北京
中经记者 谭志娟 北京报道
8月24日，央行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青对《中国经营报》记者表示，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。央行在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。同时，9月1日开展1次隔夜逆回购操作，或与当日7天期逆回购到期量较大有关。
央行在8月12日发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中指出，近些年，货币市场回购交易中的隔夜占比已逾90%，隔夜融资成为机构流动性管理的重要手段，特别是在月末、税期等时点，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，在这些时点选用隔夜操作可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。中国人民银行应市场需要增加隔夜逆回购操作品种，并在今年6月末首次开展操作。
记者注意到，此前央行已于8月14日、17日至19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元；8月3日也开展了3000亿元隔夜逆回购操作。8月隔夜逆回购操作次数达到8次，显著高于7月的3次和6月的2次。
中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平在接受记者采访时表示，自8月以来隔夜逆回购操作明显增多，体现央行流动性调控更加精细化。隔夜逆回购比较适合对冲税期、国债缴款等短时、临时性资金扰动，可以精准平抑隔夜回购利率波动，避免短期资金面大起大落。
王青认为，这意味着隔夜逆回购操作正在较快常态化，对有效抑制市场隔夜利率DR001的波动性发挥了明显作用。这是近期央行正在加快推进货币政策框架从数量型向价格型转型，更加重视稳定短端市场利率的体现。
展望未来，林先平表示，预计未来大概率形成分工互补格局：隔夜逆回购常态化负责超短期流动性微调；7天逆回购作为基准利率工具，承担政策导向、利率锚定功能。这套组合有助于收窄短端利率波动区间，提升利率传导效率，进一步完善货币政策操作框架。
《报告》还表示，下一步，中国人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，灵活精准开展各项操作，保持流动性总量在合适水平，更好引导货币市场短端利率平稳运行，并结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。
（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：翟军）
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