禾丰股份2026上半年营收189.63亿元 周期磨底阶段主业韧性凸显成长确定性强

来源：新浪财经-鹰眼工作室

饲料业务逆势创历史新高

2026年上半年农牧行业处于周期磨底阶段，行业内多数企业以价换量抢占市场，禾丰股份聚焦优势品种升级，实现控股企业饲料外销量248万吨，同比大幅增长18%，创下半年度销量历史新高。其中预混料同比增长18%，配合料同比增长23%，散装猪饲料外销量同比增长16%，占猪饲料总销量比重接近50%，规模场大客户占比持续提升，细分品类全线实现高增，产品结构优化成效显著。

饲料品种2026年上半年外销量 (万吨)同比占比猪饲料741%30%禽饲料12027%48%反刍料4828%19%其他料620%3%外销总量24818%100%

反刍饲料板块表现尤为亮眼，肉牛饲料销量同比增长23%，肉羊饲料销量同比大增62%，奶牛饲料销量同比增长5%，核心细分品类增长动能充足，进一步巩固了公司在反刍饲料赛道的领先优势。

肉禽业务高价值渠道占比提升

报告期内公司控参股企业合计屠宰白羽肉鸡5.0亿羽，同比增长8.7%，肉禽屠宰规模稳居全球前列。产业链各环节协同效率持续提升：种鸡端严控雏源质量，商品代养殖端通过精准营养配方定制降低饲料成本，屠宰端大幅压缩单吨费用，同时大力开拓快餐、商超等高价值销售渠道，分割品在高价值通路的销售占比较上年同期提升3.3个百分点，产品溢价能力持续增强，进一步巩固国内白羽肉鸡行业龙头地位。

生猪业务抗风险能力强化

面对猪价跌至2010年以来新低的行业极端行情，公司秉持稳健投资理念，严控资本开支节奏，6月末母猪存栏合计6.2万头，其中能繁母猪5.3万头，后备母猪0.9万头，规模与去年下半年基本持平。上半年生猪合计出栏136万头，其中肥猪出栏117万头，仔猪及种猪出栏19万头。公司通过优化种猪质量、升级放养服务体系、调整代养费结算机制提升养殖效率，同时适度增加远期合约锁价比例，在行业周期底部有效平滑经营波动，抗风险能力持续增强。

核心财务指标展现经营韧性

在行业整体深度调整阶段，公司核心经营质量指标保持稳健，上半年实现营业收入189.63亿元，同比增长8.94%，经营活动现金流同比改善31.40%，投资活动现金流出同比大降68.67%，资本开支审慎有度，财务结构保持健康，叠加AA主体信用评级稳定，为后续行业周期反转储备了充足的安全垫。

主要会计数据本报告期 (1-6月)上年同期本报告期比上 年同期增减(%)营业收入189.63亿元174.07亿元8.94经营活动产生的现金流量净额-3.51亿元-5.12亿元归属于上市公司股东的净资产65.91亿元66.19亿元总资产187.98亿元181.80亿元3.40

风控体系筑牢经营安全垫

禾丰食品建立了覆盖信用、流动性、市场三大类金融风险的全流程管理机制，由管理层统筹制定风险管理政策，信用管理部逐笔审核赊销业务，内部审计部门全程监督执行，在保障经营灵活性的前提下最大限度降低风险暴露。公司前五大客户应收账款占比仅12.46%，其他应收款前五大欠款方占比51.68%，客户集中度处于合理区间，避免单一交易对手违约引发的大额损失。截至2026年6月末，公司金融负债到期期限分布均衡，长短期债务搭配合理，不存在集中兑付压力。

项目1年内（元）1-2年（元）2-3年（元）3年以上（元）短期借款1,756,012,727.53应付账款2,456,085,368.32其他应付款911,893,447.39一年内到期的非流动负债532,853,514.11长期借款854,497,516.08870,246,170.08627,161,523.27应付债券1,404,306,639.50租赁负债74,081,507.7563,901,557.35446,306,731.38长期应付款19,782,238.5010,708,027.481,663,702.17合计5,656,845,057.352,352,667,901.83944,855,754.911,075,131,956.82

关联交易规模大幅扩容

2026年上半年公司关联采购总金额达4.01亿元，较上年同期的2.29亿元同比增长75.67%；关联销售总金额达7.29亿元，较上年同期的3.09亿元同比增长136.1%，关联交易全部采用可比非受控价格法，按照同类产品市场价格定价，交易公允性得到充分保障，关联交易规模的大幅增长印证了公司产业生态圈的持续扩容，上下游协同粘性进一步增强。

关联交易类型本期发生额（元）上期发生额（元）同比增速采购商品/接受劳务401,143,144.80228,976,804.4175.67%出售商品/提供劳务729,055,875.00308,594,592.75136.10%

对外担保支撑产业协同

截至2026年6月末，公司为下属子公司采购饲料原料提供的连带责任保证担保最高债权额度达172465.42万元，同时对参股公司及养殖户的担保余额为12424.12万元，合计担保规模覆盖核心产业链上下游主体，有效助力产业链伙伴获得金融支持，强化产业生态粘性，构建更稳固的产业利益共同体。

核心团队利益深度绑定

公司针对董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术业务人员推出权益工具激励计划，行权价格为5.15元/股，剩余合同期限14个月，本期确认股份支付费用123.87万元，计入资本公积的累计金额达454.50万元，通过利益绑定充分调动核心团队积极性，保障公司长期战略落地，三十余年公司极少出现核心高管主动离职情况，稳定的管理团队成为公司穿越周期的核心底气。

投资收益爆发式增长

2026年上半年母公司实现投资收益合计1.17亿元，较上年同期的3686.01万元同比增长216.5%，其中权益法核算的长期股权投资收益达6232.92万元，较上年同期的671.43万元大幅提升828.30%，联营合营企业经营效益改善明显，前期外延布局的价值逐步兑现，成为公司重要的利润增长极。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）同比增速成本法核算的长期股权投资收益58,241,609.1425,978,086.95124.19%权益法核算的长期股权投资收益62,329,244.256,714,340.25828.30%处置衍生金融工具等取得的投资收益2,990,396.694,167,708.15-28.25%合计116,661,705.0836,860,135.35216.50%

长期竞争壁垒持续夯实

公司作为农业产业化重点龙头企业，第十次荣登《财富》中国500强榜单，2025年位列WATT国际传媒全球顶尖饲料企业第15位、全球TOP肉鸡生产企业第6位，核心竞争力突出。全产业链一体化布局覆盖饲料、养殖、屠宰、深加工全环节，有效对冲周期波动风险；与荷兰皇家De Heus公司长期深度技术合作，持有发明专利82项，斩获2项国家科技进步奖，技术研发实力行业领先；品牌影响力覆盖全国核心养殖区域，海外尼泊尔、印尼、菲律宾等布局稳步推进，长期成长空间广阔。

当前农牧行业正处于产能加速出清、格局持续优化的关键节点，禾丰股份凭借稳健的经营战略、完善的产业链布局和深厚的技术积累，在行业周期底部展现出远超同行的经营韧性，充分受益于行业集中度提升红利，后续随着行业周期回暖，公司业绩弹性有望持续释放，长期投资价值凸显。

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