欧普照明的前世今生：王耀海马秀慧夫妇掌舵，智慧照明成增长引擎，高分红下获外资加仓券商看涨

来源：新浪证券-红岸工作室

欧普照明是国内照明行业龙头企业，核心业务覆盖全品类照明产品，凭借技术研发与渠道布局构建显著竞争壁垒。公司成立于2008年10月21日，2016年8月19日登陆上海证券交易所，注册地址与办公地址均位于上海市。

欧普照明主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售，所属申万行业为家用电器-照明设备Ⅱ-照明设备Ⅲ，覆盖超级品牌、粤港澳、华为鸿蒙三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第一
2026年上半年，公司实现营业收入32.37亿元，在14家照明设备行业企业中排名第2，行业第一名佛山照明营收为40.95亿元，当期行业平均营收为13.09亿元，行业中位数为7.75亿元。主营业务构成中，照明行业板块贡献营收32.12亿元，占比99.20%，其他补充业务贡献营收2580.91万元，占比0.80%。当期实现净利润2.55亿元，在14家行业企业中排名第1，行业第二名得邦照明净利润为7633.22万元，当期行业平均净利润为2904.54万元，行业中位数为1620.25万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为27.87%，较去年同期的34.31%有所下降，低于行业平均36.47%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为34.83%，较去年同期的38.07%略有回落，高于行业平均23.61%。

董事长王耀海薪酬60万元，同比减少30.01万元
公司控股股东为中山市欧普投资有限公司，实际控制人为王耀海、马秀慧。王耀海先生1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权，2005年至2006年于中欧国际工商管理学院总经理班学习，2006年6月至2021年3月担任欧普投资董事长，2021年3月至今担任欧普投资执行董事，2008年10月至2021年5月任欧普照明董事长，2012年6月至今担任公司董事长，目前还担任浙江山蒲照明电器有限公司董事、苏州诚模精密科技有限公司执行董事，2025年薪酬为60万元，较2024年的90.01万元减少30.01万元。
总经理马秀慧女士1971年出生，中国国籍，无境外永久居留权，2005年至2006年于中欧国际工商管理学院总经理班学习，2006年6月至2021年3月担任欧普投资董事，2008年10月至2012年5月任欧普照明总经理，2012年6月至今任公司董事、总经理，2025年薪酬为144万元，较2024年的186万元减少42万元。

A股股东户数较上期减少11.73%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.07万户，较上期减少11.73%；户均持有流通A股数量达6.9万股，较上期增加13.29%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2246.52万股，相比上期增加339.17万股；景顺长城竞争优势混合（008131）位居第七大流通股东，持股518.26万股，持股数量较上期不变；景顺长城精选蓝筹混合（260110）位居第八大流通股东，持股385.41万股，持股数量较上期不变；景顺长城价值边际灵活配置混合A（008060）位居第九大流通股东，持股330.52万股，相比上期减少104.88万股；南方宝元债券A（202101）位居第十大流通股东，持股230.00万股，为新进股东；华宝标普中国A股红利机会ETF（562060）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，公司智慧照明成增长主动力，海外市场稳步推进，2025年智能解决方案销售实现翻倍增长，智慧照明业务收入成为核心增长引擎；2025年费用管控成效显著，归母净利率达13.21%，同比提升0.48个百分点；重视股东回报，2025年度拟每10股派发现金红利8.5元，合计分红占归母净利润的68.33%，2026年中期还将推出特别分红。机构预计2026-2028年归母净利润分别为9.91亿元、10.75亿元、11.44亿元，给予目标价24.0元/股，维持“强推”评级。

长江证券指出，公司业务结构持续优化，依托SDL2.0智慧光谱技术等实现从单品销售向全屋智能交付模式转型，2026年一季度营收实现韧性增长；毛利率提升叠加费用管控，2025年海外市场毛利率达43.45%，高于国内市场，经营效率持续优化。机构预计2026-2028年归母净利润分别为9.72亿元、10.36亿元、11.19亿元，维持“买入”评级。

图：欧普照明营收及增速

图：欧普照明净利润及增速