沪电股份的前世今生：AI算力驱动高附加值PCB放量，上半年净利29.23亿超行业均值4.99倍

来源：新浪证券-红岸工作室

沪电股份是国内印制电路板领域头部企业，专注高端PCB产品研发制造，在AI服务器、高速交换机相关高阶PCB赛道具备显著技术壁垒。公司1992年4月14日成立，2010年8月18日于深圳证券交易所上市，注册地为江苏省，办公地为江苏省、香港特别行政区。

沪电股份主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，所属申万行业为电子-元件-印制电路板，覆盖博通概念、PCB概念、电池管理三大概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润行业第三
2026年上半年，沪电股份实现营业收入136.89亿元，在48家同行业可比公司中排名第5，行业第一名东山精密营收达277.98亿元，第二名生益科技营收为190.26亿元，当期行业平均营收为40.98亿元，行业中位数为21.02亿元。同期实现净利润29.23亿元，行业排名第3，行业第一名生益科技净利润为37.18亿元，第二名东山精密净利润为29.85亿元，当期行业平均净利润为4.88亿元，行业中位数为6705.3万元。

资产负债率略高于同业平均，毛利率大幅高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年沪电股份资产负债率为52.20%，较去年同期的47.70%有所上升，高于行业平均47.48%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年沪电股份毛利率达38.72%，较去年同期的35.14%提升3.58个百分点，大幅高于行业平均21.77%的水平。

董事长陈梅芳2025年薪酬36万元，与上年持平
沪电股份控股股东为碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司，实际控制人为吴传彬、吴传林、吴晓杉、朱雨洁、胡诏棠、邓文澜、陈梅芳。
陈梅芳女士：中国台湾地区省籍，1946年出生，毕业于中国台湾地区台湾大学化工系，现任本公司董事长、公司控股股东碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司董事，2024年、2025年薪酬均为36万元，无增减变动。
吴传彬先生：中国香港籍，1971年出生，毕业于美国柏克莱大学，上海交通大学EMBA硕士，1995年进入沪士电子股份有限公司，先后担任沪士电子股份有限公司厂务制造经理协理，董事、总经理等职务，现任沪士电子股份有限公司总经理，昆山沪利微电有限公司、胜伟策电子（江苏）有限公司董事长，黄石沪士电子有限公司董事、总经理，沪士电子（泰国）有限公司签字董事，沪士国际有限公司、WUS INTERNATIONAL INVESTMENT SINGAPORE PTE.LTD.董事，控股股东碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司董事，公司股东合拍友联有限公司执行董事，Schweizer Electronic AG.监事等职务，2025年薪酬279.77万元，较2024年的197.46万元同比增加82.31万元。

A股股东户数较上期增加52.37%
截至2026年6月30日，沪电股份A股股东户数达36.71万，较上期增加52.37%；户均持有流通A股数量为5237.77股，较上期减少34.37%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1.72亿股，相比上期减少2154.83万股；永赢科技智选混合发起A（022364）位居第四大流通股东，持股2268.09万股，相比上期增加241.85万股；富国创新科技混合A（002692）位居第六大流通股东，持股1275.00万股，为新进股东；富国新兴产业股票A（001048）位居第九大流通股东，持股732.55万股，为新进股东；易方达上证50增强A（110003）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、东吴移动互联混合A（001323）退出十大流通股东之列。

东吴证券指出，公司2026年上半年业绩表现强劲，26H1实现营业收入136.89亿元，同比增长61.17%；实现归母净利润29.23亿元，同比增长73.72%，26Q2单季度盈利水平创下历史新高。核心业务亮点包括：

• AI算力为业绩核心驱动力，数据通讯业务收入达113.30亿元，同比增长73.46%，32层及以上PCB产品收入同比大增190.83%，带动PCB业务毛利率提升至40.52%
• 泰国基地迈入收获期，数据通讯事业部获超90%海外客户认证，26Q2单季度实现营收3.75亿元、净利润0.43亿元，开始贡献正向业绩
• 400G交换机、AI服务器相关产品已批量生产，800G交换机相关产品启动打样，产能升级扩容同步推进
  东吴证券上调公司2026-2027年归母净利润预期至68.82亿元、112.49亿元，新增2028年归母净利润预期158.74亿元，维持“买入”评级。

中国银河证券指出，公司2026年上半年数据通信领域营收实现高增长，Q2业绩环比增速加快，盈利能力明显提升。核心业务亮点包括：

• PCB业务收入129.94亿元，同比增长59.39%，占总营收比重94.92%，数据通信板块收入113.3亿元，同比增长73.46%，国外收入占比达81.58%
• 泰国基地30层以内PCB产品已实现批量量产，覆盖400G交换机、AI服务器等场景，800G交换机相关产品启动打样
• 当期购建长期资产支付现金约36.02亿元，同比增长159.46%，国内外产能同步扩张把握AI PCB市场机遇
  中国银河证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为63.82亿元、98.39亿元、139.9亿元，给予“推荐”评级。

图：沪电股份营收及增速

图：沪电股份净利润及增速