广州农商行拟57亿卖103亿债权、4年累计剥离近600亿不良，为何边清边冒

一边是营业收入、净利润时隔多年双双止跌回正，一边却再次拟挂牌转让103亿元债权资产。湘财Plus注意到，这已是广州农商银行第四年启动百亿级资产包出表，四年累计剥离债权资产达到584.41亿元。但在甩卖近600亿资产之后，该行不良贷款率反而上升至2.03%，为近四年以来的最高，陷入边清边冒的怪圈。

57亿挂牌转让103亿债权，本金折扣率约七四折

根据广州农商银行披露的公告，该行拟公开挂牌转让部分信贷资产。截至2026年6月末，拟转让资产本金约76.89亿元，利息约16.32亿元，代垫费用约0.30亿元，违约金约9.78亿元，债权合计约103.29亿元。考虑已计提的资产减值准备，账面价值约57.74亿元。

△广州农商银行拟转让资产的情况。

从担保结构来看，上述资产包中抵质押类债权本金47.79亿元，占比62.15%，保证类27.17亿元，占比35.34%，信用类仅1.93亿元，主要行业分布为批发零售业、住宿和餐饮业以及建筑业。公告同时披露，该批资产2025年税前亏损5.33亿元、税后净亏损3.99亿元，较2024年0.44亿元的税前亏损明显扩大，资产成色还在走低。

此次交易初步代价预计不低于57亿元。公告还提及，转让协议签订后，受让方应在规定时间内（一般为协议签订后30日内）将交易价款或首期款项划至金融企业指定账户；采取分期付款方式的，首次支付比例不低于全部价款的30%，且受让方在资产权证移交前落实有效履约保障措施。分期年限需考虑所转让资产预计可收回时间、资产性质、受让方的违约风险、每期付款安排等因素后确定。

以57亿元的转让价格计算，本次交易的税前亏损预期约为0.74亿元，本金折扣率约七四折。广州农商银行表示，所得资金将全部用于一般性运营资金，将根据实际业务需求灵活运用，预计此次资产转让有助于优化资产结构、改善资产质量、提升经营效益。

四年四笔资产包，累计剥离规模达584亿

这并非广州农商行首次大规模甩卖资产。湘财Plus梳理发现，自2023年12月启动首轮大规模资产出表以来，该行已连续四年实施百亿级转让，前三笔资产包债权金额合计约481.12亿元，其中：

△广州农商银行。

第一笔落地于2023年。该资产包包含对公贷款及金融投资类资产，债权总额约145.92亿元，账面价值98.78亿元，最终以94.67亿元成交，录得亏损4.11亿元。这笔交易拆分给105家买方分散承接，其中广州华新集团受让0.18亿元，该公司由该行董事冯耀良控制，其余94.49亿元由104家独立第三方买走。港交所公告披露的买方名单里，不乏白云电气、星河湾旗下酒店公司、正佳集团、东阳光药业等广州本地民企的身影；

第二笔于2024年末完成。债权总额同为145.92亿元，由本金118.61亿元、利息26.72亿元及代垫司法费用0.59亿元构成，账面价值103.40亿元，成交价99.93亿元，税前亏损3.47亿元。这个资产包几乎是一个纯粹的房地产包，房地产业本金114.66亿元，占比高达96.67%，且全部为抵押或质押贷款。按风险分类，关注类占67.61%，次级类、可疑类、损失类分别占20.38%、5.43%、6.58%。接盘方是由越秀资本2017年牵头设立的省级地方AMC广州资产；

第三笔于2025年末完成交割。债权总额189.28亿元，创历次之最，由本金149.78亿元、利息38.97亿元、代垫司法费用0.51亿元及违约金0.02亿元构成，账面价值约121.32亿元，成交价122.5亿元，较账面价值略有溢价。广州资产连续第二年独家接盘，但支付安排明显拉长，首笔30%即36.75亿元已支付，剩余85.75亿元将于2026年至2034年每年12月20日前分9期平均支付。该资产包行业分布更为分散，租赁和商务服务业、房地产业、批发零售业、住宿和餐饮业本金占比分别为38.78%、20.46%、16.27%、9.81%。

加上此次转让的第四笔，四笔资产包债权金额合计约584.41亿元，现金对价合计约374亿元。从接盘方看，路径变化清晰，第一笔分散由105家主体承接，此后连续两年由地方AMC广州资产整体接盘。

百亿级资产包之外，零散处置也在同步进行。2025年，广州农商银行发布5期个人不良贷款批量转让项目，涉及债权合计11.85亿元，借款人共2903户，其中一期未偿本息6253.24万元的项目起始价仅227.35万元，相当于0.36折。2026年4月，该行又在银登中心密集挂牌3个信用卡透支资产包，未偿本息合计约11.38亿元，5月还披露拟公开转让广州市格菲商贸集团一笔超17亿元的不良债权。

为加快处置进度，广州农商银行甚至推出"全员推介、全员清收"模式。据湘财Plus此前文章，该行2026年5月拟转让鼎龙集团17亿不良债权，总行鼓励全行全员参与该笔债权项目转让工作，积极向意向购买客户或资产管理公司等进行推介。值得一提的是，这笔债权2025年曾挂牌转让，处置主体为广州资产，2026年改由银行直接推向市场。

业绩刚回正，不良率却升至四年高位

从半年报看，广州农商银行经营层面已出现转机。上半年，该行实现营业收入80.74亿元，同比增长0.45%，净利润15.12亿元，同比增长0.12%，双双结束此前连续下滑的态势，净息差同比提升0.04个百分点至1.07%。截至6月末，该行资产总额13847.16亿元，较年初微增0.34%。

△广州农商银行2026年上半年业绩情况。

但业绩的转机，并未同步传导到资产质量上。6月末不良贷款余额141.92亿元，较年初增加10.93亿元，不良贷款率2.03%，较年初上升0.17个百分点。拉长时间线看，该行不良率2020年至2025年末分别为1.81%、1.83%、2.11%、1.87%、1.66%、1.86%，本次2.03%的水平已回到2022年末的高位区间。

更值得关注的是不良的内部结构。6月末损失类贷款71.98亿元，较年初的60.93亿元增加11.05亿元，占不良贷款总额的比重超过一半，意味着相当部分的损失已既成事实。个人贷款是重灾区，个贷不良率4.23%，较年初上升0.11个百分点，远高于公司贷款的1.42%，而2025年上半年，这一指标刚从2.89%一路升至3.55%，至今仍在上行通道。逾期贷款344.78亿元，占比4.93%，较年初的4.37%不降反升。

放到同业中对比，资产质量压力更为直观。同期重庆农商行、上海农商行不良率分别仅为1.08%、0.96%，均不到广州农商行的一半。拨备覆盖率164.77%，虽较年初提升2.92个百分点，但在万亿级农商行中仍处于偏低水平。

与不良处置同步发生的，还有资产负债表的结构性收缩。上半年该行贷款总额6987.84亿元，较年初下降约1%，客户存款9772.67亿元，较年初下降3.07%，金融投资却增长11.66%至4663.2亿元，资金从信贷端流向投资端的迹象明显。一边是连续四年甩卖不良，一边是信贷盘面收缩，广州农商行的报表正在同步做减法。

四年处置近600亿元，广州农商行的资产质量包袱并未明显减轻。业内观点认为，核心根源在于增量风险仍在生成，客户结构与风控标准未发生根本改善，容易陷入边清边冒的循环。

值得注意的是，如此大规模的持续剥离，在全国农商行系统中并不多见。不良处置终有尽头，2.03%的不良率何时迎来拐点，逾期贷款能否不再反弹，逾期贷款能否止住反弹势头，才是检验这场“减负长跑”成效的核心标尺。

统筹/新湘财 撰文/湘财Plus

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