苏宁首富从 600 亿到归零：780 亿赌局，1800 亿担保压垮张近东

没人能想到，曾经靠着10万块起家，做到家电零售霸主，身家600多亿坐上江苏首富位置的张近东，会落到个人资产一分不剩的地步。2014年京东营收第一次超过苏宁，那时候连个水花都没溅起来，大家都只当是一次偶然的小超越。谁能想到，十二年后回头看，那一天居然成了张近东人生的分水岭。

张近东其实不是没本事。1990年他拿10万在南京租了个200平的门面卖空调，后来被八大国有商场联合断供，愣是靠着送货安装维修一站式服务反过来赢了对手。后来兄弟分家，他拿了零售主业，2004年苏宁上市，2009年干翻国美当上家电零售老大，门店破万，员工十八万，那是苏宁最风光的时候。

等到2012年电商大潮涌过来，张近东睡不着觉了。他选了一条最糊涂的路，什么都想要。线下门店舍不得关，线上流量又要抢，别人看准一条路往前冲，他同时往好几个方向撒钱。

2015年苏宁花140亿买阿里股票，几年后清仓净赚141亿。这笔快钱直接把张近东的野心喂大了，他看不上零售赚的那点辛苦钱，觉得自己能当中国巴菲特，开始到处撒钱投资。

20亿买PPTV，两年亏十几亿，最后5.2亿贱卖。20亿收购国际米兰六成多股份，42.5亿接盘天天快递，最后停运的时候1000万就出手，亏了快99.98%。后来又花27亿买万达百货，48亿收了家乐福中国，后者后来关了八成门店。

粗算下来，这些杂七杂八的投资就砸了780多亿，加上投恒大、万达和国米的钱，三年砸了365亿，全踩了雷。没有一笔投资打穿目标，也没建立起任何能扛风险的护城河。

同期的刘强东不一样，所有扩张都围着供应链转。2007年京东非要自建仓储物流，那时候被骂得狗血淋头，他顶住压力烧了快300亿，后来京东物流稳稳盈利，前几年净利润就有62亿。780亿打十个目标全落空，300亿打穿一个护城河，这就是乱撒钱和精准出击的区别。

很多人好奇，就算亏了780亿，张近东巅峰身家千亿，怎么也能剩个两三百亿吧。真正把它拖到归零的，其实是连带担保这四个字。2016到2020年，苏宁每一笔大额融资，不管是银行贷款还是发债，全都是张近东个人签了连带担保，累计下来超过1800亿。

签个字只要几秒钟，几十亿就到手，可他签下的是把自己、老婆、儿子整个家族都押上了赌桌。不签就借不到钱，借不到钱之前砸的投资全成了沉没成本，利息还在不停滚，只能接着借接着担保，等到反应过来要刹车，已经快坠崖了。

不少民企老板都签过连带担保，怎么偏偏张近东栽这么狠。刘强东烧的是风投的股权钱，风险大家一起担，不用把自己全部身家押进去。张近东烧的是银行的债券钱，到期必须还本付息，不拿身家担保根本借不到钱。

王健林有万达广场年年收租金，自己能造血，当年遇到危机直接卖了六百多亿资产还债，把脖子上的绳子解开了。张近东投的全是只亏钱不赚钱的吸血资产，没现金流只能借新还旧，利息越滚越大，窟窿越补越大。

2020年恒大爆雷，张近东投进去的200亿直接打了水漂，一下子砸穿了苏宁的现金流。紧接着银行抽贷、供应商催款，做了三十多年的信誉一夜归零。

后来南京国资委牵头纾困，阿里小米海尔都来了，深圳国资委本来计划148亿入股，最后直接弃权。人家看明白了，苏宁整个商业网全靠张近东一个人撑着，中心垮了整张网就废了，砸多少钱都救不活。

2021年苏宁易购亏了432亿，创下A股年度亏损的新纪录。2025年年初南京中院受理三家核心公司破产重整，查明苏宁系38家公司资产财务高度混同，账面资产968亿，真实估值只有637亿，普通债权人只能拿回3.5%。

2026年3月，重整全部执行完毕，张近东名下所有股份、房产、金融资产、私人收藏品全被处置，个人资产彻底归零。同一个月，京东市值超过四千亿美元，京东物流净利润62亿，一个归零一个登顶，差的其实就是选路的眼光。

有意思的是，张近东资产归零了，还握着苏宁新董事会九席里的五席提名权，股权没了，控制权还留着一点。这大概就是他三十年积累的人脉的作用，在中国做生意，人脉有时候比钱管用多了。

大家见多了富豪出事前提前转移资产，许家印设离岸信托，贾跃亭套现跑路，张近东真不一样。他没设保护性信托，没离婚转移财产，也没跑路，配合处置全部资产，查遍全球账户都没找到隐藏的大额资产，还主动拿了重整信托的劣后级份额，就是所有债权人先拿钱，他最后分剩下的。

他儿子张康阳之前在米兰生活看着挺风光，查下来名下直接资产也就千万级别，多国法院追了三年，都没找到张家藏的巨额资产。大概他是真的相信自己能赢，一直赌到最后一张牌打完，才发现手里已经没筹码了。

从十万起家的零售霸主，到资产归零的前首富，张近东用三十年建起苏宁帝国，又用八年亲手拆成了废墟。选对方向，三百亿能打出稳固的护城河，选错方向，七百八十亿加一千八百亿担保，只能把全家拖进深渊。

参考资料：中国企业家 张近东的苏宁赌局