江苏
编译：李言
来源：联商网（ID：lingshouzixun）
封面图来源：小红书@碳水小马
8月20日晚间，全球零售巨头沃尔玛发布截至2026年7月31日的2027财年第二季度业绩。
公司当季实现总营收1879.4亿美元（约12636亿元人民币），同比增长5.9%；调整后每股收益为0.81美元（约5.45元人民币）。
沃尔玛当季全球电商销售同比增长23%，广告业务增长38%，全球会员费收入增长17%。
受关税退款、业务结构改善等因素影响，公司营业利润同比增长28.8%；按固定汇率及调整后口径计算，营业利润增长17.4%。
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中国市场保持双位数增长
中国市场继续成为沃尔玛国际业务的重要增长来源。
报告期内，沃尔玛中国净销售额按固定汇率计算约为70亿美元（约471亿元人民币），同比增长20.7%；可比销售额增长9.7%。中国电商销售同比增长26%，线上销售占比达到55%。
从业务结构看，山姆会员店继续保持增长势头，同时沃尔玛大卖场增速加快，显示中国业务的增长动力正由山姆进一步向多业态扩展。
中国业务毛利率同比上升，主要受商品品类组合改善及自有品牌渗透率提高推动；运营费用率基本持平，营业利润同比增长。
沃尔玛同时表示，国际业务当季营业利润增长主要由中国和印度市场推动。
截至2026年7月31日，沃尔玛在中国经营278家沃尔玛超市和67家山姆会员店，门店总数达到345家。
与上一季度相比，沃尔玛超市数量不变，山姆净增4家。过去12个月，山姆在中国共新开11家门店，其中4家在本季度开业。
沃尔玛首席财务官约翰·戴维·雷尼（John David Rainey）在业绩会上表示，山姆中国会员数量已创历史新高，但没有披露具体数据。会员规模持续扩大，与门店加速扩张及电商高渗透共同支撑了沃尔玛中国业务增长。
2
美国同店销售增速放缓
与中国市场的高增长相比，沃尔玛美国业务出现一定降温。
当季沃尔玛美国同店销售额（不含燃油）同比增长2.6%，低于上一季度的4.1%，为六年多来的最低增速。
公司称，新的药品最高公平价格规定造成药房价格通缩，对美国同店销售形成明显拖累；剔除健康与保健业务影响后，美国同店销售增长约3.4%。
不过，美国电商销售仍增长24%，广告业务增长38%，会员收入继续实现双位数增长。公司也继续从不同收入群体中获得市场份额，其中年收入超过10万美元（约67万元人民币）的家庭贡献较为突出。
3
上调全年指引，
但仍低于市场预期
沃尔玛将2027财年净销售额增长指引由此前的3.5%至4.5%上调至4%至5%，调整后营业利润增长指引由6%至8%上调至7%至8.5%。
调整后每股收益指引则由2.75‑2.85美元（约18.50‑19.16元人民币）上调至2.80‑2.87美元（约18.83‑19.30元人民币）。
不过，市场此前预计沃尔玛全年调整后每股收益约为2.90美元（约19.50元人民币）。因此，更准确地说，沃尔玛虽然上调了全年盈利指引，但上调后的水平仍低于市场预期。
公司对第三季度的预测也较为谨慎：预计净销售额按固定汇率增长3%至3.75%，调整后每股收益为0.62‑0.64美元（约4.17‑4.30元人民币），低于市场此前预期的约0.68美元（约4.57元人民币）。
沃尔玛确认已在第二季度收到部分关税退款。退款提升了当季毛利率和营业利润，但公司计划在下半年将剩余退款优先投入商品降价和顾客体验升级。
首席财务官约翰·戴维·雷尼因此建议投资者将第二、第三季度合并观察，以更准确地判断公司的基础盈利增速。
总体来看，沃尔玛本季度营收和利润均超过预期，电商、广告及会员业务继续改善利润结构，中国市场则保持强劲的双位数增长。
但美国同店销售放缓、药房收入承压，以及第三季度和全年盈利指引不及市场预期，显示公司短期增长仍面临压力。
*换算汇率：1美元≈6.7233人民币
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