北京
一、市场概况
（一）宏观市场总览
海外市场方面，美国财政部宣布扩大长债回购规模，试图缓解长端美债流动性压力，但长端收益率仍处高位。美国初请失业金维持低位，纽约联储制造业指数超预期，经济基本面展现韧性。欧元区8月综合PMI回升，制造业边际改善。美伊博弈加剧，霍尔木兹海峡航运风险上升，地缘溢价向能源、贵金属传导，市场等待杰克逊霍尔年会释放美联储政策信号。
国内市场方面，本周多地楼市支持政策落地，上海发布楼市优化政策，下调首付比例、增设购房补贴，公积金提取条件进一步放宽。8月LPR报价维持不变，1年期3.00%、5年期以上3.50%。7月经济数据显示工业、进出口具备韧性，但地产投资、就业数据仍存压力。货币政策维持流动性合理充裕，逆回购操作利率保持平稳，后续观察地产政策向销售端传导效果。
（二）基础市场
1.A股市场回顾
上周（2026.08.17-2026.08.23）A股主要股指集体下跌，其中，科创50下跌超过3%。盘面上，两市日均成交额为22515.80亿，较前一周减少864.74亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，石油石化、有色金属及银行涨幅居前，传媒、计算机及综合跌幅居前。
2.腾讯济安指数表现
腾讯济安指数上周下跌0.27%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。
3.资金概况
3.1沪深两市融资资金
权益市场震荡调整，沪深两市两融余额减少134.46元。截至8月21日，两市融资融券总额合计为26520.55亿元。
4.债券市场回顾
货币市场方面，上周资金面有所收紧。整周央行公开市场共有17296亿元逆回购和1000亿元国库现金定存到期，当周逆回购操作14576亿元，国库现金定存1700亿元，央行公开市场操作实现净回笼2020亿元。银行间市场资金利率有所上行。
债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数下行，期限利差有所收窄；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所收窄。
（三）基金市场
1.发行、清盘统计
按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计151.19亿份，其中，混合型基金募集份额占比四成。上周共有2只基金产品发生清盘。
二、各类基金整体表现
（一）权益类基金
上周，权益市场震荡调整，贵金属等板块领涨带动相关基金走高，传媒等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金三成实现正收益，基金中基金（FOF）表现更为一般，一成实现正收益。
（二）固定收益类基金
1.货币市场基金
上周，银行间市场资金利率有所上行，货基收益率较前一周有所上涨。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。
2.债券基金
上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较较好。债市走势拉动债券型基金净值表现，超过七成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债四成实现正收益，二级债三成实现正收益。
（三）QDII基金
上周，全球股市涨跌不一，受美国经济数据韧性超预期和美联储降息空间预期收窄影响下美股三大股指集体下跌；受欧央行偏鹰表态和制造业复苏动能偏弱影响下德法股指同步收跌；受国内稳增长政策加码和资金持续流入影响下恒生指数上涨，但在全球科技板块回调和日元汇率升值的背景下台韩日股指同步收跌，亚太市场分化显著。受此影响，QDII基金整体表现一般，四成产品净值实现上涨。
三、大类资产配置建议
（一）情景推演假设
（二）资产配置建议
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