通富微电周五收在 63.75 元,几乎平盘(+0.03%)。但昨晚(8.28)这份半年报,一点都不平静。
先看底子:国内封装测试龙头,AMD 大客户合资厂营收创历史新高,AI 算力、存储、车载、国产客户四轮驱动,先进封装资本开支开新周期。
业绩面:上半年营收 160.4 亿,同比 +23.0%;归母净利 17.17 亿,同比 +316.8%;扣非净利 7.47 亿,同比 +77.8%;经营现金流 29.33 亿,+18.3%。
结构面才是重点:17.17 亿归母里,有 9.7 亿是非经常性收益,多是公允价值变动浮盈——不是干活挣的。主业真面目看扣非:Q1 扣非 1.72 亿,Q2 扣非 5.75 亿,环比 +234%;Q2 单季营收 85.6 亿,环比 +14.4%。产能利用率抬升,主业确实在加速。
【我的看法】券商 5 月给的 2026 全年归母预测才 14.9 亿,半年报就干出 17.17 亿,半年碾过全年预期,这个预期差是实打实的。但两点要冷静:① 9.7 亿浮盈不可持续,公允价值一回头,归母增速立刻"卸妆";② 封测毛利率天花板低(2025 年仅 14.6%),扩产周期里折旧压力不小。别拿 +317% 当追高的理由。
风险提示:以上仅为公开数据拆解,不构成投资建议。市场有风险,入市需谨慎。
![]()
特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.