北京
来源：新浪证券-红岸工作室
恒鑫生活是国内纸制与塑料餐饮具领域的领先企业，拥有全流程加工生产核心技术壁垒，产品斩获多项全球权威堆肥认证。公司成立于1997年10月20日，2025年3月19日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于安徽省。
公司主要从事纸制与塑料餐饮具的研发、生产和销售，所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品，覆盖次新股、深股通、增持回购三大概念板块。
经营业绩：营收行业第十一，净利润行业第七
2026年上半年，公司实现营业收入9.35亿元，在25家同行业可比公司中排名第11位；行业第一名公牛集团营收达83.94亿元，第二名乐歌股份为31.79亿元，当期行业平均营收为12.77亿元，行业中位数为7.8亿元。当期公司主营业务中，纸制品与塑料制品营收9.01亿元，占总营收比重96.30%，其他业务营收3465.21万元，占比3.70%。同期公司实现净利润6338.36万元，行业排名第7位；行业第一名公牛集团净利润达21.55亿元，第二名共创草坪为3.79亿元，当期行业平均净利润为1.3亿元，行业中位数为2138万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为22.88%，较去年同期的24.13%有所下降，低于当期行业平均36.42%的水平，整体偿债压力较小。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为18.50%，较去年同期的24.84%有所下滑，低于当期行业平均26.52%的水平。
董事长严德平薪酬98.17万元，同比增加2.28万元
公司控股股东及实际控制人为严书景、严德平、樊砚茹。董事长严德平先生，1963年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，1986年7月至1997年10月，于合肥林业职业技术学校任教；1997年10月至2010年5月，任恒鑫印务监事；2010年5月至2012年9月，任恒鑫纸塑监事；2012年9月至2017年8月，任恒鑫环保监事；2017年8月至2018年6月，任恒鑫环保经理；2018年6月至2021年6月，任恒鑫环保执行董事、经理；2021年6月至今，任恒鑫生活董事长兼总经理。严德平先生同时担任合肥恒言执行事务合伙人，合肥恒平执行事务合伙人，安徽川鼎监事，上海川鼎监事。其2025年薪酬为98.17万元，2024年薪酬为95.89万元，同比增加2.28万元。
A股股东户数较上期增加0.13%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.04万户，较上期增加0.13%；当期户均持有流通A股数量为4183.09股，较上期减少0.13%。截至2026年3月31日，恒鑫生活十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。
国泰海通证券指出，维持公司“增持”评级，调整2026-2028年EPS预期为1.59/1.89/2.18元，给予2026年25X PE，调整目标价至39.63元。业务亮点包括：
- 收入增长主要由销量贡献，2025年餐饮具销售量达122.33亿只，同比增长26.7%，2026年一季度海内外营收均实现正增长，国内增速高于海外
- 实行海内外双引擎驱动的全球化产能布局战略，境内布局多核心生产基地，泰国工厂已进入产能快速爬坡阶段，主要承接美国市场订单
- 利润率短期承压主要受国内客户降价、泰国工厂前期运营成本高、原材料成本抬升、汇兑亏损等多因素扰动
华安证券指出，维持公司“增持”评级，预计2026-2028年营收分别为20.29/21.64/22.78亿元，归母净利润分别为1.9/2.4/2.63亿元，EPS分别为1.29/1.62/1.78元。业务亮点包括：
- 内销业务稳健增长，2025年内销收入12.38亿元，同比增长25.42%，绿色包装升级拉动结构性需求
- 核心技术优势领先，具备全流程加工生产能力，累计拥有6项发明专利、110项实用新型专利及20项外观设计专利，斩获全球首张PHA家庭与工业堆肥淋膜纸制产品证书、全球首张PHA淋膜纸制品BPI家庭堆肥认证
- 泰国工厂已完成首次发货进入常态化生产，全球化生产布局步入新阶段，海外业务拓展支点效应逐步显现
图：恒鑫生活营收及增速
图：恒鑫生活净利润及增速
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