2026年上半年跑赢基准2.17%！信澳核心智选混合C林景艺：2026年下半年A股走向均衡中性偏积极

来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期信澳核心智选混合C披露2026年上半年报，基金规模8111.58万元，比2026年第一季度增加11.93%。基金经理林景艺最新投资观点同步出炉。

林景艺表示，2026年下半年A股将从前期极致分化逐步走向再均衡，整体呈现科技高位震荡、内需边际修复、风格趋于均衡的格局，市场具备结构性投资机会。 宏观经济： 下半年国内经济将维持温和复苏的区间运行态势，三季度财政发力节奏有望加快，为基建投资和内需稳定提供支撑。央行大概率维持适度宽松基调，但输入型通胀压力将制约进一步降息空间，总量工具使用趋于审慎，更多依赖结构性工具精准发力。全球环境仍存不确定性，美联储年内降息概率较低，欧洲央行可能还有1-2次加息，全球流动性收紧趋势短期难以逆转，若中东局势缓和油价回落，将为全球货币政策腾挪空间。 资本市场： 下半年A股指数层面下行风险可控，但上行空间需要盈利扩散的验证。当前沪深300估值处于历史中等偏低水平，全A盈利周期已确认拐点，市场系统性下跌风险有限。不过上半年科技板块累计涨幅巨大，CPO、PCB等细分领域估值已处于历史极高水平，短期存在消化估值的压力。市场风格将从极致成长向均衡方向修复，小盘成长仍将保持相对优势，大盘价值在估值极端压缩后可能出现阶段性修复，若内需政策超预期加码，或消费、地产链中报出现企稳信号，风格切换的契机可能到来。 投资方向： 后续将保持策略定力，在风格和行业上对标沪深300基准，聚焦风格和行业内的多因子选股，充分发挥量化投资在广度上的选股优势和在跟踪误差上的风控特色，在控制好跟踪误差的前提下力争实现对基准的持续超额收益。 风险提示： 需重点关注四大扰动因素，一是全球流动性超预期收紧的风险，若油价持续高企推动核心通胀上行，主要央行可能加大加息力度，压制全球风险资产估值；二是地缘政治尾部风险，中东局势、中美关系等变数仍可能阶段性冲击市场情绪；三是国内政策节奏的不确定性，若三季度财政发力不及预期，内需复苏可能进一步延迟；四是科技板块高拥挤度交易下的回调风险，一旦产业催化不及预期，获利盘集中了结可能引发板块剧烈波动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准2.17%

数据显示，截至2026年上半年末，信澳核心智选混合C净值为1.42元，2026年上半年年基金份额净值增长率为8.17%，同期业绩比较基准收益率为6.00%，跑赢基准2.17%。

林景艺自2024年2月2日担任信澳核心智选混合C基金经理，截止2026年8月31日，任期回报39.07%。

表：信澳核心智选混合C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月9.79%10.18%-0.39%近6月8.17%6.00%2.17%近1年26.74%23.21%3.53%近3年---近5年---成立以来
(2024-2-2)41.81%51.25%-9.44%

资料显示，林景艺，北京大学管理学硕士、理学硕士，证券从业年限15.5年，2010年起于博时基金管理有限公司先后任量化分析师、基金经理助理、基金经理，2023年3月加入信达澳亚基金管理有限公司任量化投资部总监，曾任信澳国企智选混合基金基金经理，现任信澳宁隽智选混合、信澳鑫悦智选6个月持有期混合、信澳核心智选混合、信澳红利智选混合、信澳鑫怡债券、信澳星瑞智选混合、信澳信利6个月持有期债券、信澳鑫丰债券、信澳中证港股通综合指数增强基金基金经理，2024年2月2日起担任信澳核心智选混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，信澳核心智选混合C2026年上半年规模稳步抬升，业绩阶段性跑赢基准，契合基金经理量化选股的运作思路。其基于下半年A股再均衡的判断制定的投资策略，兼顾基准对标与超额收益获取，同时明确列示了流动性、地缘、政策、交易拥挤度四大核心风险点，为投资者清晰呈现了产品后续的运作逻辑与潜在扰动因素，具备明确的参考价值。

附公告原文节选：

2026 年上半年,A 股市场走出了一轮极具戏剧张力的结构性牛市行情——"先扬后抑再修复"的 三阶段走势贯穿始终,科技成长与价值红利之间的极致割裂成为上半年最鲜明的市场标签｡科创50 大涨64.3%,而上证综指微涨3.2%,市场呈现鲜明的小盘成长偏好｡这一分化格局的底层逻辑清晰: AI 产业趋势从算力硬件到上游材料的全产业链爆发,叠加一季报业绩的强劲兑现,形成了"产业趋 势+业绩验证"的双重驱动;而传统经济板块受内需偏弱和地产链调整的拖累,在存量博弈中持续失 血｡波动率方面,沪深300 上半年年化波动率在12%左右,处于历史中等偏低水平｡但日度波动分 布并不均匀｡呈现"低-高-低-高"的脉冲式特征,地缘政治冲击与科技股拥挤度变化是波动的主要触 发因素｡行业板块表现方面,上半年的行业涨跌幅同样呈现出极端的两极分化格局｡申万一级行业 中,电子板块以86.3%的涨幅高居榜首,通信板块以73.6%紧随其后;而在跌幅榜上,商贸零售､农 林牧渔､美容护理等消费板块以超过20%的回撤居于前列｡31 个申万一级行业中,仅11 个行业录 得正收益,行业涨跌幅中位数为-10.3%,这意味着超过六成的行业在上半年实际是下跌的｡这一数 据再次印证了上半年行情的极端结构性特征——AI 算力产业链(电子､通信)及其上游材料(建材､ 化工)是仅有的显著正收益方向,而消费､地产链､农业等内需板块则承受了显著的下行压力｡港 股市场下跌14.1%,受全球流动性收紧和地缘风险双重压制,与A 股科技行情形成鲜明反差｡上半 年沪深300 上涨7.55%,在主要宽基指数中表现相对靠后,但其盈利基本面出现了积极变化:2026 年一季度整体盈利增速显著高于2025 年全年,为下半年的指数级机会打下了坚实的基础｡

本基金专注于“指数+”策略,采用量化方法,通过对基准的分析,选择合适的因子构建模型,在 全市场范围内选择股票,并在风险模型的帮助下有效控制对基准的偏离,目标是在一定的跟踪误差 范围内实现对基准的持续超越｡相较于传统的主动量化策略,"指数+"策略更加重视对基准的分析和 偏离;相较于传统指数增强策略,“指数+”策略摆脱了成分股暴露的硬性限制,将主动风险放在更高 性价比的地方｡

本基金以沪深300 为基准,对标沪深300 的行业和风格,运用多因子模型从全市场可投股票池 中优选模型打分高的标的来配置｡其中,量化打分逻辑从基本面价值出发,综合考虑个股的估值､ 质量､成长性和当前交易特征等多方面信息｡我们更加注重基本面信息在模型中的作用,而不仅仅 依赖于相对黑箱的机器学习技术,所有因子设计和策略设计都基于人类的洞见,可解释､可分析､ 可验证｡在量化方法下,在行业和风格上我们对标沪深300,个股持仓方面会相对分散｡因为模型 会高配基本面情况较好且估值较为低估的股票,所以在整体风格上我们相对沪深300 指数会有更多

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信澳核心智选混合型证券投资基金2026 年中期报告

价值风格的暴露,同时因为分散的持仓我们也会天然会有一些相对中盘的暴露｡上半年沪深300 上 涨7.55%,在主要宽基指数中表现相对靠后,但考虑到其成分股中金融､消费等传统板块权重较高, 这一涨幅已属稳健｡本基金上半年相对沪深300 指数有正向超额,主要集中在一季度,在二季度的 极致分化行情中分散的量化策略遭遇挑战｡当前的回撤在我们的风险预算范围之内,属于模型运行 过程中的正常波动｡展望下半年,我们认为沪深300 面临"上有顶､下有底"的区间震荡格局｡上方 压力主要来自:全球流动性收紧预期升温､输入型通胀对货币政策的制约､以及科技成长风格持续 分流资金｡下方支撑则来自:盈利修复趋势明确､估值处于合理区间､政策面持续友好｡未来我们 也会保持策略定力,在风格和行业上对标基准,注重在风格和行业内的多因子选股,发挥量化投资 在广度上的选股优势和在跟踪误差上的风控特色｡

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