河北
来源：环球市场播报
作者：凯蒂・布罗克曼|傻瓜投资网（The Motley Fool）
人工智能相关股票近几年大幅飙升，但这给大盘带来一把双刃剑。
得益于 AI 热潮，仅仅过去三年，标普 500 指数、纳斯达克综合指数分别大涨约 82%、100%。但各大指数越来越被超大型科技股主导，这种高度集中会放大市场风险。
美国市值前十的股票约占标普 500 总权重的 40%，其中绝大多数企业在 AI 领域押下重注。亚马逊、字母表、微软、Meta Platforms 仅在 2026 年上半年，就在数据中心领域投入巨额资金，该投入规模过去五年已经翻了三倍。
这些企业辩称，AI 需求带来的回报足以覆盖巨额开支，但无法保证这些大规模建设一定能够获得收益。一旦投资不及预期，就会对整个股市构成威胁。下面看看沃伦・巴菲特给投资者的建议。
2026 年 AI 泡沫会破裂吗？
我们尚不能确定当下是否正身处 AI 泡沫，但部分特征与 21 世纪初互联网泡沫有相似之处。
多项估值指标 —— 例如标普 500 席勒周期调整市盈率（CAPE）以及巴菲特指标，都显示市场估值可能已经过高。CAPE 指标衡量标普 500 过去十年经通胀调整后的盈利；巴菲特指标对比全美股票总市值与国内生产总值 GDP。两项指标数值越高，代表市场估值越贵。
1999 年末，也就是互联网泡沫正式破裂的数月之前，标普 500 席勒 CAPE 触及约 44 的峰值。截至 2026 年 8 月，该指标已经超过 41，为历史第二高位。
巴菲特指标也创下约 238% 的历史新高。早在 2001 年巴菲特推广该指标时就留下著名论断：当该指标接近 200%，投资者就是在 “玩火”。
需要明确：这不代表我们一定正处在 AI 泡沫当中，即便是最好的股市指标，也无法预判下跌何时到来。但这确实说明大量股票交易价格已经存在溢价，叠加 AI 行业面临多重不利因素，投资者应当保持谨慎。
巴菲特：投资的关键所在
互联网泡沫时期股市一路高歌。受互联网发展前景的刺激，1995‑1999 年标普 500 涨幅接近 200%。但巴菲特在 1999 年《财富》杂志的一篇文章中警示：不要出于错误理由去投资某个行业。
巴菲特以航空业举例：航空出行彻底改变了世界，但在此前 20 年间，有 129 家航空公司申请破产。互联网泡沫印证了他的观点：尽管互联网对整个社会产生革命性影响，但 21 世纪初大量科技公司轰然崩盘。
“投资的关键，不在于评估一个行业将对社会产生多大影响，也不在于判断行业的增长空间，而是要判断一家企业的竞争优势，最重要的是这份竞争优势能否长久维持。”—— 摘自巴菲特《财富》杂志文章
AI 技术或许会改变世界，部分企业将收获巨大成功，但这不代表所有 AI 概念股都能蓬勃发展。当下投资者最该做的一件事：审慎挑选那些具备强大竞争优势、拥有长期成长潜力的公司。
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