腾讯、阿里同时下注，小鹏机器人凭什么值 430 亿元

物理 AI 的新战场。

作者｜周永亮

编辑｜靖宇

8 月 24 日，小鹏集团同时抛出两个重磅消息。

一个来自机器人业务。小鹏旗下人形机器人业务完成首轮股权融资。本轮融资金额超过 9 亿美元，投后估值超过 63 亿美元，约合 430 亿元。这轮融资由 IDG 资本领投，高榕创投参投，腾讯、阿里巴巴作为战略投资者加入。这也刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。

另一个来自汽车业务。小鹏发布二季度「成绩单」。2026 年第二季度，小鹏交付 10.33 万辆汽车，实现收入 197.4 亿元，综合毛利率达到 20.7%。交付量和收入环比分别增长 64.8% 和 51.5%，经营状态较第一季度明显回升。

把这两件事放在一起看，小鹏释放出的信号很明确：汽车仍是基本盘，「物理 AI」的价值正逐步凸显。

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430 亿的第二曲线

在小鹏规划的未来版图中，有三大增长曲线，AI 汽车、机器人和全球化。

小鹏押注机器人，时间比外界想象的更早。早在 2020 年，小鹏就正式切入足式机器人赛道。在 2025 年小鹏科技日上，人形机器人 IRON 走起了「猫步」，因步态过于自然流畅引发业内外广泛关注。

这轮融资完成后，小鹏集团仍控股机器人业务，相关业务也继续并入集团报表。

更值得多看一眼的，是出资方名单。小鹏机器人同时获得腾讯、阿里巴巴战略投资。在中国互联网史上，腾讯和阿里出现在一家公司的同一轮融资中，屈指可数。这两家巨头在云计算、AI 大模型、自动驾驶、本地生活等领域，几乎都存在竞争。

但在小鹏机器人这里，它们选择了站到同一边。至少在具身智能这个方向上，两家巨头看到了相似的机会。

此前，腾讯和阿里都曾投资宇树科技；这一次，它们又共同押注小鹏机器人。据悉，本轮融资中，阿里和腾讯各投资 1 亿美元，IDG 资本、高榕创投分别投入 3 亿美元和 1 亿美元。

对小鹏来说，腾讯和阿里带来的不只是资金。机器人要真正走进生活，需要云计算、AI 基础设施和用户，也需要零售、物流等真实应用场景。腾讯和阿里的商业生态，可能让小鹏更快找到真实场景。

更现实的一层，是钱的问题。当前，机器人还处于非常早期的阶段，技术范式尚未收敛，需要长期的资金投入。小鹏机器人独立融资，可以在不显著增加集团资金压力的情况下，给机器人业务准备一笔更长期的钱。毕竟，小鹏汽车所在的新能源车行业，「决战」还远没有结束。

更重要的是，独立融资还可以为机器人团队建立更灵活的股权激励和人才机制。人形机器人竞争，本质上是拼人才。此前，已经有不少汽车行业的人才，入局具身智能。

小鹏的目标是打造优雅的、安全的人形机器人｜图片来源：视觉中国

外界可能会问，为什么小鹏机器人首轮融资就能拿下超过 9 亿美元？很多人想到的是小鹏有造车经验。这个答案没错，但还不够。

更重要的是，小鹏将自身定位为「全球领先的物理 AI 公司」，它把汽车业务积累的芯片、模型、供应链和制造体系迁移到人形机器人。汽车和机器人看似是两个不同物种，但在 AI 时代，它们底层正在趋同。

何小鹏表示，他们可能是中国唯一进行机器人全体系自研的公司，技术栈覆盖本体、大脑、中脑、小脑、数据和 Infra。

本体方面，IRON 全身拥有 76 个自由度，单手拥有 21 个自由度，采用全包覆柔性晶格，并自研控制器、运动模组和灵巧手等核心部件；芯片方面，IRON 搭载 3 颗小鹏自研图灵 AI 芯片，有效算力达到 2250 TOPS。小鹏希望以端侧算力支撑复杂任务推理，降低对云端连接和远程操控的依赖。

除此之外，模型方面，小鹏计划把与 AI 汽车同源的物理 AI 基座大模型部署在机器人端侧，以获得更低时延，并强化数据安全；数据方面，拟人化硬件能够适配原本为人类设计的空间和工具。机器人进入真实工作场景后，可以持续产生操作数据，再用于模型训练和迭代。

制造能力方面，机器人行业过去不缺炫酷的 demo，缺的是稳定、可靠、可规模交付的产品。一台样机能在舞台上完成展示，和一批机器人能在真实场景里连续运行几个月，是两件完全不同的事。汽车行业积累的质量和成本控制、供应链协同，是小鹏切入机器人商业化的关键优势。

小鹏希望打造「数据—模型—应用」的闭环：机器人进入更多场景，产生更多真实数据；数据推动模型升级；模型能力提升，又使机器人能够进入更复杂的场景。

这个数据闭环跑通，机器人业务的想象空间才会真正打开。因为具身智能最稀缺的不是文本数据，而是真实物理世界里的动作、交互，以及场景数据。谁能更早进入真实场景，谁就能更早积累数据；谁的数据更多、更闭环，谁的模型就可能迭代得更快。

资本愿意在今天给出高估值，赌的正是这个可能性。

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机器人讲未来，汽车管当下

机器人融资发布的同一天，小鹏公布了 2026 年第二季度业绩。相比 430 亿元估值的人形机器人业务，汽车财报显得没有那么「性感」，但它决定的是小鹏眼下的基本面。

数据显示，2026 年第二季度，小鹏汽车总交付量为 10.33 万辆，同比增长 0.1%；总收入为 197.4 亿元，同比增长 8%，其中汽车销售收入达 170.5 亿元，服务及其他收入达 27.0 亿元，同比增长 93.9%。

单看同比，这组数字算不上亮眼。但如果放到今年整个车市的大盘里看，小鹏的表现其实不差。

乘联会数据显示，2026 年上半年，国内狭义乘用车零售 870.1 万辆，同比下滑 20.2%。其中，燃油车零售 399.6 万辆，同比下滑 26.4%；新能源车零售 470.4 万辆，同比下滑 14.0%。在新能源车也出现两位数下滑的背景下，小鹏二季度交付还能维持同比基本持平，已经是一个不错的成绩。

小鹏汽车 Q2 财报主要财务指标｜图片来源：小鹏汽车财报

更关键的指标是毛利率。2026 年第二季度，小鹏综合毛利率达到 20.7%，较 2025 年同期提高 3.4 个百分点；汽车毛利率为 12.1%。从季度表现看，交付、收入和毛利率均较第一季度明显改善，小鹏正在走出年初低点。

不过，这里有一个关键细节，小鹏综合毛利率高于汽车毛利率，很大程度上与服务及其他收入快速增长有关。第二季度，小鹏服务及其他收入达到 27 亿元，同比增长 93.9%。

这部分增长主要来自向大众提供技术研发服务，以及零件和配件销售增加。2026 年上半年，大众汽车与小鹏汽车合作的首款联合开发车型「与众 08」上市，新车融合了小鹏汽车在智能驾驶等方面的最新技术。

虽然小鹏依旧处于亏损状态，但整体状态还处于稳健。截至 2026 年 6 月 30 日，公司现金储备为 404.8 亿元，这笔现金储备不算薄，至少能支撑小鹏继续投产品、技术和海外市场。

小鹏另一条增长曲线，是全球化。机器人还在讲未来，海外业务已经开始贡献增量。数据显示，2026 年第二季度小鹏海外销量首次突破 2 万辆，同比增长 81%；上半年海外业务收入贡献超过 25%。

跟很多人想象不同，小鹏海外车型平均售价超过 4 万欧元，接近 BBA 等传统豪华品牌的价格带。这说明，小鹏出海并不是单纯打价格牌，而是想靠智能化和产品体验立足海外中高端市场。

渠道方面，小鹏目前已进入全球超过 60 个国家和地区，布局 467 家海外门店。小鹏的海外渠道，也已经从试水走向铺开。

按照小鹏的规划，MONA L03 预计于第四季度启动海外交付，将带动小鹏海外季度销量突破 4 万台。到 2027 年，小鹏还计划向海外市场推出多款增程车型。

03

量产、落地才是大考

融资只能说明资本愿意买单，接下来能不能把机器人卖出去、用起来，才是真正的大考。

按照小鹏的计划，IRON 将在 2026 年底进入规模量产阶段，首先应用在小鹏门店，开始商业化落地尝试。2027 年，IRON 将会加速启动海外市场的交付，下半年产能可根据市场需求提升至数千台。

但技术路线没有完全定型，商业模式没有跑通，规模化落地也只是刚刚开始。它还没有出现类似智能手机或新能源汽车那样经过验证的大规模市场。机器人的灵巧操作、续航、可靠性、安全性和成本，仍然存在大量工程难题。

2026 下半年，小鹏机器人开始进入量产阶段｜图片来源：视觉中国

小鹏机器人这轮融资，不只是刷新了具身智能赛道的融资纪录，更重要的是，它让市场看到车企在 AI 芯片、模型、供应链上的积累，可能成为机器人走向量产的基础。

在具身智能仍处于早期阶段的当下，小鹏机器人这类项目获得长期资金的支持，有助于推动供应链成熟，也会吸引更多的资本进入。同时，腾讯、阿里等产业资本的加入，也为机器人提供更多真实场景，加快商业化验证。

对行业来说，小鹏机器人的这次融资，会让机器人从技术展示进一步走向量产和落地。这会推动整个赛道回答一个关键问题：机器人究竟能在哪些场景里稳定创造价值？

*头图来源：小鹏汽车

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