英伟达承诺50%现金流回报，黄仁勋描绘智能体AI未来蓝图

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NVIDIA（纳斯达克股票代码：NVDA）创始人兼首席执行官黄仁勋表示，公司计划将至少一半的自由现金流返还给股东，同时概述了围绕“自主式人工智能”重塑数据中心、个人电脑和边缘设备的更广泛战略。

黄仁勋在公司活动上发言，现场有分析师和投资者提问。他先聊了资本回报的最新进展。他提醒与会者，NVIDIA此前已宣布了一项800亿美元的股票回购计划，并将股息增加了25倍。随后他表示，公司现在计划“今年、明年及以后，将50%或更多的自由现金流返还给我们的股东”。

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黄仁勋还提到，NVIDIA打算逐步增加股票回购和股息。

黄仁勋以智能代理为核心描绘AI未来

黄仁勋演讲的大部分内容聚焦于他所描述的围绕AI智能代理构建的新计算模式。他说，智能代理可以推理、使用工具、访问结构化和非结构化的长期记忆，并能在云端数据中心、个人电脑、工作站、汽车、机器人等边缘设备上灵活运作。

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黄仁勋表示，NVIDIA最近的产品发布正是围绕这一转变而设计的。他将Vera Rubin平台描述为不仅用于预训练、后训练和推理，还能处理数据中心里“分散和拆分”的智能代理任务。

他说，令牌生成仍然是AI基础设施客户的核心经济驱动力，并认为客户应在固定功耗下尽可能多装GPU，因为“你卖的是令牌”。他说，Grace Blackwell的设计目标是以最低成本生成令牌，而Vera Rubin则扩展了该架构以支持自主AI工作流。

Vera CPU瞄准智能体工作负载

在回应摩根士丹利分析师乔·摩尔关于NVIDIA数据中心CPU机遇的提问时，黄仁勋表示，为智能体设计的CPU将不同于以往主要为人类直接操控而构建的CPU。他强调了单线程性能、带宽、能效以及CPU间通信的重要性。

黄仁勋表示，每个使用NVIDIA GPU的数据中心“很可能”会使用该公司的Vera CPU，包括管理节点（头节点）、编排系统和存储服务器。他还表示，Vera还可能通过NVLink Fusion在NVIDIA GPU系统之外销售，用于数据处理、电子设计自动化和仿真等工作负载。

然而，黄仁勋提醒与会者，别把CPU的机遇和GPU业务在平均售价上划等号。他表示，NVIDIA的GPU和网络业务仍然“相当庞大”，并随后补充说，虽然随着智能体的普及，CPU市场可能会显著扩大，但它“根本没法跟GPU相提并论”。

黄仁勋还讨论了Vera的架构，表示NVIDIA自己设计了一款名为Olympus的Arm架构CPU核心，而不是直接用现成的Arm核心。他说，该芯片主打高每时钟指令数和高内部带宽，并且NVIDIA用Grace Blackwell为数据中心向Vera的全面过渡铺路。

与微软合作，瞄准AI PC市场

黄仁勋表示，NVIDIA和微软多年来一直在合作开发一种新型计算机，想让PC变成个人AI助手。他说，这些系统设计包括张量处理、模型参数压缩和安全操作系统沙箱，这样智能体就能在有限权限下访问文件、工具和通信。

他称此举是几十年来个人电脑的首次重塑，称未来的个人电脑不仅将运行现有应用程序，还能充当助手，替用户办事。黄仁勋表示，智能体应该能用Adobe Photoshop、Adobe Premiere、Autodesk等工具，而不是取代它们。

在详细讨论用户为何需要本地AI模型而非完全依赖云端模型时，黄仁勋表示，这两种方法都是必要的。他认为，本地智能体可以持续运行，与设备上的文件和工具交互，并在必要时调用更强大的云端模型。

“何必选择？”黄仁勋说，描绘了一个重度用户同时依赖本地和云端AI的未来。他还表示，英伟达不计划重新进入智能手机芯片领域，指出苹果和高通是移动设备领域的强劲参与者，并称英伟达的软件栈在个人电脑上更有优势。

网络、供应链与细分领域

黄仁勋还讨论了日益庞大的AI数据中心的网络需求。他表示，英伟达在短距离内会“尽量”用铜线，而更大规模的扩展部署则需要光通信。他说，Spectrum-6专为拥有数十万乃至可能百万级系统的AI工厂设计，并提到了英伟达与Coherent、Lumentum、Corning和Marvell等公司的合作与投资。

当被问到供应链产能时，黄仁勋表示，英伟达的生态系统为其“非常强劲的增长”提供了支持，但他也指出，全球供应链仍然受到供应限制。他说，公司有足够支持来兑现其给出的业绩指引。

黄仁勋还解释了英伟达近期的财务结构调整，称其目标是帮助投资者理解业务运作方式，而不仅仅是单一的大型数据中心收入数字。他提到了三大块：

• 云服务提供商，NVIDIA 为其外部客户、内部工作负载和人工智能公司提供支持。
• 人工智能云、企业和工业客户，涵盖区域性和专业化的基础设施运营商。
• 与物理人工智能相关的机器人和边缘系统。

黄仁勋表示，随着人工智能扩展到云、企业、工业和边缘市场，新的细分旨在为投资者提供更细致的视角。

在回应股东关于公众对人工智能持怀疑态度的提问时，黄仁勋表示，行业必须安全可靠地构建人工智能，同时避免说一些让人不敢用的话。他说，他建议自己的孩子使用人工智能，因为他不希望他们“掉队”。

关于 NVIDIA（纳斯达克股票代码：NVDA）

NVIDIA 公司成立于 1993 年，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，是一家全球性科技公司，专门设计和开发图形处理单元（GPU）和片上系统（SoC）技术。该公司由黄仁勋（担任总裁兼首席执行官）与克里斯·马拉乔夫斯基和柯蒂斯·普里姆共同创立，已从一家专注于图形的芯片制造商发展成为为多个行业提供加速计算硬件和软件的广泛供应商。

产品组合涵盖用于游戏和专业可视化的独立 GPU（以 GeForce 和 NVIDIA RTX 系列销售）、用于 AI 训练和推理的高性能数据中心加速器（包括 A100 和 H100 系列等广泛采用的平台），以及用于汽车和边缘应用的 Tegra SoC。