中国稀土的前世今生：国内中重稀土冶炼分离龙头

来源：新浪证券-红岸工作室

中国稀土是国内中重稀土冶炼分离核心龙头企业，专注稀土全产业链布局，具备突出的资源与技术壁垒。公司1998年6月17日成立，1998年9月11日于深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于江西省。

公司主营业务涵盖稀土冶炼分离、稀土技术研发及相关服务，所属申万行业为有色金属-小金属-稀土，核心概念板块包含稀土永磁、小金属、周期股。

经营业绩：营收行业第五，净利润行业第五
2026年上半年，公司实现营业收入16.47亿元，在行业5家可比企业中排名第5，行业第一名北方稀土营收达257.99亿元，第二名中国铀业营收105.83亿元，当期行业平均营收为98.59亿元，行业中位数为87.59亿元。主营业务构成方面，稀土氧化物营收12.82亿元，占比77.88%；稀土金属及合金营收3.53亿元，占比21.46%；技术服务收入560.75万元，占比0.34%；其他业务收入531.29万元，占比0.32%；试剂收入占比可忽略不计。当期公司实现净利润2.42亿元，同样在行业5家可比企业中排名第5，行业第一名北方稀土净利润24.94亿元，第二名中国铀业净利润10.96亿元，当期行业平均净利润为10.26亿元，行业中位数为9.08亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为11.90%，较去年同期的11.25%小幅提升，大幅低于37.20%的行业平均水平，长期偿债压力极小，财务结构极为稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达22.41%，较去年同期的13.37%大幅提升，高于16.53%的行业平均水平，盈利改善态势显著。

总经理梅毅2025年薪酬95万元
公司控股股东为中国稀土集团产业发展有限公司，实际控制人为中国稀土集团有限公司。董事长郭良金，男，1973年11月生，汉族，中共党员，硕士研究生学历，高级会计师。曾任中车唐山机车车辆有限公司党委副书记、董事、副总经理、财务总监，现任中国稀土集团有限公司党委委员、总会计师。总经理梅毅，男，1975年11月生，汉族，中共党员，大学本科学历，工程硕士，高级工程师。曾任中稀（江苏）稀土党委副书记、副董事长，广西国盛稀土新材料董事，中稀（山东）稀土开发党委书记、董事、总经理，中稀（湖南）稀土开发党委副书记、董事、总经理，现任中国稀土集团资源科技股份有限公司党委副书记、总经理，2025年薪酬为95万元。

A股股东户数较上期增加1.96%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为17.77万，较上期增加1.96%；当期户均持有流通A股数量为5973.46股，较上期减少1.92%。机构持仓方面，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2978.65万股，相比上期增加680.74万股；南方有色金属ETF联接A（004432）位居第五大流通股东，持股781.07万股，相比上期减少149.67万股；嘉实中证稀土产业ETF（516150）位居第六大流通股东，持股712.90万股，相比上期减少137.05万股；万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接A（018489）位居第九大流通股东，持股484.16万股，相比上期减少66.90万股；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

天风证券指出，公司2026年上半年盈利整体大幅修复，核心亮点包括：

• 2026年H1实现营收16.47亿元，归母净利润2.37亿元，同比增长46.53%，Q2业绩环比走弱主要受中重稀土价格影响，6月底以来中重稀土价格已逐步回升，后续价格弹性值得期待；
• 矿端与分离端利润同步改善，2026年H1公司整体毛利率达22.4%，同比提升9.0个百分点；
• 作为中国稀土集团核心上市平台，有望依托产业运营及资本运作优势承接集团优质稀土资产整合，受益于稀土产业格局重塑。
  天风证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.40/5.19/5.70亿元，维持“买入”评级。

华龙证券指出，公司2026年上半年利润大幅增长、现金流显著改善，长期价值有望凸显，核心亮点包括：

• 主动调整采销策略优化收入结构，归母净利润同比增长46.53%，经营活动现金流净额由上年同期-4559.57万元转正至7.11亿元，同比增长1658.72%；
• 行业监管政策收紧、上游资源整合加速，公司作为中重稀土龙头，旗下中稀湖南拥有湖南省内唯一离子型稀土采矿权，资产证券化预期持续强化长期成长逻辑。
  华龙证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.97/4.87/5.48亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

图：中国稀土营收及增速

图：中国稀土净利润及增速