通股股东，持有2495.95万股，期末持仓市值约17亿元。据券商研究报告，2026年上半年，万华化学三大业务板块量价齐升。
“百亿级私募追逐业绩确定性，背后是企业基本面的积极变化及市场窗口期的出现。”一位私募研究员对上海证券报记者表示，从今年上市公司半年报来看，企业基本面显著复苏，不少行业迎来了业绩修复，叠加每年二季度是布局下半场及业绩披露的重要窗口，基本面成了机构调仓换股的重要参考系。
多元布局背后的资金暗涌
在行业分布上，百亿级私募持仓全景图折射出市场再平衡的状态。
据统计，截至二季度末，根据已披露半年报的上市公司前十大流通股股东数据，百亿级私募持有市值最大的行业为食品饮料，期末合计持仓市值高达151.06亿元，电子板块则以105.45亿元的持仓市值紧随其后，计算机、石油石化、煤炭、机械设备、通信和电力设备等板块的持股市值也均超过40亿元。
另外，从重仓个股数量来看，截至二季度末，百亿级私募重仓的机械设备个股高达36只，居于首位，持有的电子板块个股则为32只，电力设备、基础化工、计算机等板块的持有个股数量也均超过10只。
持仓分散的图谱之下，是机构资金的分歧。比如：今年二季度，高毅资产减持海康威视8700万股，而重阳战略则对海康威视增持786.71万股；睿郡资产、聚鸣投资等机构二季度依然在科技领域“淘金”，而邓晓峰的加仓重点显然落在了化工、建材等板块。
记者采访获悉：三季度以来，部分头部私募适当降低了AI相关产业的持仓比例，同步加码有色、互联网等板块标的；有些私募则在市场调整过程中进一步加仓优质科技股，相信AI叙事尚未结束；另外还有些私募转攻为守，避免市场快速调整造成的净值波动。用业内人士的话来说，市场的再平衡仍在进行中。
市场再平衡下的9月策略
9月，百亿级私募如何在再平衡的市场环境下排兵布阵？
淡水泉投资有关人士告诉记者，后续市场机会有望从单一走向多元。公司将从三个方向挖掘机会：一是AI领域。随着AI投资进入下半场，中国公司有望在“模型—算力—应用”生态的构建上持续展现竞争力，凭借降本增效能力在全球AI供应链中扩大份额。二是制造业领域中与AI相关的储能，以及AI基建中与供电相关的新技术商业化相关标的。三是曾被AI行情严重“抽水”、拥挤度低、但存在较大增长预期差的行业，包括创新药、泛消费乃至部分传统行业龙头公司。这类公司的增长动力，正越来越多地来自积极拓展的海外市场。
景林资产也认为，A股仍具备国产算力、半导体设备与材料、高端制造等结构性机会，只是经历7月调整后，估值、客户验证、量产能力、订单质量和现金流在个股选择上的重要性显著上升。
从百亿级私募的持仓图谱不难看出，资金正离开拥挤的AI叙事，流向资源品、高端制造、创新药与红利资产，市场再平衡的过程，仍未结束。
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