广东
智通财经APP获悉，广发证券预计，这得益于光子集成电路(PIC)业务的发展推进，晶圆代工巨头联华电子(UMC.US)的股票将走强。
广发证券分析师 Jeff Pu 在给投资者的一份报告中表示：“由于台积电(TSMC.US)发表了‘成熟制程并不短缺’的言论，联电股价在 7 下半月落后台湾加权股价指数(Taiex)26%，但本月至今呈横盘震荡走势，以消化公司更高的折旧指引以及此前拥挤的多头头寸。尽管如此，我们现在预计其高利润率的 PIC 业务将加速推进，这主要由 Hyperlight[其可能在谷歌方面取得了重大进展]和 TeraHop 所驱动。我们预计到 2027 年第四季度和 2028 年第四季度，晶圆出货量将分别增长至每月 2 万片和每月 4 万片，毛利率显著高于公司整体水平。”
广发证券维持对该股的“买入”评级，并将目标价从 135 新台币上调至 160 新台币(约合 5 美元)。联电在纽约证券交易所上市的每份美国存托股份(ADS)相当于在台湾交易的五股普通股。
联电正与英特尔合作，共同开发和制造 12 纳米制程。预计生产将于明年在英特尔位于亚利桑那州的一处晶圆厂启动。
Jeff Pu指出：“关于英特尔，管理层此前重申合作计划仍在轨道上，预计将于 2027 年在 Intel 12 制程上完成流片，且我们预计产能将不仅限于单一阶段。”
整体共识仍为"卖出"
以广发、Arete Research为代表的看多阵营接连上调联电评级，但空方坚守令整体共识仍偏审慎，联电正成为华尔街对"成熟制程晶圆代工厂如何重估"最具分歧的标的之一。
Bernstein7月28日维持其"卖出"评级，目标价13.60美元，较当时股价隐含约28.98%下行空间；该机构早在7月7日、4月13日就连续维持“卖出”、目标价7.40美元，是联电覆盖机构中最坚定的空方。
S&P Global的数据显示，4位分析师对联电的共识评级为"卖出"，12个月平均目标价18.492美元，
空方的主要担忧集中在三方面：其一，Q2归母净利润422.6亿新台币中包含了约300.5亿新台币的投资收益一次性贡献，主营运营动能需观察;其二，台积电关于"成熟制程节点不再短缺"的判断削弱了联电的议价能力;其三，2027年前折旧费用将以"低双位数"百分比增长，资本支出上调短期压制利润释放。
联电ADR在7月31日—8月24日期间股价在17.07—20.85美元区间震荡，8月24日收报18.83美元，盘前一度冲高至19.50美元后回落——这正是市场对上述分歧的激烈博弈。8月10日Arete上调评级以来，看多催化逐步累积；但Bernstein的卖出评级与整体"减持"共识，意味着股价对PIC业务的定价尚未形成一致预期。
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