均胜电子2026中报：海外毛利率四年翻倍，第二增长曲线加速兑现可期

今年以来，全球汽车产业在总量承压、供应链重构与技术变革等多重冲击下持续分化。作为少数已率先完成全球化布局的中国汽车零部件Tier1，均胜电子依然交出了一份韧性和成长性兼具的中期"答卷"，也为中国制造成功出海注入了更多的信心。

财报显示，公司本期营收约281亿元，归母净利润达7.4亿元，同比增长4.4%，经营性净现金流约19.3亿元，同比持续改善。相比而言，传统零部件自今年一季度起整体盈利明显恶化——归母净利同比增速由正转负，这反映出均胜电子在成本管控以及产品结构等方面颇具优势。

由于内外压力叠加，全球化成为中国零部件厂商中长期的发展方向。均胜电子作为国内出海布局的先行者之一，先后通过并购、建厂等多种形式，已逐步构建起面向亚洲、欧洲、北美以及东南亚等汽车重要产销区的"研—产—供—销"全链条闭环。也正是得益于全球化布局的扎实根基，均胜电子展现出超强的经营韧性，并有望持续吸收中国汽零全球化3.0的增长红利。

一、海外业务：毛利率四年翻倍，整合成效显著

鉴于上述，均胜电子展现出远超行业的经营韧性，尤其是盈利端，海外业务作为支柱，可谓功不可没。数据显示，公司海外业务的毛利率从2022年上半年的约9%大幅攀升至当前的约18.1%，四年时间实现翻倍增长，本期再度稳步提升约0.3个百分点，延续修复态势。

这一转变并非偶然，根本上离不开公司对于全球化产业资源的持续整合，以及长期的精耕细作。近年来，均胜电子持续优化全球供应链体系，积极导入优质中国供应链资源，推进海外采购体系升级，同时对海外工厂开展精益制造与自动化改造，动态调配全球产能，降本增效成果持续释放。

与此同时，得益于完善的全球化产研销优势，公司近两年积极把握"中国车企出海"与"海外车企智能化增配"两大市场机遇，开拓全新的增量空间。

一方面，切入欧系、日韩系主流车企供应链，拿下高级辅助驾驶、智能座舱、自动驾驶数据记录系统等智能化新品定点，逐步优化海外业务结构，改变以往以传统零部件为主的单一营收格局。

另一方面，精准卡位中国车企出海2.0阶段，利用全球化布局的先发优势，紧跟头部自主品牌出海的本地化部署趋势，依托海外工厂承接自主品牌出海车型订单，并享有一定关税优惠，同时有效规避贸易壁垒。

报告期内，公司新获定点项目的预计全生命周期订单金额约449亿元。其中，头部自主品牌及造车新势力正成为核心驱动力，智能化相关产品订单占比稳步提升，印证了公司在智驾、智能座舱等核心赛道的市场竞争力。而充足的在手订单，又确保了公司未来增长的后劲和确定性。

二、汽车技术跨界复用，"第二增长曲线"加速兑现可期

在稳住传统(汽车零部件)基本盘的同时，均胜电子也正积极突破业务边界，将在传统主业领域积累的研发、高端制造和系统集成能力，复用到高科技新赛道，力图打造新业务动能。

不同于资本市场热衷的概念炒作，均胜电子的商业化布局路径和落地节奏已逐渐清晰。具体而言，智算中心(AIDC)、新兴智能体、低空飞行器(eVTOL)是公司现行重点部署的三大赛道，且目前各业务线进展顺畅、商业化可期。

例如，在AIDC领域，公司正加紧研发交直流转换单元、高功率DC/DC及全浸没式液冷电源机柜等产品，预计2026年9月推出样品，以充分吸收AI算力产业高速发展红利；低空经济方面，公司已为海外eVTOL企业供应三合一电源集成产品，并为国内客户开发电源管理与配电模块，年内交付样品，切入低空经济产业链；新兴智能体领域进展同样迅速。公司已设立多家专项子公司，推出灵犀系列灵巧手、智能大脑、头部总成、固液混合能源解决方案等新产品，已向海内外头部客户完成多类核心部件交付，技术实力与商业化潜力得到初步市场验证。

公司始终坚持高强度研发投入，这也为新业务加速落地提供了必要保障。财报显示，上半年研发投入达22.8亿元，研发费率8.12%，其中第二季度研发费率同比还在上升。中金公司认为，随着公司业务边界的不断拓展，有望驱动"第二成长曲线"加速兑现。

结语

透过这份中报，均胜电子在上半年行业深度调整中所展现出的经营韧性以及中长期成长性，都可见一斑。依托"稳健主业+全球化能力+高科技新赛道"的优势组合，均胜电子也正稳步推进自身，从传统汽车零部件厂商向智能科技服务商的转型，成长逻辑持续夯实。此外，"A+H"跨资本市场的双平台布局，为均胜电子的战略转型提供了更高效的融资支持。

反观资本市场，汽车零部件板块正处于估值历史低位，但行业正迎来多重结构性机遇的共振，向上弹性巨大，这无疑为均胜电子这样费控能力强、海外布局完善且具备产品结构相对优势的领先厂商，预留了更多的想象空间。

事实上，聪明的资金已经在用真金白银下注了。根据联交所最新权益披露资料显示，2026年7月21日，均胜电子获黑石在场内增持24.9万股，增持后持仓比例由6.96%上升至7.12%，国际机构投资者的持续增持也从侧面印证了市场对公司长期发展逻辑的认可。