蒙牛2026年中报“八骏齐奔”，一体两翼背后是乳业的价值重构时代

蒙牛的“一体两翼”战略正渐入佳境。8月27日，蒙牛乳业（2319.HK）在中国香港召开2026年中期业绩发布会。财报显示，上半年蒙牛实现收入448亿元，同比增长7.8%；经营利润36.8亿元，创历史新高；归母净利润23.7亿元，同比增长15.9%。更值得关注的是，可比归母净利润达26.91亿元，同比增长31.52%。在消费行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单让市场艳羡。

两年前，蒙牛总裁高飞提出“一体两翼”战略——以六大核心业务为“一体”，创新业务和国际业务为“两翼”。如今，这份战略蓝图已转化为实实在在的业绩成果。蒙牛的亮眼成绩单背后，也让市场意识到，国内乳制品市场并非简单的缩量，而是正在经历一场深刻的价值重构。

八骏齐奔一体两翼全面增长

对于上半年的业绩，蒙牛管理层也给出了充分的认可。高飞在业绩会上表示，随着奶价企稳、消费企稳，蒙牛通过对消费者需求精准的洞察，更加积极地拓展产品创新和全渠道精耕，锚定高质量的增长目标，取得了一体两翼业务的全面增长。核心经营指标超出预期，跑赢行业。

财报显示，今年上半年，在蒙牛的一体业务端，六大业务板块全面增长，鲜奶、奶粉、奶酪三大板块均实现超30%的高速增长。

在常温板块，这是近年来乳制品行业中调整最为突出的板块之一。2026年上半年，特仑苏和蒙牛母品牌纯牛奶均实现高个位数增长，但增长并非来自于“跑量”，而是来自于结构升级。

2026年上半年，蒙牛在液奶细分功能化赛道上动作不断，不但推出了高蛋白战略新品M-Plus高蛋白牛奶、乳钙电解质饮料与分离乳清蛋白水等蛋白补充新品，在健康、营养赛道也取得了快速增长。同时在特仑苏和纯甄的传统液奶赛道，也推出了嗨Milk功能产品组合和Buff功能系列新品等。

对此，高飞表示，常温业务的增长并不是靠低价和内卷，而是通过品质升级和创新，布局功能细分营养和新场景，通过价值去创造价值，从而开拓出新的增量市场。

在低温业务上，冠益乳通过推出强化增强免疫力的功能性产品，每日鲜酪布局高蛋白系列新品，都实现了品牌的高增；鲜奶业务则抓住了消费渠道变革的新机遇，特别是在当下火热的会员店、即时零售等新渠道中保持着高速增长，整体实现了超过30%的增幅；低温酸奶和鲜奶的双双发力，也助推蒙牛低温业务在行业保持领跑位置。

冰淇淋业务上，通过产品的创新和渠道的突破，以及世界杯的品牌影响力，上半年蒙牛冰淇淋业务收入42.1亿元，也实现了近一成的增长。奶粉板块可比口径增长超30%，其中海外品牌贝拉米收入增长超60%，婴配粉和中老年奶粉在科技创新的推动下，连续2年保持着超过20%的增长；奶酪板块在妙可蓝多带动下同样超30%增长，妙可蓝多连续三个季度增速高于20%。

在两翼的创新和国际化业务上，蒙牛的表现也同样可圈可点。业绩会上，高飞也点名表扬了前者，称上半年蒙牛在营养健康创新板块取得了突破性的进展。

在深加工方面，蒙牛成立新品牌“奶立方”，成功实现乳铁蛋白、酪蛋白、脱盐乳清粉D90等关键原料的自主量产。其中乳铁蛋白提取难度极高（14公斤牛奶仅提取1克），此举打破了长期依赖进口的局面，并已具备规模产能，也加速了高附加值原料国产替代的进程。

在医学营养方面，蒙牛也实现了高壁垒医学营养落地，其自主研发的瑞葆安特医食品获批上市。该产品不仅填补了国内技术空白，更体现了企业社会责任，为特殊家庭提供了高性价比的国产选择。

国际化方面，蒙牛也保持着稳中有进的节奏。目前蒙牛在港澳市场表现突出，其中每日鲜语在中国香港实现三位数增长，蒂兰圣雪冰淇淋及妙可蓝多奶酪等产品已经全面进驻。而在东南亚市场，蒙牛在冰淇淋市场实现了霸榜，艾雪不仅稳居印尼份额第一，在菲律宾即食冰品位列第二，并跃居越南行业第二；有机奶粉贝拉米借助跨境与本地拓展业绩快速增长，并辐射东南亚更多家庭。

基于八骏齐奔的局面，业绩会上蒙牛管理层也给出了乐观的预期，将全年收入增长目标从中单位数上调至高单位数。

“喝对奶”背后的价值创造逻辑

2024年3月，高飞从卢敏放手中接过了蒙牛总裁的接力棒，当时的中国乳业正深陷周期低谷，而高飞给出的一体两翼战略之外，也首次提出了要让消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。在业内看来，这九个字背后，是蒙牛对行业趋势的精准判断——乳业竞争已从“有没有”转向“好不好”和“对不对”。

这背后是中国消费的大变局。过去二十年，乳企只要铺货够广、广告够响，就能靠“新出生人口”和“城镇化新用户”带来增量。而如今，健身的想要高蛋白、控糖的想要零乳糖、宝妈要A2奶、中老年要补钙……过去那一盒“万能纯牛奶”已经满足不了他们。而且买货渠道也变了，以前去超市顺手拿一箱，现在消费者是在直播间、在即时零售、在山姆会员店挑挑拣拣。

业绩会上，高飞也再次解读了这一逻辑的核心意义：一体两翼不是纸面上的口号，而是行动纲领，其核心是推动业务走向多元。这背后的发展模式也随之改变，从过去的规模增长，走向价值创造和价值深耕，也改变了蒙牛在行业深度调整期的核心策略——如何为消费者创造更多的价值，而这里的价值概念也更加丰富。

蒙牛上半年最引人注目的产品创新，是世界杯开幕当天正式发布的M-Plus高蛋白牛奶。这款产品依托自主研发的物理性多级膜分离技术，在不添加蛋白粉的前提下实现每百毫升15克原生高蛋白，搭配酶水解技术实现零乳糖，攻克了高营养、轻负担、好口感这一“不可能三角”。高飞在业绩会上表示，期望M-Plus成为“特仑苏之后的另一个大单品”。

M-Plus的推出，折射出蒙牛产品策略的深层转变——从“做得多”到“做得对”，以精准的消费者洞察匹配新人群、新场景、新渠道的需求，不是简单地扩大供给，而是创造真正契合需求的价值。

在业绩会上，高飞提到最多的莫过于新渠道的表现，这背后也体现出蒙牛在渠道策略上的变化，从“铺得广”转向“触得准”。众所周知，消费场景的碎片化，是当前乳业乃至消费品行业面临的最大渠道变量之一。

蒙牛一方面在夯实传统渠道基本盘的同时，抢抓会员店、即时零售、直播电商等新渠道增量；另一方面，针对新渠道碎片化的特点，蒙牛跳出传统品牌营销的单纯曝光模式，强化用户互动与销售转化，将营销势能持续转化为业绩增长的实际支撑。

更重要的是，针对不同渠道用户的特点，蒙牛也通过精准消费者洞察，提供了针对性的渠道专供产品，山姆有机高钙鲜牛奶、现代牧场直送0乳糖软牛奶等渠道专供产品均成为网红爆款。这一策略在帮助消费者缩短决策时间、做减法的同时，也给消费者带来了“被懂得”的情绪价值。

科技正在重写乳业的竞争剧本

不难发现，乳业的下一程，竞争的模式已经发生了根本性改变。过去三十年，中国乳业的竞争逻辑相对简单——谁养了更多的牛、建了更多的工厂、铺了更多的渠道、砸了更多的广告，谁就能赢。

但今天，这套剧本正在失效。人口红利见顶，增量市场变成存量市场，消费者从“喝上奶”进化到“喝好奶”“喝对奶”，行业竞争的核心命题已经从“谁更大”变成了“谁更强”——谁的产品更有技术含量，谁的供应链更自主可控，谁能在细分场景中精准满足消费者需求。

在高飞看来，如果说“一体两翼”决定了蒙牛的增长广度，那么科技创新决定了它的增长高度和可持续性。因此在业绩会上，他再次强调，科技创新是蒙牛增长的引擎和核心的护城河，它决定了蒙牛能走多远，价值的天花板到底有多高。

事实上，蒙牛已经在构建“长宽高”三维科创体系。

在“长”上，蒙牛坚持长期主义，将研发触角延伸至产业链最前端——种源、饲草、土壤，并结合智能制造与绿色包材，打造全产业链一体化自主创新体系。这是一个成本逻辑，未来的市场竞争会更加激烈，产业的长期布局将帮助蒙牛对抗周期风险，获得更强的成本优势。

在“宽”上，蒙牛正依托全球九大研发基地，联动60余家海内外科研院所、十余位院士搭建起“政产学研用体”协同创新生态，同时打造“基础营养、功能营养、医学营养”三级营养赛道，覆盖从“摇篮到摇椅”全生命周期营养需求。其本质是打造一种“系统性的创新能力”，让蒙牛能够更体系化地产出更多高附加值的创新产品和技术。

在“高”上，蒙牛则依托精深加工（GOSS系统）、益生菌（万株级微生态）、合成生物学、全链路临床研究四大自主核心平台，叠加AI全链条赋能。核心目标是攻坚核心原料（如乳铁蛋白）的国产替代，引领产业向价值链高端跃迁，掌握核心技术话语权。

“乳业下一个十年的竞争，将会从规模的扩张、渠道的比拼，转向科技的驱动。”高飞在业绩会上的这句话，为蒙牛乃至整个行业标注了清晰的方向。当粗放增长成为过去时，真正理解消费者、具备硬核创新能力和扎实管理底色的企业，才能在价值竞争中赢得下一个十年。

尤其当“喝上奶”成为基本盘，“喝好奶”和“喝对奶”才是决定未来胜负的关键。蒙牛上半年的成绩单已经证明——这条路不仅走得通，而且走得稳、走得远。