A股白电三巨头“半年考”：国内集体承压，海外分化加速

【导读】美的、格力、海尔“交卷”：国内集体承压，海外分化加速

中国基金报记者 邱德坤

A股白色家电三巨头美的集团、格力电器、海尔智家的2026年半年报释放一致信号：家电行业集体承压。

2026年上半年，仅有美的集团实现营收、归母净利润同比增长，格力电器、海尔智家均业绩承压。

国内市场是A股白色家电三巨头的基本盘，但2026年上半年国内家电全渠道零售额同比下滑9.9%至4250亿元，并且一、二季度的降幅逐步扩大。

海外是美的集团等部分企业的增量市场，但格力电器在2026年半年报中表示：“海外经营整体受挫，局部区域仍有突破。”

面对家电行业“内冷外热”的发展趋势，A股白色家电三巨头构建的最新发展路径，或将成为三家企业加速分化的核心因素。

国内集体承压比拼发展路径

2026年上半年，尽管“以旧换新”的补贴政策持续，但刺激效应递减，以及2025年形成的高基数，导致国内家电市场的需求承压。

A股白色家电三巨头的国内主业均略显吃力。海尔智家未披露明确数据，但美的集团、格力电器的国内主业收入，在2026年上半年同比分别增长2.07%、1.90%。

结构性机会取代普涨行情，成为国内家电行业的发展主线。美的集团、格力电器、海尔智家依托各自的战略布局，正在挖掘差异化的增长空间。

美的集团进一步探索全链路AI应用模式，以建立先发优势。2026年上半年，美的集团孵化了超2万个智能体，累计实现提效超900万个小时，降本超4.5亿元。

比如，美的集团在用户体验方面落地了首个家电行业AI智能体MevoX，形成了家庭多元主动智能应用能力，已服务超过1.5亿名用户。

格力电器的业绩基本盘来自空调，但2026年上半年，国内空调行业的出货量与零售量同比分别下降5.6%、13.1%；2100元以下机型在零售市场的占比提升至54.45%。

格力电器为了实现消费电器业务的基本稳定，聚焦中高端空调市场，及时优化激励政策，适时推出渠道专项补贴方案，激发渠道活力，并持续完善产品布局、组织架构。

海尔智家在2026年半年报中表示，国内家电市场处于存量发展阶段，能否提供良好的用户体验和实现口碑沉淀，成为一家企业保持领先的关键。

对此，海尔智家通过全流程效率优化与体验升级，推动从单品销售向方案销售转型，沉淀用户口碑。

有别于格力电器、海尔智家，美的集团向B端转型的成效凸显，成为其对冲国内家电市场承压影响的重要举措。

2026年上半年，美的集团商业及工业解决方案实现收入666.66亿元，占营收比例达25.64%，其中楼宇科技、机器人与自动化等业务营收均同比增长超10%。

海外分化加速

海外是A股白色家电三巨头分化的核心赛道。2026年上半年，美的集团的海外收入同比增长5.54%，达1131.27亿元，远超格力电器、海尔智家。

全球突破是美的集团坚定推进的发展方向。美的集团董事长方洪波表示，公司坚持海外OBM（原始品牌制造商）优先战略，并且海外收入占营收比例的目标是50%。

比如，美的集团在欧洲市场推出契合欧洲市场需求的定制化产品PortaSplit移动分体空调，2026年上半年的销量和销额均同比增长超200%。

图为：PortaSplit移动分体空调在欧洲市场销售图片来源：美的集团

2026年上半年，美的集团海外收入占营收比例提升至43.50%，并且OBM业务收入占智能家居业务海外收入的比例超50%。

美的集团正从“产品出海”迈向“体系化能力出海”。

6月，美的集团整合72个数字化与AI解决方案、13个智能体及25个应用场景，发布“出海合伙人计划”。

8月，美的集团成为海外综合服务泰国站的承办单位，将以“出海合伙人计划”为核心抓手，为佛山企业赴泰国发展提供一站式综合服务。

格力电器的海外业务整体承压。2026年上半年，格力电器的境外收入同比下降21.98%，达127.44亿元。

格力电器公告称，全球消费复苏不均衡，终端需求偏弱，叠加地缘冲突扰动、海外渠道库存高企等多重外部压力，导致国内家用空调出口市场整体承压。

不过，格力电器的海外业务仍取得多项突破。2026年上半年，公司自主品牌收入占出口总额达70%，巴西、印尼等多国自主品牌的市占率突破20%。

海尔智家的海外发展相对稳定。2026年上半年，海尔智家海外家电与智慧家庭业务收入同比下降0.38%，达787.76亿元，占营收比例超50%。

为了对冲关税及贸易政策不确定性带来的负面影响，海尔智家加速推进向“国家本土化+全球化双循环”的供应模式转型，明确全球各生产基地与目标市场的对应关系，实现工厂产能与市场需求的双向匹配。

下半年产业端与区域端多处发力

展望2026年下半年，美的集团、海尔智家均给出了面向产业端、国内外市场的经营思路。

美的集团将坚守白色家电与暖通业务这一核心基本盘，稳步做大机器人、新能源、数据中心液冷等次核心业务，推动ToC和ToB业务形成“增长接力”。

在国内市场，美的集团将聚焦存量破局，通过云仓、即时零售等模式赋能终端，推动管理层下沉一线，打通零售落地最后一环。

面向海外市场，美的集团将放宽当地团队授权，推进人员、决策、运营的全面本土化，完善OBM运营机制，全力冲刺全球行业第一。

海尔智家明确以AI全流程变革为引擎，通过全链路数字化升级，实现运营效率与用户价值的双向提升。

在国内市场深耕数字化转型。海尔智家将搭建内容营销体系与用户数据平台，精准洞察消费需求，提升销售转化与品牌黏性。

在海外市场聚焦高端突破。海尔智家将整合全球研发资源，强化本地化定制能力，优化渠道与团队，提升中高端产品营收占比。

在产业端，海尔智家将深化大暖通与大白电协同整合，打通内部资源壁垒，共享研发、供应链资源，释放产业链规模效应。

格力电器未披露2026年下半年的经营思路，但明确了长期发展路径，坚持科技创新，夯实家电主业、拓展第二增长曲线，打造多元化科技型工业集团。

面对国内存量竞争与全球分化的发展趋势，A股白色家电三巨头的经营策略各有侧重，能否实现“突围”有待时间验证。

编辑：格林

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）