香港第一金：美国对伊朗制裁扩大至五大领域，黄金避险逼近4700关口

第一金MT5K线图，DYJPPLI(微)香港第一金

一、走势回顾

刚刚过去的一周，黄金市场延续了8月以来的强势爆发格局。周一（8月24日），现货黄金盘中一度触及4680.70美元/盎司，创下5月14日以来的逾三个月新高，最终收涨1.05%报4651.65美元/盎司。12月交割的美国期金同步走强，上涨1.1%至4730.40美元/盎司。短短一个月内，伦敦现货黄金自4100美元下方稳步攀升，8月以来累计涨幅已超13%。金价连续第三周收涨，强势突破4600美元关键关口。

二、今日主要影响因素

（一）美国扩大对伊制裁——“经济孤立”全面升级

今日黄金市场最核心的驱动因素，来自美国对伊朗制裁的全面升级。美国财政部长贝森特于8月24日正式宣布对伊朗实施“前所未有”的经济孤立措施。据美财政部外国资产控制办公室发布的公告，美国从当日起将对伊朗经济制裁范围扩大到航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等五个领域。财政部还对近60个实体、个人及船只实施了制裁。

贝森特称这项经济行动代号为“Outcast”，旨在切断为伊朗伊斯兰革命卫队提供资金的每一个潜在收入来源。他表示，任何为伊朗洗钱的实体将被移出美元体系，对伊朗的经济战将势如“诺曼底登陆”。特朗普也在呼吁世界各国领导人切断与伊朗的经济联系。

制裁措施的落地直接提升了黄金的避险需求，贝森特对与伊朗有关联的网络实施制裁，提振了对金条的避险需求。与此同时，布伦特原油接近每桶91.06美元，WTI原油报85.18美元附近。能源价格的高企持续为通胀预期提供支撑，进一步强化了黄金的对冲配置价值。

（二）美债回购余波——“贬值交易”卷土重来

美国财政部的激进债市干预，是本轮黄金行情加速的关键催化剂。8月19日，美国财政部宣布将10年至30年期国债回购规模扩大至少一倍，单次操作最高规模从20亿美元提高至“至少40亿美元”。此后，财长贝森特进一步暗示实际回购规模甚至可能更高。更重磅的是，媒体援引财政部高级官员报道称，财政部可以动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA）为回购计划提供资金。

这一系列操作被市场解读为美国政府在“人为”压制长端利率、为巨额债务“托底”。然而，回购的效果仅维持了短短一天，长债收益率随后基本回吐跌幅。这恰恰暴露了一个更深层的问题：市场对美国长期财政前景的担忧并未因此消失。

（三）杰克逊霍尔年会临近——沃什首秀牵动市场神经

本周市场最大的政策悬念，来自即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会。2026年全球央行年会将于当地时间8月27日至29日在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行。美联储主席沃什将于美东时间8月28日上午10点（北京时间8月28日22点）发表就任后的首次主旨演讲。

市场高度关注沃什的讲话内容是否涉及通胀目标、全球经济冲击等议题。近期30年期美债收益率重回19年来高位，市场期待沃什释放清晰的抗通胀路线图。如果沃什在演讲中仍未能给出令市场满意的对待通胀的清晰指引，则当前的交易逻辑仍可能继续演绎；反之，如果其释放明确的抗通胀信号，则可能引发市场对9月加息预期的重新定价。

（四）PCE数据周三来袭——通胀验证关键节点

除了杰克逊霍尔年会，本周另一关键变量是周三将公布的美国7月个人消费支出（PCE）物价指数。市场目前预计核心PCE月率增长0.2%，略高于前值。PCE是美联储最偏好的通胀锚，市场普遍预计核心PCE环比仅增0.2%，但如果实际读数超预期，投资者将重新考虑9月按兵不动的预期，并为黄金回调打开大门。同日还将公布耐用品订单以及二季度GDP第二次修正值。多项数据集中发布，可能引发金价剧烈波动。

三、技术面因素

日线级别： 金价已突破200日简单移动平均线（约4516美元）这一关键技术位，为进一步上行打开了大门。上周五金价收于4604美元，确认站稳4600整数关口。今日亚盘延续强势，盘中最高触及4696，逼近4700整数关口。技术面来看，日线布林带开口，KDJ指标形成金叉，MACD快线处于慢线上方且红色能量柱逐渐发散。大趋势仍旧偏上，中线维持阶段性上行，基本面和技术面因素均利好黄金市场，未来几周金价阻力最小的走势将是横盘整理或进一步上涨。上方关键阻力关注4700整数关口、4724-4729（下一目标位）、4751-4764（5月7日高点）；下方支撑关注4632-4633（短线关键支撑）、4605-4610（整数关口）、4570（日线重要支撑）。

4小时级别： 4小时图显示金价在突破4600后维持高位运行，布林带开口向上，短期均线向上发散。但布林带有缩口迹象，价格即将选择新的方向。KDJ指标相互缠绕，MACD红柱有所收敛，显示短期上攻动能有所减弱。

金价在突破4600后已打开新的上行空间，技术面全面转向多头。但RSI已进入70上方的超买区域，短线获利了结风险有所上升。在基本面趋势尚未明显逆转之前，仅凭技术指标做空仍需谨慎。短期来看，4700美元是当前多空争夺的核心战场——有效突破则进一步看向4724-4764；遇阻回落则可能回踩4630-4605支撑区。

四、个人思路

利多因素，美国对伊朗经济制裁全面扩大至五大领域，地缘风险溢价持续高位运行。美财政部扩大长债回购引发的美元信用担忧仍在发酵，“贬值交易”卷土重来，美元指数在99附近弱势运行。SPDR黄金ETF持仓持续攀升至1049.489吨，8月以来累计增持近50吨，资金面全面爆发。美联储9月加息概率维持35%低位，宏观环境对黄金依然友好。美加贸易摩擦升温进一步强化避险需求。

利空因素，金价8月以来累计涨幅已超13%，短期涨速过快。RSI已进入超买区域，技术性回调压力不容忽视。周三PCE数据如果超预期，可能引发市场对9月加息预期的重新定价。沃什在杰克逊霍尔年会上的首次主旨演讲存在较大不确定性——如果其释放明确的抗通胀信号，可能触发金价阶段性回调。10年期美债收益率仍徘徊在4.7%附近，高收益率环境对无息资产形成持续压制。

短期来看，金价在突破4600后已打开上行空间，但4700整数关口的得失将是短期方向的关键分水岭。如果金价能有效突破4700并站稳，将打开向4724-4764进攻的空间；如果遇阻回落，可能回踩4630-4605支撑区。本周市场将面临三大考验——周三PCE数据、周四GDP修正值、周五沃什杰克逊霍尔首秀，每一项都可能成为引发金价剧烈波动的催化剂。

思路上，短期建议顺势偏多但不追高——在连续大涨后追涨风险较大，等待回调确认后再行布局更为稳妥。已有持仓做好止盈保护，新增资金等待回调分批布局。中长线来看，央行购金、去美元化、美债信用担忧等结构性逻辑未变，黄金上行趋势基础依然扎实。五矿期货指出，受美伊局势、PCE通胀数据以及杰克逊霍尔会议多重因素交织影响，贵金属短期波动加剧，后续或维持上行趋势。

五、本周主要关注

1. 美国7月PCE物价指数（8月26日周三）：美联储最偏好的通胀指标，市场预计核心PCE月率增长0.2%

2. 美国7月耐用品订单及二季度GDP修正值（8月26日周三）：同步验证经济增长动能

3. 杰克逊霍尔全球央行年会（8月27-29日）：美联储主席沃什28日发表首次主旨演讲

4. 美伊制裁后续发展：伊朗是否采取反制措施，仍是最大不确定性变量

5. 美债收益率走势：10年期美债收益率能否守住4.7%关口