头部机构主动缩表，消费金融行业要重新排位？

随着上市股东方2026年半年报陆续披露，持牌消费金融公司的上半年“成绩单”开始浮出水面。

截至发稿，已有6家持牌消费金融公司的经营数据对外披露。从中可以看到，在头部机构总资产大幅压降的同时，有部分机构出现营业收入下降而净利润上行的“减收增利”情况。

多位业内人士对《中国经营报》记者表示，规模已不再是消费金融公司的第一目标，对于业绩质量的改善成为其关注焦点。

头部主动压降 “腰部”有望赶超

作为消费金融公司第一梯队中的一员，截至2026年6月末，招联消费金融股份有限公司（以下简称“招联消费金融”）总资产为1473.56亿元，较2025年年末的1672.38亿元下降11.89%，半年缩减近200亿元；上半年实现营业收入66.88亿元、净利润13.81亿元。

这一幅度较此前明显加大。公开数据显示，招联消费金融总资产在2024年全年下降7.18%，2025年全年则微增2.13%。

招联消费金融方面表示：“上半年公司主动压降总体规模，持续让利实体经济，主动优化资产结构。同时，公司信用减值损失同比下降18.48%，拨备率远高于行业平均水平。”

苏银凯基消费金融有限公司（以下简称“苏银凯基消费金融”）的总资产也出现回落。其股东江苏银行（600919.SH）2026年半年报显示，截至6月末，苏银凯基消费金融总资产650.17亿元，较年初下降2.05%，但较去年同期仍增长3.14%。江苏银行在报告中表示，苏银凯基消费金融顺应监管政策导向，进一步调整和优化资产结构，稳步提升直贷业务占比。

值得注意的是，在规模回落的同时，股东方选择对其补充资本。江苏银行半年报显示，2026年4月，该行对苏银凯基消费金融进行增资，完成后持股比例由56.44%增加至61.32%；苏银凯基消费金融注册资本由2025年年末的42亿元增至47.3亿元。截至6月末，江苏银行对苏银凯基消费金融的股权投资余额为30.60亿元，这一数据在2025年年末为23.71亿元。

南银法巴消费金融有限公司（以下简称“南银法巴消费金融”）2026年上半年实现营业收入32.2亿元，同比增长17.52%；净利润1.75亿元，同比增长22.38%。

此外，一家城商行系消费金融公司上半年实现营业收入17.92亿元，同比增长6.29%；净利润2.64亿元，同比增长5.6%；截至6月末，该公司总资产730.11亿元，同比增长4.15%。

南银法巴消费金融方面对记者表示：“公司坚持‘中端客群、中等额度、中等定价、中长周期’的差异化定位，与商业银行错位竞争，聚焦商业银行服务覆盖不充分的客户群体，针对IT从业者、技能从业者、小微创业者等不同人群推出专属产品。目前，公司自营业务占比近90%，且自更名以来，自营业务年化利率始终保持在20%以内。”

素喜智研高级研究员苏筱芮认为，头部机构压降规模、部分“腰部”机构增长，表明上半年消费金融行业的分化已从业绩数据延伸至资产规模层面。一方面，头部机构从规模优先转向质量优先；另一方面，部分城商行系机构依托母行资源协同以及自营能力的积累，构筑起竞争“护城河”。在她看来，短中期内头部机构的规模体量仍有较大优势，地位相对稳固，但“腰部”座次可能面临较大变动与洗牌。

博通咨询金融行业资深分析师王蓬博则持相对审慎的看法。他认为，不会出现行业格局的彻底重构，头部机构在资金成本、股东资源、客户基数上仍具备明显优势，规模收缩更多属于主动的风险控制行为。“腰部”机构可以抓住市场空隙实现规模提升，但整体上限会受制于资金获取能力、风控体系和获客渠道。“行业会从过去单纯比拼规模、速度，转向分化发展。”他表示，头部机构做精细化经营，部分“腰部”机构抢占细分市场，尾部机构生存压力持续加大。

部分机构利润改善

陆家嘴（600663.SH）2026年半年度报告披露，中银消费金融有限公司（以下简称“中银消费金融”）上半年实现营业收入34.05亿元，同比下降7.49%；净利润2.99亿元，同比增长99.69%，已超过其2025年全年2.15亿元的水平。截至6月末，中银消费金融资产合计768.91亿元，与2025年年末的772.68亿元基本持平。

对于这种“减收增利”的情况，苏筱芮分析认为可能有两方面原因：一是机构主动缩表，压降业务规模、优化业务质量；二是机构大规模转让不良资产，拨备冲回后带动会计层面的利润释放。

王蓬博的解释指向同一方向。他表示，部分机构主动收缩高收益高风险资产，整体营收规模随之回落。同时，存量高风险业务逐步出清，信用减值计提的金额得到控制，叠加机构持续优化资金成本、压缩渠道佣金，风险成本下降幅度超过营收下滑带来的影响，最终形成营收下行但净利润抬升的结果。

行业层面的不良处置确实在提速。银行业信贷资产登记流转中心数据显示，2026年上半年共有24家持牌消费金融公司挂牌转让不良贷款资产包122个，未偿本息合计532.02亿元，同比增长74.5%；参与机构占全国31家持牌机构的近八成，而去年同期为15家、304.81亿元。同时，处置结构也在变化，逾期300天以内的短账龄资产包占比提升至三分之一以上。

南银法巴消费金融方面表示：“2026年上半年公司结合自身经营管理需要，审慎筛选入池资产进行有序转让，以提升资金使用效率、优化资产结构。同时，个人不良贷款转让试点政策已于2025年年底延期至2026年12月31日，政策红利持续释放。截至目前，公司不良率维持在行业低位，拨备覆盖率高于行业平均水平。”

苏筱芮预计，短中期内消费金融行业不良资产转让或呈现两个特征：一是转让规模保持高位运行，但增速可能放缓；二是“短账龄化”趋势深化，“早转快出”成为行业共识。

与此同时，政策环境的影响仍在继续。2025年10月1日起施行的助贷新规要求借款人单笔贷款综合融资成本不超过年化24%；《个人贷款业务明示综合融资成本规定》已于2026年8月1日施行，《金融产品网络营销管理办法》则将于2026年9月30日施行。

对此，多家机构已在推进相关准备。招联消费金融方面表示，已于8月1日正式上线综合融资成本明示表功能；南银法巴消费金融表示，已完成系统改造和前端页面展示优化，个人贷款综合融资成本已在公司官网公示，并在App、小程序产品借款页面上线明示表，同时向互联网合作平台做好政策宣贯，确保9月30日前完成各项准备；前述城商行系消费金融公司方面也表示，已落实明示表对客展示并设置强制阅读，目前正与合作平台沟通营销新规的相关改造。

在王蓬博看来，新规施行后，行业过去依靠高定价覆盖高风险的经营模式会进一步受限，机构定价区间被压缩，渠道营销的合规成本上升。2026年下半年到2027年，机构会持续调整客群结构、转向更低风险客群，渠道合作模式重新梳理，不合规助贷合作持续出清，行业利润空间被挤压，机构之间风控、资金实力的差距会进一步放大，中小机构转型压力可能进一步凸显。

苏筱芮的判断是，在利率下行压缩盈利空间的环境下，通过高利率覆盖高风险的粗放经营模式将退出市场，机构出清不良资产释放拨备、优化报表将成为更多机构的常规操作。同时，粗放导流模式也将迎来重塑，强化自主获客能力、收缩助贷担保业务、对合作机构加强筛选与动态调整将是大势所趋。

（编辑：曹驰 审核：何莎莎）

【中经金融】

【中经金融】立足于价值发现与分享，为您解读最新的投融资环境变化，捕捉财经市场重要信息，事事有关您的财富增益。