鹰眼预警：太极集团营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，太极集团发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为50.85亿元，同比下降10.13%；归母净利润为8785.73万元，同比下降36.7%；扣非归母净利润为4017.66万元，同比下降66.45%；基本每股收益0.16元/股。

公司自1997年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.83亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对太极集团2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为50.85亿元，同比下降10.13%；净利润为8403.51万元，同比下降41%；经营活动净现金流为-2.22亿元，同比下降292.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为50.8亿元，同比下降10.13%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）78.17亿56.58亿50.85亿营业收入增速-13.64%-27.63%-10.13%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降36.7%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）4.95亿1.39亿8785.73万归母净利润增速-12.51%-71.94%-36.7%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降66.45%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）4.7亿1.2亿4017.66万扣非归母利润增速-17.81%-74.52%-66.45%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.13%，销售费用同比变动19.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）78.17亿56.58亿50.85亿销售费用（元）24.75亿7.92亿9.47亿营业收入增速-13.64%-27.63%-10.13%销售费用增速-22.94%-68.01%19.56%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.21%，营业收入同比增长-10.13%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-13.64%-27.63%-10.13%应收账款较期初增速40.21%36.26%37.21%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.48%、50.32%、57.84%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）27.74亿28.47亿29.41亿营业收入（元）78.17亿56.58亿50.85亿应收账款/营业收入35.48%50.32%57.84%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3.57亿1.15亿-2.22亿净利润（元）5.02亿1.42亿8403.51万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.636低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3.57亿1.15亿-2.22亿净利润（元）5.02亿1.42亿8403.51万经营活动净现金流/净利润-0.710.81-2.64

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.96%，同比增长15.36%；净利率为1.65%，同比下降34.35%；净资产收益率（加权）为2.48%，同比下降36.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为46.71%、27.7%、31.96%，同比变动分别为-6.86%、-40.7%、15.36%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.71%27.7%31.96%销售毛利率增速-6.86%-40.7%15.36%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.42%，2.52%，1.65%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率6.42%2.52%1.65%销售净利率增速1.86%-60.81%-34.35%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.7%增长至31.96%，存货周转率由去年同期1.65次下降至1.56次。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.71%27.7%31.96%存货周转率（次）1.441.651.56

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.7%增长至31.96%，应收账款周转率由去年同期2.29次下降至2次。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.71%27.7%31.96%应收账款周转率（次）3.292.292

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.7%增长至31.96%，销售净利率由去年同期2.52%下降至1.65%。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.71%27.7%31.96%销售净利率6.42%2.52%1.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.78%，3.9%，2.48%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率12.78%3.9%2.48%净资产收益率增速-24.56%-69.48%-36.41%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为74.29%，同比增长1.13%；流动比率为0.73，速动比率为0.5；总债务为62.34亿元，其中短期债务为59.03亿元，短期债务占总债务比为94.69%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为72.36%，73.46%，74.29%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率72.36%73.46%74.29%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.5亿元，短期债务为50.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.17，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）11.67亿9.42亿8.47亿短期债务（元）42.41亿48.13亿50.88亿广义货币资金/短期债务0.280.20.17

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.5亿元，短期债务为50.9亿元，经营活动净现金流为-2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）8.1亿10.57亿6.25亿短期债务+财务费用（元）43亿48.82亿51.48亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.110.090.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为108.46%、140.09%、148.01%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）44.22亿52.88亿55.19亿净资产（元）40.77亿37.75亿37.29亿总债务/净资产108.46%140.09%148.01%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.26、0.18、0.15，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）11.67亿9.42亿8.47亿总债务（元）44.22亿52.88亿55.19亿广义货币资金/总债务0.260.180.15

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为51.23%，利息支出占净利润之比为72.98%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202406302025063020260630总债务/负债总额41.43%50.62%51.23%利息支出/净利润13.7%49.95%72.98%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.1亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-2.22亿投资活动净现金流（元）-8459.33万筹资活动净现金流（元）-2838.24万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.2亿元、-0.8亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-2.22亿投资活动净现金流（元）-8459.33万筹资活动净现金流（元）-2838.24万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.6亿元、2.8亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-3.6亿元、1.1亿元、-2.2亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）3.65亿2.81亿1.98亿经营活动净现金流（元）-3.57亿1.15亿-2.22亿

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为22.4亿元，营运资本为-26.2亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-48.6亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-48.6亿营运资金需求（元）22.4亿营运资本（元）-26.2亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2，同比下降12.73%；存货周转率为1.56，同比下降5.42%；总资产周转率为0.35，同比下降12.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.29，2.29，2，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）3.292.292应收账款周转率增速-13.33%-30.34%-12.73%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.8%、20.02%、20.28%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）27.74亿28.47亿29.41亿资产总额（元）147.49亿142.2亿145.01亿应收账款/资产总额18.8%20.02%20.28%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.54，0.4，0.35，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.540.40.35总资产周转率增速-12.48%-25.37%-12.1%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.02、1.32、1.17，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）78.17亿56.58亿50.85亿固定资产（元）38.64亿42.9亿43.62亿营业收入/固定资产原值2.021.321.17

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