巴拿马进入紧急状态！乌克兰出口腰斩54%，谷物供需倒挂！粮食ETF汇添富(159073)标的指数冲击五连阳！全球农业系统“缓冲已开始迅速耗尽”

8月28日，A股市场再度上行，市场对地缘冲突升级担忧愈演愈烈，粮食供应风险加剧，芝加哥小麦期货价格延续涨势，升至三年来最高水平。截至11:25，粮食ETF汇添富(159073)标的指数涨近2%，强势冲击五连阳！

粮食ETF汇添富(159073)标的指数热门成分股多数飘红：隆平高科、农发种业涨超3%，登海种业涨近3%，神农种业涨超2%，亚盛集团、苏垦农发涨近2%，云天化涨超1%，海大集团涨近1%，下跌方面，北大荒小幅下跌。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，汇丰警告，新一轮全球粮食危机要来了。汇丰银行主攻澳新地区及全球大宗商品的经济学家Jamie Culling在周二发布的研报《天气与战争推高食品价格》中指出，这种供应挤压已在现货市场显现。汇丰指出，农业供应链正面临多重冲击，包括中东冲突的影响、近期区域战争的升级，以及极端天气事件——如北半球热浪和日益加剧的厄尔尼诺现象。Jamie Culling郑重告诫称，全球农业系统的“缓冲如今已开始迅速耗尽”。

最新出炉的警示性预测显示，在2026-27市场年度，乌克兰的农产品出口量或将惨遭“腰斩”，大幅萎缩54%至约2960万吨，远低于此前预估的6440万吨。其中仅小麦出口量就可能骤降53%，滑落至830万吨。

从宏观视角来看，涵盖10种核心农作物的彭博农业现货指数目前也已飙升至了三年来的最高点。

根据USDA的最新预测，2026/27年度全球谷物产量预计将跌至低于消费量，这将是自2020/21年度以来的首次供需倒挂，也是自2006/07年度以来最大规模的供给缺口。随着作物单产下降，库销比正面临进一步收紧。

天气因素同样构成了巨大威胁：北半球热浪、日益加剧的厄尔尼诺现象以及印度洋偶极子(IOD)呈正相位，都给农产品供应带来了下行风险。尽管历次厄尔尼诺对不同区域和作物的具体影响不尽相同，但普遍规律是导致作物减产、农价上浮。

国际影响已经显现。受“史上最强”厄尔尼诺现象引发的严重干旱影响，巴拿马宣布全国进入紧急状态，成为第三个实施紧急措施的中美洲国家，目前干旱已导致农作物受损并对粮食安全构成威胁。欧洲方面，2026年法国玉米预计减产35%，降至900万吨，为2003年以来最惨。

此前，摩根大通也指出，2027年或将出现全球粮食危机全球食品通胀率有望从2026年上半年的2.8%攀升至5%，持续推高全球整体通胀水平。

申万宏源研究认为，强厄尔尼诺已成为2026年确定性事件，其强度概率提升至历史罕见水平，将大概率引发全球极端高温与干旱，对棕榈油、天然橡胶、白糖等气候敏感型农产品产量构成显著威胁，进而支撑价格中枢抬升。从历史规律看，此类气象事件往往带来“天气溢价”，相关产业链上市公司有望受益于供需格局改善与价格弹性释放。

对农产品的影响方面，华源证券分析指出，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临减产风险；原油价格上涨通过成本传导和需求共振推升农产品估值底部。中信建投认为，超强厄尔尼诺将强化粮价上涨潜力和农资需求；若未来数月主产区减产逐步兑现，供需有望从“宽松库存”转向“减产去库”。

厄尔尼诺冲击农作物生长，地缘冲突又可能从化肥、运输等上游环节向农业生产传导，两类风险正在供给端形成共振。而粮食生产具有天然的周期性，一旦错过播种、施肥和关键生长期，短缺并不能迅速通过扩产弥补。

也正因此，粮食供应越容易受到外部冲击，市场的视线就越需要从粮价向产业链上游移动：一边是全球粮食供给的“安全垫”面临考验，另一边则是国内粮食安全进一步转向单产提升与稳产保供。

【天灾与供应链共振，粮食供给的“安全垫”正在变薄】

粮食供应首先面对的是天气这只“看不见的手”。东北证券指出，今年厄尔尼诺气候异常正与地缘政治风险形成共振，或将导致下半年的全球粮食短缺现象趋于严峻。一方面，厄尔尼诺事件将对主产区农作物生长周期构成实质性威胁，粮食减产风险本就存在；另一方面，霍尔木兹海峡封锁引发的化肥供应链中断，又严重干扰全球农业正常播种节奏。由于农业生产存在明显周期滞后，两类冲击造成的供给紧缺预计将在三、四季度秋收时节集中显现，下半年部分农产品价格有望明显上涨。

值得注意的是，地缘冲突对粮食的冲击并不只发生在粮食贸易环节，更可能沿着“能源与运输—化肥—播种与施肥—粮食产量”向下传导。东北证券指出，考虑播种时间后，化肥短缺对甘蔗、棉花、玉米、大米、大豆的产量冲击较大，并提示重点关注上述农产品的供给紧缺风险；如果主产区大幅减产，还可能进一步触发出口限制政策，从而放大全球粮食供需矛盾。这意味着，眼下需要防范的并非某一种农产品的孤立减产，而是极端天气、农业投入品短缺和贸易保护相互强化后形成的供给链条收缩。

从时间上看，这种风险还存在“延迟兑现”的特点：播种时少施的肥、关键生长期遭遇的高温干旱，并不会立即反映为库存下降，而要等到收获季才能真正看见产量损失。因此，当前粮食市场真正值得关注的，是上游生产条件的恶化会不会逐步转化为三、四季度的现实供给缺口。

（来源：东北证券20260623《全球粮食危机将至，源于天灾，更源于人祸》）

【土地难再扩，增量向单产要：种源与农资走上“稳粮前线”】

当外部供应的不确定性增加，粮食安全的另一面，就是如何提高自身供给能力。光大证券指出，2026年国家一号文件明确粮食产量稳定在1.4万亿斤左右，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动；最新五年规划期间粮食综合生产能力达到1.45万亿斤。更值得关注的是，耕地刚性约束下单产成为增产主攻方向。当土地面积难以持续扩张，粮食增量就必须更多向种子、肥效和农业科技要。

这也让种业首先站到了提高单产的前线。华西证券明确提出，在粮食安全和种业振兴背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，并判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率。与此同时，极端天气又为种业提出了另一层要求：开源证券指出，中长期看异常天气将提升耐旱、耐高温、抗倒伏及抗病品种需求。换言之，种业竞争已经不仅是“能不能高产”，更是面对越来越复杂的气候条件，能不能既高产、又稳产。

化肥则关系到这一潜力能否兑现。最新五年规划纲要提出完善化肥储备制度、加强钾肥磷肥保供稳价，为化肥行业战略地位提供顶层制度确认。与此同时，行业并非简单回到“多施肥”的增长模式，减量增效导向下，行业总量弹性有限但结构升级清晰”，新型复合肥与缓控释肥打开差异化空间。再叠加厄尔尼诺带来的涝渍、病虫害风险，全国农技中心预计2026年全国水稻病虫害偏重发生、发生面积达11.5亿亩次，秋粮关键期防治与追肥刚需有望获得支撑。

由此看，粮食供应风险升温之后，真正值得重视的不只是农产品价格本身。当耕地增量越来越有限，种业负责打开单产上限，高品质农资负责守住产量下限，“多打粮、少减产”正在成为粮食安全产业链更核心的增长逻辑。

（来源：华西证券20260615《AI赋能推动种业振兴，转基因技术有望受益》；开源证券20260809《猪价边际企稳但供给仍偏宽松，强厄尔尼诺对农业产业链影响分化》；光大证券20260815《厄尔尼诺加强叠加粮食安全战略强化，高品质农资产品需求获得支撑》）

【粮食ETF汇添富（159073）：锚定“粮食安全+种业振兴”双主线！】

气候风险抬升+粮食安全加码+种业科技迭代三重共振，粮食产业链迎来布局窗口！粮食ETF汇添富（159073）跟踪国证粮食产业指数，锚定“粮食安全+种业振兴”双主线，种植业占比高达56.7%！

来源：国证指数，行业分类标准为申万二级指数、三级行业，截至2026/6/30。

【粮食ETF汇添富（159073）标的指数前十大权重股占比超47%！】

来源：国证指数公司，截至2026/8/18。指数成份股仅作展示，不构成个股推介，行业划分采用申万三级行业标准。

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