北京
日前，全球商用预焙阳极龙头索通发展（603612.SH）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入104.14亿元，同比增长25.37%，半年度营收首次突破百亿大关；归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，同比下降22.37%。
值得注意的是，上半年影响公司盈利的因素主要为阶段性短期扰动。一方面，公司对部分产线实施升级改造，计提固定资产减值损失；另一方面，为满足旺盛的下游需求，公司以OEM方式补充供给，上半年OEM销量达15.40万吨，低毛利的OEM业务客观上摊薄了整体盈利水平。此外，受美元兑人民币汇率贬值影响，汇兑损失导致财务费用有所增长。上述因素均不具备持续性，技改完成后的产能将以更优状态投入运行，OEM补给亦将随自有产能爬坡而自然回落。短期扰动之下，公司主业量价齐升的发展底色反而更加清晰，并为下半年积蓄了更大的业绩弹性。
预焙阳极产销两旺 下半年放量可期
2026年上半年，原铝产业链景气上行，带动预焙阳极市场需求。报告期内，公司预焙阳极产量177.08万吨，同比增长0.59%；销售预焙阳极185.99万吨，同比增长10.05%，产销量双双创下历史新高。其中出口销售50.56万吨，同比增长13.46%；国内销售135.43万吨，同比增长8.82%。
量的突破背后是产能版图的梯次落地。目前公司在产产能规模达406万吨。按照公司2026年经营计划，全年预焙阳极产量争取达到365万吨，销量争取实现380万吨。以上半年销量185.99万吨计算，下半年销量目标约194万吨，环比将进一步放量。
产能储备同样充足，支撑未来产量持续释放。公司与吉利百矿合资的广西60万吨预焙阳极项目已分工序投产，产能辐射西南区域并可借助广西沿海港口优势拓展海外市场；与华阳新材料合资的山西索通20万吨项目、与贵州铝业合资的贵州索通30万吨项目筹建工作持续推进，将增强公司在西南、中部及北部地区的市场辐射能力；与华峰集团合资的江苏32万吨项目亦在筹建中，有望进一步满足东南亚市场需求、扩大出口份额。
负极材料亏损显著收窄 回暖态势确立
作为公司培育的第二增长曲线，锂电负极材料业务上半年明显回暖。报告期内，公司锂电负极产品产量4.60万吨，同比增长7.23%；销量4.78万吨，同比增长8.64%。板块营业收入实现增长，亏损大幅收窄。从盈利质量看，公司锂电负极材料上半年毛利率回正至7.8%，较2025年提升近13个百分点。
这一改善既得益于行业层面的价格变化，也得益于公司自身的积极作为。通过优化工艺路线持续降本，叠加销量增长带动产能利用率提升，规模效应逐步显现，产品附加值稳步抬升。随着行业供需再平衡与公司降本增效的深入推进，负极板块有望为公司贡献新的利润增量。
海外市场出口与建厂并行 抢占全球市场先机
海外业务是公司当前及未来最值得关注的看点之一。公司根基深厚，自2007年起预焙阳极出口量持续位居全国第一。更具战略意义的是“产能出海”的突破。2025年12月，公司与阿联酋环球铝业（EGA）签署合资协议，在阿联酋建设30万吨/年预焙阳极项目（一期），投产后产品除供应EGA外，还可辐射中东及欧洲电解铝产能。
公司是预焙阳极行业海外建厂的先行者，贴近电解铝厂建厂的合资模式，对下游铝厂而言，获得了稳定、就近的阳极供应保障，对公司而言，则锁定了长期订单、缩短了供应链条。打通这一商业模式后，公司全球化将从传统的产品出海升维至“产能出海、标准出海、品牌出海”的立体化发展模式。
打造“科技索通” 新材料打开成长空间
“科技索通”战略正构筑公司长期的创新壁垒。公司将核心战略升级为“科技索通”。2026年上半年，公司新申请受理专利26项、授权专利8项。报告期内，公司迭代升级石油焦智能集采与混配系统，二季度预焙阳极一级品达标率实现100%。
报告期内，公司围绕产业链降碳增效主线，持续深化绿色新品类技术布局。铝业危废资源化利用项目完成小试，推动电解铝循环绿色技术纵深发展；热塑碳开发项目小试放大工作稳步推进，有望打造成为平台型碳材料，既可在预焙阳极领域实现原料降本与碳排放削减，也可拓展至CVD硅碳配套多孔碳、钠离子电池硬碳负极、人造石墨负极包覆材料、碳纤维等高端新材料赛道；稀土改性煅烧炉罐壁抗侵蚀喷涂技术已完成中试，可适配高硫石油焦，减少停机时间，稳定热工制度。上述技术紧密协同主业提效需求，并基于现有产业生态持续延伸，夯实公司绿色科技竞争力。
总体来看，索通发展2026年上半年的业绩答卷“形”有波动、“势”仍向好。展望未来，国盛证券指出，公司阳极+锂电负极协同发展，阳极规模优势显著，海外阳极市场或成为未来布局重点，锂电未来增长空间可期。
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