直击中国宏桥业绩会！铝价上涨助推公司半年多赚48亿，管理层：铝价下半年继续站稳高位

本文来源：时代周报 作者：谢斯临 赵鹏

业绩会现场，图片来源：中国宏桥方面提供

铝价上涨带飞中国宏桥（01378.HK）。

8月24日，铝行业头部企业中国宏桥在香港举办2026年半年业绩发布会，包括该公司执行董事及财务总监张瑞莲在内的多位公司管理层代表出席，就铝价未来走势等热点问题进行了回应。

财报数据显示，上半年，中国宏桥实现营收875.06亿元，同比增加8%；归母净利润172.10亿元，比去年同期增长48.49亿元，同比增加39.2%；每股基本盈利约为人民币1.734元，较去年同期增加约32%。

铝价上涨推动利润增长

中国宏桥净利润的大幅增长主要得益于铝价的上涨。2026年上半年，局部地缘冲突阻断海运、推高能源成本，并造成全球电解铝主要生产区域产能减少。叠加上储能与电网需求大幅提升，进一步推升电解铝价格。

安泰科数据显示，期内，伦敦金属交易所三月期铝平均价约3357美元/吨，同比上涨31.9%；上海期货交易所三个月期铝平均价约24413元/吨，同比上涨20.7%。受益于此，上半年，中国宏桥产品整体毛利率约31.5%，较去年同期的约25.7%，上涨5.8个百分点。

主业为铝制品生产与销售的中国宏桥因此获益。具体来看，其产品覆盖上游原料氧化铝、中游铝合金产品（电解铝）、下游铝合金加工产品（铝箔、铝板等）。

其中，表现最好的当属下游铝合金加工产品。上半年，中国宏桥铝合金深加工产品业务实现收入103.95亿元，较去年同期增加约39.7%，占总营收的比重提升2.7个百分点至11.9%。

铝合金深加工产品业务的增长，主要受益于产品销售数量同比增加以及销售价格的同比上涨。数据显示，上半年，中国宏桥铝合金深加工产品销量约44.4万吨，同比增加23.2%；平均售价23436元/吨，同比上涨13.4%。该业务毛利率因此达到了32.7%，较去年同期上升约9.4个百分点。

业绩会上，中国宏桥投资者关系部主管虞汶钟透露，公司铝合金深加工业务重点布局包装铝箔、汽车轻量化零部件两大方向，后续将持续深耕赛道，提升产品附加值。

而在业务前景上，虞汶钟指出，铝合金深加工是产业链重要下游环节，应用场景十分广泛，覆盖建筑、交通运输、机械、电力家电、包装、航空等领域。“伴随国家轻量化相关政策推进，除汽车交通领域外，家电行业也普遍倾向使用轻量化、可回收复用的铝合金材料，未来还可开发再生铝提取利用，行业应用空间广阔。”

下半年铝价有望站稳高位

除下游铝合金深加工业务之外，中游铝合金产品也为中国宏桥贡献了不少的利润。

财报数据显示，上半年，中国宏桥铝合金产品实现收入595.76亿元，同比上涨14.8%，占总营收的比重也上升4.1个百分点至68.1%。该业务增长的原因同样在于，铝合金产品销售价格同步明显上涨。

数据显示，上半年中国宏桥铝合金产品销量虽有所下降，从去年同期的290.6万吨，下降3.3%至281.1万吨；但价格却上涨至21192元/吨，较去年同期上涨18.7%。受益于此，期内公司铝合金产品的毛利率约38.5%，较去年同期的25.2%上涨约13.3个百分点。

与之相比，上游氧化铝产品产品表现不及预期。上半年收入160.94亿元，同比减少22.1%，主要是由氧化铝价格同比下跌导致。同期氧化铝产品销量691.7万吨，同比增加8.6%，但平均售价下降28.3%至2327元/吨，并带动该业务毛利率下降22.5个百分点，至6.3%。不过，考虑到上游氧化铝价格走低同步会降低中下游成本，对中国宏桥业务的影响相对有限。

而整体来看，中国宏桥归母净利润的增长主要是受到行业热度影响，市场担心这种高景气度未来能否得到延续。对此，中国宏桥执行董事及企业融资部主管王雨婷回应指出，公司预计下半年铝价会在23600元/吨到24300元/吨区间内波动，均价约23800元/吨。

“当前下游对24000元/吨的铝价接受度良好，去库存速度较快，出口增速也保持在高位，铝价有望站稳该水平。”王雨婷说。

此外，中国宏桥管理层还回应了分红问题。王雨婷指出，公司2011年上市至今，公司长期坚持高派息的分红策略。只要公司盈利情况良好，这一策略不会发生改变。“具体分红数值需等待董事会审批，但整体不会出现大幅偏差，仅可能受汇兑损益影响小幅波动。”

截至8月24日，中国宏桥收报23.90港元/股，上涨3.11%。