贵州
宇树科技人形机器人估值泡沫隐忧浮现
月芽弯弯
没有上市也没有股票交易但是有“跌了六倍”的人形机器人泡沫，在一段文字中被揭示出来。
虽然这个笑话是虚假的，但是它准确地触及了人形机器人行业最大的难题——企业讲故事的速度远远超过了技术创新的步伐。到70亿元的真实估值膨胀到了四千四百九十亿元的时候，就应该把这层浮云揭开来了。
到目前为止还没有上市的情况之下，在截止到2025年的八月份的时候我已经在企查查以及36氪上面找到了它的融资情况信息了，并且发现它的最新一轮估值是70亿元人民币左右。但是网络上这篇轰动的文章给它的市场价值加上了一个四千四百九十九亿元的数字，并且声称上市之后会下跌百分之六十。完全是假的，一查就知道了。
但是有多少人相信呢？其实人形机器人领域很热很火。政策在推行中、大佬们也在叫着口号、再加上人工智能大模型概念带来的光环之下，投资者们希望听到下一次特斯拉一样成功的故事出现的时候到了。一点火星就有可能成为一条新闻。
但是泡沫总有一天会破裂的。根据财新的报道，在2024年的营收不到四亿的情况下，并没有实现利润。一个七百亿估值的企业被炒到四千多亿的资金规模上去了，并不是正常的商业行为而是投机的行为。创始人的王兴自己也说过，人形机器人的大规模商用需要五到十年的时间。
宇树科技本身也是一家很不错的运动控制企业。从四足机器狗开始，技术上已经很牢固了。但是人形机器人的速度不是唯一的标准，“脑”也要跟上才行。王兴兴曾说过，“公司的主要目标是运动控制而不仅仅是具身智能。”
所以现在的宇树科技还缺少一个智慧的大脑。商业化落地主要是面向科研、教育客户的市场，并且工厂场景还比较遥远。因此它的短期之内也无法支撑起几百亿元人民币的市值。
从全球市场的角度看，在2024年的出货量只有1.5万台的情况下，中国企业的份额已经达到了90%以上。但是大部分都是用于科研或者展出，并没有真正意义上的在工厂里面工作的。产业还处于初阶段，在大规模商用之前还有很大的距离。
看特斯拉的Optimus，马斯克画饼多年了，到现在还没有量产。虽然宇树科技的技术很好，但是它和具身智能方面存在较大的差距。把两个公司的估值放在一块来考虑的话是不合适的。
因此人形机器人泡沫到底有多大呢？以市值与收入之比来计算的话，虚高的市盈率达到了一千倍以上，在真实的市场价值为七十亿元的情况下按照四亿元收入计算出来的市销率为十七点五倍。对于一个还没有达到盈亏平衡点的企业来说，这样的估值已经比较高了。
但是市场的热情仍然在增长之中。那么什么时候才会崩盘呢？没有人能够给出一个确切的时间点。不过有一点是肯定的：用概念支撑起来的价值最终还是要回到实际的基本面上去。
在未来三年内，人形机器人的主要应用场景还是科研、教育为主，在工业环境中成本与可靠性的问题还没有得到彻底解决之前，还不能进行大规模商用化。到那时，资金就会首先变得不那么激动了。也就是说现在的这个价格是把未来的五年都押在这上面了。
其实我对宇树科技的技力是比较佩服的。但是投资与欣赏是有区别的。如果将来要上市的话，则要根据实际情况来确定公司的估值，并不是靠想象去给它定价。
现在的媒体、资本都在吹泡泡，在此之上最终受害的是那些盲目追涨的小散户们。这就是市场的基本规律。实际上，在泡沫时期中冷思考的人就更有优势了。
媒体在报道这样一些新的科技公司的时候要回到事实上来，并不是制造出一个可以让人信以为真的故事去传播。一篇假的数据下跌的文章能够火爆全场的原因就是市场的需要有一个这样的叙述来支撑自己的结论。但是最终总会有个高潮过去的时候出现一个空虚的情况。
人形机器人的发展前景是值得憧憬的，但是投资一定要理智一些。与其跟在股票价格上打转圈儿，倒不如看看哪个公司能真正的把机器人的生产与销售做到实处。中国的人形机器人产业已经由实验室转到生产线上来了，并且正在进行一场马拉松式的竞争中，只专注于技术研发的人最终会获得胜利。
企业名称为“宇树科技”的人工智能产品中的人形机器人估值存在泡沫。
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