北京
来源：新浪证券-红岸工作室
步步高成立于2003年12月11日，2008年6月19日在深圳证券交易所上市，注册地位于湖南省，办公地位于湖南省，是国内区域零售龙头企业，聚焦超市与百货业态运营，依托胖改调改模式构建差异化竞争优势。
步步高主营业务为商品零售业务，所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市，覆盖O2O概念、低价、地摊经济等概念板块。
经营业绩：营收行业第六，净利润行业第五
2026年上半年，步步高实现营业收入23.39亿元，在8家同行业可比企业中排名第6，行业第一名万辰集团营收达348.36亿元，第二名永辉超市营收237.91亿元，当期行业平均数为101.85亿元，行业中位数为41.31亿元；同期实现净利润1.53亿元，行业排名第5，行业第一名万辰集团净利润18.79亿元，第二名红旗连锁净利润2.68亿元，当期行业平均数为3.11亿元，行业中位数为1.68亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年步步高资产负债率为59.16%，较去年同期的61.38%有所下降，低于行业平均64.71%，长期偿债压力处于行业较低水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达35.13%，较去年同期的36.32%小幅回落，仍高于行业平均24.09%，盈利空间表现优于行业整体水平。
董事长王填薪酬121.41万元，同比增加91.62万元
王填先生，汉族，1968年出生，本科学历，清华大学五道口金融学院EMBA。曾任湘潭市南北特产食品总公司业务科长，湖南步步高连锁超市有限责任公司董事长兼总经理。现任本公司董事长兼总裁、步步高投资集团股份有限公司董事长。王填先生曾是第十届、第十一届、第十二届、第十三届全国人大代表、第十四届全国政协委员、第十三届全国工商联（中国民间商会）副会长、中国光彩事业促进会副会长。其2025年薪酬为121.41万元，较2024年的29.79万元同比增加91.62万元。
A股股东户数较上期减少1.52%
截至2026年6月30日，步步高A股股东户数为13.38万户，较上期减少1.52%；户均持有流通A股数量达1.61万股，较上期增加1.55%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股1228.43万股，相比上期减少889.96万股。
浙商证券指出，公司调改红利正从超市外溢至百货，胖改示范门店模型已跑通，2026年百货调改有望加速释放利润，维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.46亿元、3.20亿元、3.93亿元，同比增速分别达117.81%、30.25%、22.73%。核心业务亮点包括：
- 2025年完成8家门店胖改，截至年末累计完成21家超市调改，当年超市业态营收同比增长50.38%，毛利率同比提升7.77个百分点；
- 2025年销售、管理费用率同比分别下降11.19个百分点、1.48个百分点，组织瘦身与关店成效显现，2025年第四季度单季扣非亏损同比收窄79.72%。
国盛证券指出，公司以胖东来模式为转型引擎，通过人货场重构与供应链革新释放业绩，超市调改已全面盈利，维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.16亿元、3.59亿元、4.63亿元，同比增速分别达91.3%、66.1%、29.2%。核心业务亮点包括：
- 2026年一季度扣非净利润同比增长100.38%，经营活动现金流净额同比大增177.43%，21家已完成调改的超市门店全部实现盈利，2026年1-2月调改店销售额同比增长24%，客流增幅超10%；
- 推出自有品牌“BL(Better Life)”，全年上线146个单品，2026年1-2月调改门店中相关自有品牌销售占比达13%，消费者渗透率达50%；库存周转天数从74.5天大幅压缩至32.7天，供应链效率优于行业水平。
图：步步高营收及增速
图：步步高净利润及增速
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
