湖北
一、行情回顾
本周（8月24—28日），生猪期货主力LH2611合约先抑后扬，周度下跌1.59%。8月28日，LH2611合约收于11860元/吨，较前日上涨15元/吨；另一主力合约收报12055.0元/吨，涨幅1.56%。现货方面，8月以来猪价持续回暖，月初均价10.33元/公斤，至8月19日涨至11.23元/公斤，涨幅8.71%，下旬虽小幅回落但价格重心明显抬升。当前市场正处“磨底”向“震荡回升”过渡阶段，基于供应收缩、需求回暖、政策托底三重逻辑共振，笔者对下周走势持总体看多观点。
二、供应端边际收缩，产能去化逐步兑现
供应收缩是猪价反弹的核心驱动。截至2026年二季度末，全国能繁母猪存栏量降至3780万头，同比下降6.5%，距3750万头的合理保有量目标仅一步之遥。按10个月繁育周期，前期产能调减对应8月出栏量边际减少——2025年10月能繁环比减少1.1%，恰对应当前出栏减量，产能传导效应正实质性兑现。
同时，出栏体重结构性下降。行业连续三季深度亏损，养殖端资金紧张，放弃压栏增重。标肥价差维持高位，大猪供应偏紧，前期大体重猪源有效消化，养殖端拥有累库弹性，一旦压栏易形成“猪价涨—压栏—猪价涨”正循环。此外，仔猪价格暴跌至147元/头，同比跌幅近60%，补栏意愿触底，仔猪亏损将倒逼能繁加速淘汰，巩固中期供给收缩预期。
三、需求端季节性回暖，消费边际改善
需求改善信号明确。8月白条鲜销量日均13.97万头，环比回升5.6%，鲜销率较7月回升0.84个百分点；冻品库容率首次趋势性回落，库存去化增多。立秋后“贴秋膘”消费升温，8月下旬学校开学备货增加，屠宰企业开工率周度增长0.73个百分点至30.06%。消费季节性改善有效承接供给压力，随着气温回落，终端消费将持续好转，为下周猪价上行提供支撑。
四、政策托底力度加大，市场信心修复
政策端持续释放积极信号。农业农村部《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》将能繁正常保有量锁定3750万头，推动产能从“数量扩张”转向“精准适配”。年内中央储备冻猪肉收储密集加码，猪粮比价跌破一级预警线时收储发挥“定心丸”作用。8月15日史上最严《生态环境法典》落地，加速清退不达标猪场；政策对二次育肥严格管控，大猪供应明显收缩。政策调控已转向主动预防与综合调控，为猪价底部提供有力支撑。
五、市场情绪与期货结构
期货市场呈“近弱远强”格局，远月合约升水现货约1200元/吨，反映对供需改善的强烈预期。主力LH2611合约在前期回调后企稳，基差震荡走强、现货贴水收窄。四川等地现货强势，肥标价差持续走扩，显现去化后周期底部反转迹象。机构方面，国泰君安认为产能去化或超预期，后续中枢上移；瑞达期货预计中期价格温和修复；Mysteel预计下周震荡上行、月均价重心抬升。
六、风险提示与结论
下周需关注的风险：养殖端出栏积极性提升的短期供给压力、二次育肥集中出栏与正常出栏叠加、冻品高库存制约反弹高度。但总体看，供应边际收缩趋势明确，需求季节性回暖信号增多，政策托底持续发力，三重利好共振有望推动生猪期货震荡上行。操作上建议回调做多，关注LH2611合约在11500—11800元/吨区间的支撑力度！
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