天元证券丨A股8月31日复盘：3986点不是重点，午后这轮资金回流才是9月真正的信号

8月31日，A股8月行情正式收官。

截至收盘，上证指数上涨0.86%，报3986.30点；深成指上涨0.44%，创业板指上涨0.42%，科创50上涨1.34%。三市成交约2.15万亿元，全市场超过3100只个股上涨。

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今天最有意思的地方，并不是沪指距离4000点只剩十几个点，而是上午和下午几乎走出了两种完全不同的市场。

早盘三大指数集体低开，创业板一度跌超1%，半导体、创新药、贵金属等方向明显承压，市场一度超过3000只个股下跌。到了下午，半导体、端侧AI、液冷和电子硬件重新回流，三大指数陆续翻红。

这说明当前市场虽然波动很大，但2万亿元以上的资金依然在不断寻找新的进攻方向。

AI应用成为全天最强情绪线

今天文化传媒、影视院线、短剧方向表现最突出。

中文在线、芒果超媒20CM涨停，上海电影、中广天择、博纳影业等多股涨停，AI视频、短剧、影视内容形成明显联动。

这条线真正值得注意的，不只是影视股上涨。

过去一段时间AI行情主要集中在CPO、PCB、服务器和存储这些硬件方向，现在资金开始越来越重视AI应用。

最近政策也在不断强调人工智能进入研发、制造、营销、服务等真实场景，AI行情开始从“算力投入”逐渐走向“应用落地”。

所以9月份科技内部最大的变量之一，就是资金会不会继续从硬件向应用扩散。

液冷继续走强，算力产业内部还在找新的核心

液冷服务器今天继续保持高强度。

浪潮信息、金富科技、金帝股份等多股涨停，产业链维持明显赚钱效应。

液冷能够反复活跃，核心还是AI服务器功耗持续提升以后，散热已经逐渐成为算力基础设施的重要环节。

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但这条线连续上涨之后，也会越来越进入核心筛选。

后面真正能走趋势的，大概率还是有订单、有技术、有实际交付能力的公司，而不是所有液冷概念一起上涨。

午后半导体回流，是今天最关键的一笔资金

上午科技其实整体偏弱。

但下午半导体明显出现回流。

瑞芯微、博通集成涨停，寒武纪、全志科技、乐鑫科技等同步走强，端侧AI和芯片方向重新得到资金。

这一笔资金非常重要。

因为如果今天只靠银行、传媒和题材拉升，创业板很难从上午的大跌重新翻红。

下午科技回来之后，市场风险偏好才真正恢复。

所以今天真正的强势信号不是沪指站到3986点。

而是：

上午被卖出的科技，下午又有人主动接了回去。

这说明成长资金目前并没有真正离场。

银行继续稳指数，市场结构比前几天更加完整

银行今天依旧比较强，中国银行、中信银行等继续保持高位。

现在银行的作用已经很明确。

科技调整的时候，银行帮助稳定沪指；

科技重新上涨以后，银行又不会明显拖累市场。

这种结构对于接近4000点的指数非常重要。

因为只要权重能够稳定，成长板块就有空间继续轮动，而不至于某一个科技方向调整就直接把指数一起拖下来。

贵金属、医药明显调整，强势板块继续快速轮动

今天贵金属是最明显的弱势方向之一，白银有色跌停，湖南白银、湖南黄金等明显调整。

前期强势的农业也出现分化，创新药、部分光伏设备同样表现偏弱。

这再次说明当前市场虽然成交很大，但轮动速度依旧很快。

前几天最强的农业、黄金，今天都可能进入调整。

所以现在单纯追当天最强方向，难度其实越来越高。

真正值得关注的是：

谁能够在第一次调整之后重新得到资金。

8月PMI回升，科技和高端制造还有基本面支撑

今天公布的8月份制造业PMI回升至49.8%，较上月提高0.6个百分点。

其中生产指数和新订单指数重新回到扩张区间，高技术制造业PMI达到52.9%，装备制造业PMI达到51.4%。

这对于目前A股科技和先进制造是一个比较重要的背景信号。

市场后面会越来越重视产业景气。

谁只有题材，没有订单和利润，后面分化会越来越明显。

谁能够真正兑现产业增长，资金反而更容易反复回来。

9月首个交易日，看三个信号

第一，看沪指能不能真正站稳4000点附近。

现在距离已经很近，但整数关口本身不是重点。如果指数突破4000，但成交明显下降、上涨家数减少，那种突破意义有限。

第二，看AI应用能不能经受第一次分歧。

今天短剧和传媒已经明显高潮，明天正常会分化。核心能够换手后继续强，AI应用才有可能从题材行情升级。

第三，看半导体今天下午的回流能不能延续。

今天半导体不是全天最强，而是下午被资金重新选择出来。明天如果继续保持主动性，这个信号反而比今天早盘直接大涨更加有价值。

8月最后一个交易日，A股给9月份留下了一个很有意思的盘面。

上午市场明显偏弱，创业板一度大跌；

下午科技重新回流，三大指数全部翻红。

最终沪指收在3986点，两市成交继续超过2万亿元。

所以目前市场真正的优势依然是：

资金没有明显离场。

AI应用开始活跃；

液冷继续保持产业趋势；

半导体下午重新得到资金；

银行继续稳定指数。

进入9月份以后，真正需要关注的已经不是市场有没有热点，而是这些热点里面谁能够形成持续性。

4000点可以很快突破，也可能继续反复。

但真正决定9月行情质量的，还是成交量和主线承接。

一天大涨说明情绪，分歧以后还能回来，才说明资金真正认可。

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