华泰期货：天然橡胶社会库存环比继续回落

来源：市场资讯

　　来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面，昨日收盘RU主力合约18540元/吨，较前一日变动-5元/吨；NR主力合约15505元/吨，较前一日变动-55元/吨；BR主力合约13930元/吨，较前一日变动-565元/吨。

　　现货方面，云南产全乳胶上海市场价格17850元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混17520元/吨，较前一日变动-30元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2335美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2265美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14600元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价13950元/吨，较前一日变动-650元/吨。

　　市场资讯

　　2026年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%，2026年1-7月累计进口数量358.98万吨，累计同比减少0.3%。

　　据中国海关总署8月18日公布的数据显示，2026年前7个月中国橡胶轮胎出口量达576万吨，同比增长2.4%；出口金额为963亿元，同比下降3%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达554万吨，同比增长2.2%；出口金额为923亿元，同比下降3.2%。按条数计算，出口量达42，262万条，同比增长1.7%。1-7月汽车轮胎出口量为482万吨，同比增长0.6%；出口金额为774亿元，同比下降5.5%。

　　据Qinrex了解，ANRPC最新发布的2026年6月报告预测，6月全球天胶产量料降3.7%至120.7万吨，较上月增加19%；天胶消费量料增3.3%至130万吨，较上月微降0.5%。上半年，全球天胶累计产量料降2.3%至606.9万吨，累计消费量降1.3%至751.3万吨。

　　2026年全球天胶产量料同比增加2.3%至1531万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加0.7%至1541.1万吨。其中，中国增1.2%、印度增0.2%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家增1.2%。

　　2026年7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%；今年以来累计零售1，017.3万辆，同比下降20.3%。2026年7月国内乘用车市场呈现“总量持续承压、环比走弱、结构极致分化”的运行态势，淡季下行特征凸显，行业结构性调整进一步深化。

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-08-26，RU基差-690元/吨（+5），RU主力与混合胶价差1020元/吨（+25），NR基差333.00元/吨（+16.00）；全乳胶17850元/吨（+0），混合胶17520元/吨（-30），3L现货18300元/吨（+0）。STR20#报价2335美元/吨（-5），全乳胶与3L价差-450元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2920元/吨（-30）。

　　原料：泰国烟片84.25泰铢/公斤（-0.05），泰国胶水77.50泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶70.00泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水-杯胶7.50泰铢/公斤（+0.50）。

　　开工率：全钢胎开工率为64.15%（+0.02%），半钢胎开工率为65.81%（+0.92%）。

　　库存：天然橡胶社会库存为631523吨（-10577），青岛港天然橡胶库存为1142095吨（-11646），RU期货库存为144890吨（-2590），NR期货库存为15019吨（-605）。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-08-26，BR基差-30元/吨（-35），丁二烯中石化出厂价12500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价14600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价13950元/吨（-650），山东民营顺丁橡胶13700元/

　　吨（-550），顺丁橡胶东北亚进口利润-2986元/吨（-853）。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为77.84%（+2.65%）。

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为5960吨（-600），顺丁橡胶企业库存为20550吨（-500 ）。

　　策略

　　RU及NR谨慎偏多。出于异常天气对后期原料产出受阻的担忧，近期海外工厂原料补库的需求继续释放，导致胶水等原料价格坚挺，泰国原料价格延续小幅上涨走势。国内近期还有台风的影响，国内产区原料价格有继续走强预期，橡胶成本端支撑短期将继续加强。下游需求依然没有亮点，订单偏弱以及原料成本高企短期依然压制下游轮胎厂的开工提升意愿。

　　BR中性。顺丁橡胶自身基本面矛盾有限，本周部分装置迎来检修和降负荷，供应压力有所缓解，下游轮胎需求依然没有亮点，但伴随国内传统旺季来临，需求最差的时候或过去。顺丁橡胶价格更多跟随上游丁二烯波动，对于国内丁二烯而言，目前依然是偏紧的格局，但后期装置即将迎来重启，供应环比或回升，且持续攀升的原料价格使得近期部分丁二烯下游有亏损性降负荷和检修的情况，需求端支撑减弱，或带来后期丁二烯供需的转弱。顺丁橡胶目前生产利润亏损以及周边天然橡胶价格强势，或限制向下空间。

　　风险

　　美伊冲突进展，主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。

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