广汽集团2026半年报解读：以“出海、自主、硬科技”三张牌迎接新周期

翻开2026年上半年中国汽车行业的成绩单，几乎看不到多少暖色：中汽协数据显示，上半年国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，创近十年新低；乘用车国内销量828.8万辆，同比下降24.3%。国家统计局的数据更直白：1至5月汽车行业利润率降至3.4%，创五年来同期新低——一辆售价20万元的车，整车厂利润只剩约3000元。

然而，证券之星注意到，在这样的行业寒冬里，8月28日，广汽集团(601238.SH)交出了一份“逆势”答卷：合并营业总收入约465亿元，同比增长9.13%；全集团销量77.31万辆，同比增长2.35%；新能源车销量同比大涨68.80%；自主品牌出口量同比大增132%，接近2025年全年水平。当行业普遍“量利双杀”时，广汽集团如何实现逆势增长？这份半年报里，藏着怎样的转型密码？

数据解码：营收逆势增长、现金流持续改善

破解这份转型密码，先看财务底色。上半年，广汽集团合并营业总收入约465亿元，同比增长9.13%——在行业大盘两位数下滑的背景下，这是实打实的逆势增收。

分行业看，整车制造业收入318.31亿元，同比增长29.13%；金融及其他业务收入32.75亿元，同比增长20.23%。最值得细看的是地区结构：证券之星注意到，今年上半年，广汽集团境外地区实现收入140.13亿元，同比大增109.27%，海外，正在成为广汽在收入端最锋利的增长刃。

再看“家底”与“弹药”。上半年，广汽经营活动产生的现金流量净额进一步改善，较上年同期少流出36.65亿元，改善幅度达34.03%，现金造血能力正在回暖；期末货币资金增至488.16亿元，同比增长25.89%，流动比率升至1.28倍。在行业最寒冷的阶段，这样的资金储备意味着什么？账上有钱、手中有粮——无论是海外布局还是研发投入，广汽都有充足的底气把转型进行到底。

在行业低谷期，广汽集团的价值正在利润表之外的数据中闪光。换言之，这份半年报的财务底色依然乐观：营收增长、现金流改善、弹药充足。

出海加速：132%！“第一增长曲线”显影

如果说财务数据证明了广汽集团基本盘的稳健，那么海外市场正在为这份稳健加上一个陡峭上扬的“增长极”。

上半年广汽最亮眼的数字，就在海外：自主品牌出口12.15万辆，同比大增132%。中汽协数据显示，同期中国汽车出口整体增长65.3%，广汽的增速是行业平均水平的整整两倍，半年出口规模已接近2025年全年水平。

这种增长不是孤点爆发，而是多点开花：在东南亚，终端销量翻倍增长至22527辆；在美洲，终端销量达25175辆，同比增长75%；在中国香港这一被视作新能源汽车出海“桥头堡”的成熟市场，广汽4月登顶电动私家车市场第一，1至7月车型市占率达10%，E9 PHEV在7月登上香港豪华MPV销售榜第一；主力车型AION UT在中国香港、哥伦比亚、乌拉圭、新加坡等地均位列纯电掀背车型市场第一。

更重要的是，广汽出海早已不是简单的“产品出口”。截至上半年，集团已在全球布局7座海外KD工厂、9大海外零部件仓库、746家销售服务网点，新拓展32个海外市场，全球业务已覆盖110个国家和地区；因湃电池6月在泰国启动建设集团首个海外自主电池PACK工厂。

证券之星注意到，集团已在半年报中明确：将海外市场打造为“第一增长曲线”，目标2030年进入全球120个国家和地区、海外年销突破100万辆。当中国汽车出口占国内销量比例从19%飙升至37%，广汽的“海外版图”才刚刚展开。

引擎切换：自主品牌跑出“加速度”

出海拓展的是广度，转型沉淀的是深度。细看销量结构，证券之星发现，自主品牌的增长正成为广汽集团的核心引擎。

上半年，广汽节能与新能源车销量增至48.56万辆，销量占比达62.82%，较去年同期提升约14个百分点；其中新能源车销量26.02万辆，同比大涨68.80%，占总销量约三分之一——同期全行业新能源乘用车销量仅增长5.52%，广汽的增速约为行业的12倍。

销量增长的引擎，已经从合资切换到自主。上半年，广汽自主品牌销量34.60万辆，同比大增35.69%，销量占比从去年同期的33.8%提升至44.75%——除2月受春节假期影响增速放缓至7.85%外，其余5个月均保持两位数增长。

拆开来看：广汽传祺销量16.44万辆，同比增长12.36%，MPV系列上市以来累计销量已突破88万辆，终端销量稳居细分市场前列；广汽埃安销量18.16万辆，同比大增67.08%，3至6月增速均保持在60%以上，C端零售占比超过80%。主打“国民好车”的埃安i60连续月销破万，站稳A级新能源SUV第一阵营；埃安N60在10万至13万元级激光雷达SUV这一新兴赛道一骑绝尘，连续三个月市占率超过54%，截至8月13日累计交付已突破1.5万辆。

另一方面，与华为携手的高端智能电动汽车品牌启境，也在上半年完成关键一跃：首款车型GT7于6月底量产上市，首批搭载华为乾崑ADS 5与鸿蒙座舱；8月24日，广汽集团董事长冯兴亚与任正非再度会面，双方围绕启境品牌发展、下一代汽车产品路径以及双方合作机制深化等议题展开交流，为启境品牌长远高质量发展注入信心。

同时，启境在5月完成约11亿元增资，宁德时代、博世旗下博原资本及多家央国企产业资本入局。资本永远比销量更早作出判断——这笔真金白银，是产业链核心玩家对启境长期价值的投票。

自主品牌发力的同时，合资板块经营也正走入回升通道。广汽丰田上半年销量35.60万辆，同比增长3.29%——在合资品牌市占率跌破25%、多数合资车企两位数下滑的背景下，这是难得的正增长，其中，广汽丰田节能与新能源车型销量约24.71万辆，同比增长22.12%，销量占比升至69.40%。

细看合资车型可以发现，广汽新合资模式的战略转型已初显成效。广汽丰田本土开发车型铂智3X累计销量已超13万辆，连续十个月蝉联合资新能源销量冠军。

铂智系列成功的原因，可以追溯到2022年广汽丰田的中国首席工程师制度(RCE制度)落地，以及2024年发布“聚变2030”战略、以“全方位自立化”为目标开启全体系构造改革。通过RCE制度，中国团队从商品企划到开发验证全程主导，把丰田的制造标准和中国市场的智能需求深度融合。

这也给广汽本田后续发展提供了一条可复制的路径。今年7月，广汽与本田签署战略续约协议，将合作期限延长至2038年。随后，广汽本田宣布推行“产品总监制”，从“引进改良”走向“本土创造”，计划未来两年内推出5款新车，其中两款本土化新能源车型。

合资并未式微，而是从“海外技术输入”转向“本土团队主导定义”，换了一种模式迎来“新生”。

科技赋能：“研—产—投”闭环进入回报期

自主品牌建设与新能源转型解决的是“今天的战场”，“明天的护城河”则依赖于广汽集团的硬科技布局。

证券之星注意到，在整车制造环节利润率仅1.5%的时代，广汽选择了“逆周期投入”。上半年研发投入48.34亿元，同比增长27.58%，研发投入占比达10.4%，累计自主研发投入已超670亿元；新增专利申请超1200件，累计专利申请超25000件。冯兴亚在董事长致辞中明确表示，广汽已初步完成从单点技术突破向体系化能力构建的跨越。

投入正在以肉眼可见的速度变成产品。4月广汽科技日发布的星源动力、星舰车身、星河智舱、星灵架构4.0等成果，两个月内便搭载传祺向往E8 PHEV、M8 PHEV L等车型量产落地；星舰车身随昊铂S600完成量产装车；星河智舱ADiGO 7.0在8月随传祺越7首发量产搭载。“研—产”链条的提速，正是“番禺行动”流程变革的注脚：新车开发需求流转效率提升131%，产品卖点击中率达66.7%。

同样，在AI浪潮下，广汽集团深度布局的多个AI前瞻应用赛道也从“演示”走向“商用”。人形机器人赛道，慧仑科技完成超亿元融资，主力产品GoMate Mini进入常态化商业运营，在7大场景部署近50台，获近千万元订单，并被纳入中国保安体系，万台级标准化产线建设已启动；飞行汽车赛道，高域科技黄埔工厂投产、首台GOVY AirCab下线，已收获近2000架意向订单；Robotaxi方面，联合滴滴打造的Robotaxi R2已取得北京、广州道路测试资质，通过如祺出行运营超550辆，规划5年内构建万辆规模车队。

产业投资的“回报期”也已经到来：广汽资本上半年完成32个项目投资，覆盖无人物流、半导体功率器件、卫星导航芯片、商业火箭等硬科技赛道；集团累计投资超140家硬科技企业，已有49家登陆资本市场，2026年以来就有长鑫科技、Momenta等20家上市。

从动力电池到自动驾驶，从芯片到空间智能，从飞行汽车到人形机器人，广汽用十余年把产业链关键环节“投”了一遍——这张“产业安全网”，正在批量兑现价值。

深蹲之后，起跳在即

最后，再回望一开始的问题，广汽如何实现逆势增长？答案其实就写在半年报里：出口翻倍增长，是因为“第一增长曲线”已经显影；销量跑赢大盘，是因为增长引擎已从合资切换到自主；新能源车型大涨68.80%，是因为战略投入正在进入收获期。

行业寒冬不会一夜过去，转型的隧道也依然漫长。但至少，在“淘汰赛”的下半场，广汽手里握着的牌，已经和两年前完全不同：海外增长曲线陡峭爬升，自主品牌引擎已然点火，硬科技的种子开始批量结出果实。

从财务底色到出海版图，从新能源引擎到硬科技储备，广汽集团下半场的底牌已经备好——当行业拐点真正到来时，提前“深蹲蓄力”的企业，才有资格完成最后的起跳。

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