中国人寿中期业绩会定调“长期主义”：做科创企业长期合伙人，努力为股东创回报

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

在利率下行与资本市场波动交织的上半年，寿险业如何在短期业绩与长期价值之间找到平衡点，始终是市场反复追问的问题。8月28日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）2026年中期业绩发布会给出了“头雁”的答案——坚守“长期主义”，做科创企业的长期合伙人，同时以真金白银的分红回馈股东。

图片来源：中国人寿2026年中期业绩发布会

上半年，中国人寿多项核心指标走在行业前列：归属于母公司股东的净利润1344.89亿元，同比大幅增长228.6%；新业务价值381.67亿元，在上年同期基础上快速增长33.7%；内含价值1.61万亿元，长期稳居行业首位。而在业绩普涨的另一面，市场同时想厘清的是：这份成绩单中，周期的力量与经营的力量各占几分。业绩会上，管理层就市场关切的热点话题逐一回应。

核心指标创历史最佳，资产负债联动锻韧性

8月27日，中国人寿中期业绩正式披露。作为国内寿险业体量最大的市场主体，其经营数据不仅是自身战略落地的成绩单，更是观察行业走向的关键参照。

2026年上半年，该公司实现归属于母公司股东的净利润1344.89亿元，同比大幅增长228.6%；新单保费达1800.39亿元，同比增长11.6%；上半年新业务价值达381.67亿元，在上年同期基础上快速增长33.7%。首年期交保费历史同期首次半年内突破1000亿元大关，主要经营指标创历史同期最佳。

利润的爆发式增长，与权益市场回暖直接相关，也离不开公司在负债端多年的积累。中国人寿总裁利明光在业绩会上直言，公司近年来核心业绩保持了上升态势，这些成绩的取得得益于公司多年的沉淀，也是公司系统上下持续奋进的结果。“如果用一句话来概括，那就是公司始终锚定‘建设中国特色世界一流寿险公司’这个目标不放松，将公司的发展与服务大局紧密融合。公司在持续锻造长周期、跨周期的价值创造能力、服务能力、风控能力。”

利明光在业绩会上进一步表示，公司坚定服务经济社会发展，坚守主责主业不偏航；坚持长期主义、资产负债统筹管理，持续锻造跨周期、长周期的价值创造能力、服务能力；坚持统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

业绩报喜之外，股东回报同样亮眼。利明光表示，公司中期拟派现金红利101.19亿元，同比提升50.4%，自上市以来累计分红超过2550亿元。他强调，公司在制定全年股利分配方案时，会综合考量上市公司派息的相关规定、公司的盈利情况、偿付能力情况、业务发展需要等因素，努力平衡好公司健康发展和股东长期利益。“我们也将继续注重价值引领，不断增强核心竞争力，努力为股东创造长期可持续的回报。”利明光介绍。

需要关注的是，保险行业当前面临着业绩波动加大的挑战。对于坚持长期价值经营理念的中国人寿而言，该公司正从各个维度协同发力来应对挑战。中国人寿总裁助理兼总精算师侯晋表示，在资产负债管理方面，公司坚持长期统筹策略。得益于良好的资产负债管理成效和雄厚的资本实力，中国人寿对抵御短期波动、实现长期价值有足够的底气。侯晋也建议广大报表使用者基于长期视角看待经营成效。

近8万亿资产配置引关注，耐心资本布局新质生产力

如果说负债端考验的是寿险公司的经营功底，那么资产端则直接检验其硬实力。上半年，中国人寿总投资收益达3145.04亿元，较上年同期提升1869.98亿元，总投资收益率达5.58%，较上年同期上升229个基点。

收益大幅提升，固然受益于权益市场回暖，但更深层的原因在于公司长期资本、耐心资本优势下跨周期配置策略的有效性。

从配置逻辑看，中国人寿以稳健的长债配置夯实长期底仓，以多元化固收品种增厚收益安全垫，以均衡分散的权益策略和全生命周期的另类投资提升收益空间。截至上半年，该公司服务实体经济投资规模已超6万亿元。

利明光在业绩会上表示，公司资产负债管理已进入新阶段，目前有效久期缺口已不到1.3年，存量负债刚性成本已经开始下降。公司践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，立足长周期、跨周期视角开展投资管理，投资组合收益韧性和长期回报潜力不断增强。

这意味着，在利率持续走低的行业困境中，中国人寿的资产负债匹配已迈入更从容的阶段。对于未来保险资金的投资趋势，财经评论员郭施亮对北京商报记者分析表示，从行业视角出发，体现在从高速发展逐渐转变为高质量发展，保险资金运用余额首次突破40万亿元大关，也为资产端提供了充裕的流动性，未来市场环境持续改善。对保险资金来说，未来投资机会将会大幅拓宽，面临更多的投资机会。

新质生产力无疑是当下保险资金配置中最受关注的赛道。中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖透露，目前公司管理资产规模近8万亿元，未来对新质生产力的布局空间将非常广阔。下一步，公司将推动体系化配置：方向上，持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源与新基建等重点赛道；发展阶段上，支持企业穿越研发、产业化和成熟运营的周期；品种上，通过多元投资布局加强分散化、组合化配置；管理上，强化投后管理和主业协同，实现与保险主业的双向增益。

刘晖的一段话给参会者留下深刻印象：“公司将以战略视角统筹新质生产力的投资，其关键不在于单项目上市带来的爆发式财务回报，而在于对核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有。我们要做的是科创企业的‘长期合伙人’，为中国科技创新的不断前行贡献力量。”她表示。显然，这一表述清晰界定了保险资金在科创领域的角色定位，不是财务投机者，而是陪跑者。

个险显效、银保提质，渠道建设打开新空间

渠道是寿险公司价值创造的落脚点，而寿险公司的价值创造，最终要落到渠道的每一张保单、每一次服务中。

上半年，中国人寿个险渠道作为业务发展的“基本盘”，交出的答卷显示：上半年，个险渠道总保费为4022.69亿元。结构上，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重近50%，可持续发展能力与市场竞争能力进一步增强。价值上，个险渠道上半年新业务价值达334.64亿元，在上年同期基础上快速增长37.5%。

这样的表现，与营销体系改革直接相关。中国人寿总裁助理兰永洪在发布会上给出了三组关键数据：截至6月末，中国人寿个险队伍规模约61万人，稳居行业首位；在队伍质态方面，绩优人力占比同比提升3.6个百分点，新人13个月留存率同比提升2.7个百分点；与此同时，队伍年轻化趋势进一步凸显，45岁及以下占比同比提升3.5个百分点，较高学历的年轻新人增长显著，优化了队伍结构，拓展了新兴客群，为公司长期可持续发展筑牢根基。

规模稳住、质量提升、结构优化——这三个维度同时改善，在寿险业深度转型的当下并不多见。

队伍结构变化的背后，是中国人寿对新型销售模式的探索。兰永洪透露，“种子计划”试点工作顺利开展并圆满完成试点任务。今年二季度，公司在总结前期试点基础上，进一步推进了金融保险规划师队伍（FLP队伍）建设工作，为重点区域客户保险保障、财富管理日益丰富的多层次需求加强多元化销售服务能力，目前整体推进顺利。

对于传统队伍与新型队伍如何协同共进，兰永洪表示，在公司全渠道协同发展的体系中，营销队伍、收展队伍以及正处在建设初期的FLP队伍，都是公司全渠道经营有机整体的组成部分。公司将在育成体系、客户经营、销售组织、生态体系支持等方面做好统筹安排。

从中国人寿银保渠道交出的成绩单来看，上半年总保费达814.58亿元，同比增长12.4%；新单保费达416.61亿元，同比增长16.1%；新单出单网点同比增长10.4%，其中星级网点数量同比增长59.9%。截至6月末，银保渠道客户经理约2万人，人均产能同比增长37.1%。该公司副总裁伍健表示，银保渠道“报行合一”新规进一步强化的是银保产品的费用精细化和规范化管理。自新规落地以来，行业目前整体处于适应期，处于调整阶段。长期看，这一新规的出台会进一步推动行业实现高质量发展，银保渠道仍然具有可观的增长空间。“凭借品牌、渠道布局、队伍建设，以及综合服务的优势，我们仍将会保持银保渠道持续向好的发展态势。”伍健表示。

展望下半程：重点聚焦六方面

对于市场而言，在寿险业的长周期赛道上，长期韧性比阶段性增长更重要，可持续性比爆发性更珍贵。

需要关注的是，展望下半年，寿险业面临的经营环境依然复杂。从国际来看，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性；从国内来看，供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固，市场利率低位窄幅震荡，保险业资产负债匹配管理难度增大。

利明光在业绩会上为下半年的发展定下基调。他表示，下半年，公司将坚持稳中求进工作总基调，奋力延续上半年良好发展态势，全面实现“十五五”首年良好开局。重点抓好六个方面：一是坚决服务经济社会发展大局；二是增强高质量发展韧性；三是持续深化改革创新；四是推动数智变革全面赋能；五是加快客户服务体系建设；六是扎实做好风险防控。

中央财经大学副教授刘春生对北京商报记者分析表示，对于人身险市场而言，未来的机遇来自居民储蓄及养老保障需求提升；商业养老、健康保险需求持续扩容等。同时，政策支持多层次养老保障体系建设，同样打开了政策空间。后续发展空间集中在养老年金、健康保障产品设计；个人客户服务深耕；保险+服务模式的推进；代理人队伍的优化；普惠保障市场的挖掘等方面。

北京商报记者 胡永新