上海
市场下跌，实际昨天的文章已经给大家铺路过了，所以，多少应该有点预期，接下来市场能修复吗？本文将从三个方面为大家梳理一下，希望对大家有所启发，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。
一，各种焦虑交织在一起
为什么利好都被无视？市场究竟怎么了？A股这这边今天中际旭创的半年报很给力，美股那边英伟达还有胆量涨价，这都是市场景气度高的表现，但实际情况却是市场根本不买账。
昨天我就和大家说了，老美财政部就是要推高长债利率，这样可以化债，但面对长短期的影响，资金就会变得很混乱。黄金和大宗商品的上涨是在做美元贬值交易。但股市就很犹豫，毕竟利率是会继续走高，谁也不敢放开手脚去交易短期的流动性缓解。未来一段时间，这种纠结还会继续。股市的波动会越来越异常。
这种背景下，现在市场对业绩脱敏，对现金流非常敏感。道理很简单，没有稳定的盈利模式，只有不断放大的资本开支，如果老美一直推高长债利率，那么流动性 会越来越紧张。下游如果在未来的融资上没有续上命，上游的存货和应收就很可能暴雷。上游扩充的产能也会带来大量的折旧，吞噬利润。
所以，资金会更加挑剔，甚至拿着显微镜来找企业基本面的瑕疵。就拿英伟达财报来说，华尔街目前给出的收入一致预期，大概是920亿美元，而英伟达此前给出的二季度收入指引中枢是910亿美元。也就是说，市场已经默认英伟达至少要比此前的指引多出10亿美元。现在英伟达的财报，早就不是及格不及格的问题了。而是所有人默认能考95分，然后坐在那里讨论，为什么没努努力考100分？
这就是当下的现实。
二，眼下是资金为王
当市场开始看重现金流时，风格切换就会发生。业绩稳健的老登大概率还会进行估值修复，只不过在修复的过程不会一直涨，往往是进三退一，或者进二退一。
当前市场缺的不是故事，而是增量资金。公募重仓方向偏弱，若净值持续承压，又可能引发赎回—被动减仓—继续下跌的反馈链条，这种时候靠散户承接很难真正改变趋势。
本周五，杰克逊霍尔全球央行年会上，沃什将发表演讲。他的演讲很可能会定调未来一段时间的流动性和利率。这两样是当下影响股市的核心因素。现在市场肯定是偏悲观的，但接下来几天会交易有利好，最多没有利好再一起卖掉，但反正已经赚到了，所以也就无所谓了。
这样的背景下，更需要重视的就是机构资金的判断。
三，机构的选择
虽然大家也知道牛市中的调整，不应该随便放弃，很可能就踏空行情，但另一方面，也不想好不容易积攒到手的利润被白白擦去，所以牛市的调整是最让人纠结的。
但其实我们知道一只股票能走多远，关键在于机构大资金的态度，其他的资金只能是锦上添花，而机构资金的态度其实是定夺生死。所以，关键就是看懂机构大资金的态度，尤其是参与交易的积极程度。
在我用的量化大数据系统中，反映机构大资金在不同阶段交易积极程度的数据叫「定级分区」数据，一共有四个级别，其中「一级区」代表机构资金参与交易最积极，又被称为「活跃区」，「二级区」代表机构资金活跃度降低，但不是消失，又被称为「锁仓区」，而「三级区」和四级区」代表机构彻底不参与当前的交易，所以叫「观望区」。
当股价反复在「活跃区」和「锁仓区」之间交替波动，本质上就是机构大资金不断调整自己的交易节奏，但不管怎么样，机构资金参与交易的时间越长，肯定越多的筹码在机构手里，这就是「机构控盘」，当个股处于「机构控盘」状态，那么个股行情就能延续更多的筹码，如果筹码都在散户或者游资手里，那是一点机会也没有了。
比如下面这只股票，其实表现的就很明显，当股价处于「一二级区」交替的时候，总体表现还是不错的，即便有调整，也很快会涨回去；但如果进入到「三四级区」交替的时候，股价明显就下了一个台阶，这时候如果对调整还有执念，就是得不偿失了。
牛市的时候，最容易出现的就是和大牛股擦身而过，其实这背后就是没有读懂机构资金态度导致的，看看下面这些表现抢眼的翻倍大牛股，哪个不是一波三折的走势，但是不管走势如何变化，机构的态度是明白无误的，就是全力控盘，看懂了机构态度，哪里还会被半当中甩下车啊。
所以，看懂资金的真实意图，比你去担心行情会如何表现，重要得多！
真相很残酷，但不知道真相会更残酷。
本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。
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