鹰眼预警：新五丰经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，新五丰发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为28.33亿元，同比下降23.18%；归母净利润为-7.36亿元，同比下降1727.34%；扣非归母净利润为-7.43亿元，同比下降1850.43%；基本每股收益-0.59元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新五丰2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为28.33亿元，同比下降23.18%；净利润为-7.5亿元，同比下降1396.59%；经营活动净现金流为-3.46亿元，同比下降157.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为28.55%，14.08%，-23.18%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）32.33亿36.88亿28.33亿营业收入增速28.55%14.08%-23.18%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降23.18%，低于行业均值-8.77%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）32.33亿36.88亿28.33亿营业收入增速28.55%14.08%-23.18%营业收入增速行业均值-4.38%17.17%-8.77%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-7.4亿元，同比大幅下降1727.34%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-2.47亿4523.44万-7.36亿归母净利润增速59.79%118.32%-1727.34%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降1727.34%，低于行业均值-194.73%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-2.47亿4523.44万-7.36亿归母净利润增速59.79%118.32%-1727.34%归母净利润增速行业均值116.79%317.22%-194.73%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-7.4亿元，同比大幅下降1850.43%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-2.5亿4244.73万-7.43亿扣非归母利润增速58.89%116.95%-1850.43%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降1850.43%，低于行业均值-200.38%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-2.5亿4244.73万-7.43亿扣非归母利润增速58.89%116.95%-1850.43%扣非归母利润增速行业均值107.34%478.89%-200.38%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-8.8亿元，-3.8亿元，-3.6亿元，连续为负数。

项目202512312026033120260630营业利润（元）-8.79亿-3.78亿-3.65亿

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-2.4亿元、0.6亿元、-7.5亿元，同比变动分别为63.16%、124.18%、-1396.59%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-2.39亿5785.71万-7.5亿净利润增速63.16%124.18%-1396.59%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-23.18%，销售费用同比变动16.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）32.33亿36.88亿28.33亿销售费用（元）1390.92万859.3万999.76万营业收入增速28.55%14.08%-23.18%销售费用增速7.72%-38.22%16.35%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-23.18%，税金及附加同比变动14.81%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）32.33亿36.88亿28.33亿营业收入增速28.55%14.08%-23.18%税金及附加增速18.48%7.55%14.81%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动2.62%高于行业均值-5.6%，营业收入同比变动-23.18%低于行业均值-8.77%。

项目202406302025063020260630营业收入增速28.55%14.08%-23.18%营业收入增速行业均值-4.38%17.17%-8.77%应收账款较期初增速340.81%-49.37%2.62%应收账款较期初增速行业均值-0.25%126.88%-5.6%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.46低于行业均值6.13，盈利质量弱于行业水平。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2.66亿6.06亿-3.46亿净利润（元）-2.39亿5785.71万-7.5亿经营活动净现金流/净利润-1.1110.470.46经营活动净现金流/净利润行业均值1.69-10.326.13

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-5.37%，同比下降156.53%；净利率为-26.48%，同比下降1787.77%；净资产收益率（加权）为-41%，同比下降2851.68%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-5.37%，同比大幅下降156.53%。

项目202406302025063020260630销售毛利率0.77%9.5%-5.37%销售毛利率增速106.23%1127.95%-156.53%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为0.77%、9.5%、-5.37%，同比变动分别为106.23%、1127.95%、-156.53%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率0.77%9.5%-5.37%销售毛利率增速106.23%1127.95%-156.53%

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-5.37%，低于行业均值4.36%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630销售毛利率0.77%9.5%-5.37%销售毛利率行业均值10.36%14.37%4.36%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-26.48%，同比大幅下降1787.77%。

项目202406302025063020260630销售净利率-7.4%1.57%-26.48%销售净利率增速71.34%121.2%-1787.77%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-26.48%，低于行业均值-10.8%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630销售净利率-7.4%1.57%-26.48%销售净利率行业均值-1.82%3.52%-10.8%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-41%，同比大幅下降2851.68%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-8.61%1.49%-41%净资产收益率增速66.55%117.31%-2851.68%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-41%，低于行业均值-10.93%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-8.61%1.49%-41%净资产收益率行业均值-0.95%3.05%-10.93%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-19.59%高于行业均值0%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）---3.2亿净资产（元）29.25亿32.83亿16.34亿资产减值损失/净资产---19.59%资产减值损失/净资产行业均值---

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为84.17%，同比增长16.16%；流动比率为1.13，速动比率为0.38；总债务为31.64亿元，其中短期债务为12.76亿元，短期债务占总债务比为40.33%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为84.17%高于行业均值58.03%。

项目202406302025063020260630资产负债率76.32%72.46%84.17%资产负债率行业均值53.75%54.77%58.03%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.5亿元，短期债务为12.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.54，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）12.44亿11.94亿6.5亿短期债务（元）21.37亿15.06亿12.1亿广义货币资金/短期债务0.580.790.54

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.5亿元，短期债务为12.1亿元，经营活动净现金流为-3.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）15.11亿18亿3.04亿短期债务+财务费用（元）22.74亿16.28亿13.25亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.380.430.25

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为118.92%、225.01%、449.71%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）34.78亿73.86亿73.49亿净资产（元）29.25亿32.83亿16.34亿总债务/净资产118.92%225.01%449.71%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.36、0.16、0.09，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）12.44亿11.94亿6.5亿总债务（元）34.78亿73.86亿73.49亿广义货币资金/总债务0.360.160.09

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.79%，营业成本同比增长-10.55%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速39.95%-8.46%6.79%营业成本增速13.46%4.04%-10.55%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.3亿元，公司营运资金需求为3.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-824.3万元。

项目20260630现金支付能力（元）-824.3万营运资金需求（元）3.34亿营运资本（元）3.25亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为30.11，同比下降7.03%；存货周转率为1.67，同比增长7.32%；总资产周转率为0.27，同比下降11.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为43.21，32.38，30.11，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）43.2132.3830.11应收账款周转率增速-12.22%-25.06%-7.03%

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