先声药业上半年创新药营收占比84.9%，年底营收或破百亿元

8月20日，先声药业（2096.HK）发布2026年中报：上半年集团实现营业收入45.80亿元，同比增长27.8%；经调整归母净利润9.64亿元，同比增长48.7%。

创新药收入38.87亿元，同比增长34.1%，占总收入比重84.9%。近年来，创新药在先声药业收入结构中的占比持续攀升——2021年为62.3%，2026年上半年进一步达到84.9%。

目前，先声药业已形成了10款创新药产品组合，覆盖神经科学、抗肿瘤、自身免疫及抗感染治疗领域。其中，神经科学领域和自免领域增速最快，上半年分别同比增长60.9%、37.8%。

先声药业预计，2026年下半年至2028年有多款创新品种将会上市，为公司的后续增长释放新动力。

先声药业曾提出2026年营收冲刺百亿元、经调整净利润增长30%等目标。先声药业总裁周云曙在近期的业绩交流会上表示，先声药业已将全年经调整净利润目标从16亿元上调至18亿元，“对完成上述经营目标信心十足”。

支柱领域快速增长

2026年上半年，先声神经科学领域收入20.09亿元，占总收入43.9%，已成为先声药业第一大收入来源。

上半年，神经科学领域保持了同比60.9%的快速增长，主要得益于两款产品。

第一，依达拉奉右莰醇注射用浓溶液（商品名：先必新）依然是先声药业的“现金牛”。这款药物用于治疗急性缺血性脑卒中，是先声具有自主知识产权的一类创新药。据先声药业披露，先必新注射液自2020年7月在中国获批上市以来，累计销售额已突破100亿元。

2026年1—6月，先必新注射液在卒中注射液市场的份额约占34%，新增覆盖患者约107万人，进入超5900家医疗机构。

2026年7月，先必新注射液被纳入《国家基本药物目录（2026年版）》。基药目录要求各级公立医疗机构配备并优先使用目录内药品，有利于让药物加速进入到广阔的县域和基层市场。公司预计，纳入基药有望带动峰值销售额提升约15%。

先必新注射剂为先声药业打好底盘，给药更便捷的舌下片剂型则在快速放量。先必新舌下片于2024年12月在中国获批上市。先声药业表示会争取让舌下片剂型也纳入医保目录，利于足疗程使用并加大患者覆盖。

先声药业预计，先必新系列（注射液+舌下片）的峰值销售目标约50亿元。

第二，抗失眠药物达利雷生（商品名：科唯可）也在快速放量。

科唯可属于双食欲素受体拮抗剂（DORA类药物），通过抑制促进觉醒的食欲素信号来帮助失眠症患者入睡。与传统的苯二氮卓类安眠药不同，它未被列入精神药品管制，依赖、成瘾风险远小于传统药物，半衰期约8小时。

科唯可上市9个多月，已在自费市场打开一片新天地。据先声药业介绍，科唯可在主流电商渠道失眠药品类销量排名第一，预计2026年全年销售有望超过7亿元。

周云曙在业绩交流会上表示，科唯可作为没有纳入医保目录的自费品种，首年销售额达7亿，在口服药市场中是非常罕见的成绩。科唯可真正的竞争对手不是同类的DORA产品，真正的目标仍是在褪黑素和中成药方面实现更快渗透。

8月13日，《2026中国优质睡眠白皮书》由10家医药零售连锁企业联合中康科技发布，先声药业提供了特别支持。据该白皮书统计，中国口服失眠药销售额在2026年一季度达到230亿元，在调研的1303名失眠患者中，仍有超7成的受访失眠患者未就诊用药。

周云曙表示，随着科唯可在院内外覆盖和患者积累，有望继续保持较快增长；中长期峰值目标有望超40亿元。

将迎多款新药上市

在自免、肿瘤、抗感染等领域，先声药业在保持现有产品增长的基础上，还将迎来多款新品上市。

2026年上半年，自免领域为先声药业贡献收入12.10亿元，占总收入26.4%，同比增长37.8%。

先声药业在该领域的成熟产品是艾拉莫德片（商品名：艾得辛），用于治疗活动性类风湿关节炎。艾得辛是全球首个获批上市的艾拉莫德药物，自2012年上市以来已惠及中国数百万（人次）患者。

艾拉莫德已被纳入2026年的第十二批国家集采品种范围，先声药业没有以原研产品艾得辛参与本轮集采申报。

周云曙解释道，艾得辛作为原研品种和参比制剂，经过十几年学术推广，已建立稳固的品牌认知，先声药业希望能借助原研的临床价值与品牌壁垒守住基本盘，力争维持约50%的整体市场份额。后续先声药业将通过深化学术推广、发展零售和电商院外渠道、开展患者教育等方式维护产品价值。

先声药业预计，在2027—2028年，有数款自免产品将获批上市，它们分别是：治疗特异性皮炎的普美昔替尼凝胶、治疗类风湿关节炎的泽普昔替尼，以及治疗特异性皮炎和哮喘的乐德奇拜单抗。

这些新品或将接棒艾得辛，复用先声药业在风湿科的成熟商业化能力，也将为先声药业打造出在特应性皮炎（AD）领域的产品矩阵，周云曙表示，先声药业的目标是"打造AD领域国产领导者"。目前自免事业部约500人，随着新品上市，队伍或将进一步扩充。

抗肿瘤领域处于新旧产品交替期，上半年收入9.25亿元，占总收入20.2%，同比增长5.8%。先声药业表示，抗肿瘤产品目前处于医保放量期，科赛拉、恩立妥、恩泽舒三款在2024—2025年新纳入医保的产品上半年销售同比增长超80%。

注射用盐酸曲拉西利（商品名：科赛拉）已经获批二/三线广泛期小细胞肺癌新适应症。在后续管线中，用于非小细胞肺癌的国产首个三代ALK抑制剂（商品名：赛洛卫），预计2027年上市，用于乳腺癌的SIM0270预计2028年上市，先声药业认为两款产品均具备10亿元以上的市场潜力。

包含抗感染在内的其他业务上半年营收4.36亿元，占总收入9.5%，同比下降25.2%。先声药业在抗感染板块的成熟产品是抗新冠病毒药物先诺特韦片/利托那韦片组合包装（商品名：先诺欣）。

周云曙表示，新冠药物会受新冠流行的周期性影响。先声药业会继续扩充抗感染板块，布局将从新冠拓展至流感和RSV（呼吸道合胞病毒），人群从成人扩展至儿童及新生儿，场景从治疗延伸至预防。

抗流感药氘玛巴洛沙韦片剂预计在2026年下半年获批，儿童颗粒剂预计在2027年获批。在抗RSV领域，库莱韦拜单抗、氢溴酸氘瑞米德韦干混悬剂等新品，将在2026年下半年后陆续走向市场。

对接海外临床需求

2026年上半年，先声药业财务状况稳健，经营现金流同比增长86%，达16.05亿元。财报显示，主要是由于2026年上半年收入的增加以及加强贸易应收款项回款管理。

先声药业董事长任晋生表示，未来五年，先声药业会进入此前创新药布局的收获期，“我们对中国业务增长的可持续性，有比较高的把握”。

2026年1—6月，先声药业仍保持较高的研发投入，总额为人民币8.79亿元，占收入的19.2%。截至2026年7月，先声药业拥有创新药研发管线超60项。

2026年上半年，先声药业依靠自有技术平台持续产出创新分子，达到了多项里程碑：新增了6项I期临床试验，新开启了3项III期临床试验，新增5项上市申请。

在国际化方面，先声药业表示，对外许可业务已进入常态化运行阶段，目前BD项目储备充足，多项合作正在积极推进。

2026年1月，先声药业与跨国药企勃林格殷格翰达成对外授权交易，先声药业授予其一款炎症性肠病药物在大中华区以外全球独家权益，首付款4200万欧元，潜在总额超10亿欧元。截至目前，先声药业已累计完成5项创新药对外授权，合计潜在交易总额超过46亿美元。

先声药业表示，正从单个产品出海逐步走向创新体系和组织能力的全球化，建立可持续的全球创新和增长能力。

任晋生表示，先声药业已初步实现创新转型战略目标，未来业绩有望保持可持续增长态势。展望未来5至10年，公司将更加重视国际市场的整体价值创造。目前，公司已确立清晰的创新理念，致力于将中国本土的创新研发能力与欧美市场的临床需求进行精准对接，以全球化视野驱动公司战略刷新和能力升级。

（作者 刘晓诺）