爱得科技2026年上半年韧性凸显：毛利率稳守59.05% 北交所上市后资本实力夯实成长空间打开

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心业务经营亮点

作为深耕骨科医疗器械领域十余年的专精特新高新技术企业，爱得科技2026年2月成功登陆北交所，正式开启资本市场新征程。公司坚持以临床需求为导向，打造覆盖全品类的骨科手术综合解决方案，截至2026年6月末已形成丰富的产品与技术储备矩阵。报告期内公司核心产品矩阵持续扩容，累计持有141项产品备案/注册证，其中I类备案65项、II类注册证38项、III类注册证38项，多项核心产品获得欧盟CE权威认证。2026年上半年新增9项产品备案/注册证，其中髋关节假体、膝关节假体两款重磅产品获国家药监局三类注册证，神经肌肉刺激器、椎体成形用骨水泥填充器等4款产品获江苏省药监局注册证，关节类产品线商业化落地进程大幅提速。产品端核心优势在细分品类上持续体现，创伤类产品毛利率同比提升4.84个百分点至63.62%，脊柱类产品毛利率同比微增0.83个百分点至51.82%，高附加值制造类产品整体毛利率达60.66%，同比提升0.48个百分点。境外业务表现亮眼，海外营收1124.39万元，毛利率达69.67%，同比提升2.2个百分点，海外市场盈利优势进一步放大。

产品类别2026年上半年营收（万元）毛利率毛利率同比变动创伤类产品63.62%+4.84个百分点脊柱类产品51.82%+0.83个百分点运动医学类产品69.74%-5.30个百分点创面修复类产品62.77%-2.43个百分点制造类产品小计60.66%+0.48个百分点医疗器械贸易类24.96%+0.04个百分点

盈利能力稳健扎实

报告期内公司整体毛利率维持59.05%的高位水平，较上年同期的58.89%稳中有升，在骨科耗材集采全面落地的行业背景下展现出极强的成本管控与产品定价韧性。期间费用结构保持健康，2026年上半年销售费用率16.36%，管理费用率11.79%，研发费用率8.74%，财务费用仅27.57万元，整体费用投入向研发与市场拓展倾斜。受益于资产减值损失大幅收窄，公司盈利质量进一步优化，2026年上半年资产减值损失160.90万元，较上年同期的326.53万元同比减少50.72%，长库龄存货消耗带动存货库龄结构持续向好。当期计入损益的政府补助达190.13万元，同比大幅增长203.44%，政策红利持续释放。

核心盈利指标2026年上半年2025年上半年变动比例营业收入（万元）-11.46%整体毛利率59.05%58.89%+0.16个百分点归母净利润（万元）-33.41%扣非归母净利润（万元）-37.72%研发投入（万元）+14.08%

资产负债结构持续优化

2026年2月北交所上市完成后，公司资本实力实现跨越式提升，截至2026年6月末总资产达8.88亿元，同比上年末增长21.60%，归属于上市公司股东的净资产达7.70亿元，较上年末增长32.07%。资产负债表表现极为健康，合并资产负债率仅13.30%，较上年末的20.13%大幅下降6.83个百分点，无任何长短期银行借款，流动比率提升至5.85，偿债能力与抗风险能力处于行业顶尖水平。充裕的资金储备为后续发展提供充足弹药，截至2026年6月末公司交易性金融资产2.44亿元，大额存单1亿元，合计闲置资金理财规模超3.4亿元，资金使用效率高效。应收账款规模保持稳定，期末账面价值8681.02万元，较上年末微增0.73%，客户均为长期合作的优质经销商，回款风险极低。

核心偿债与资产指标2026年6月末2025年末变动比例资产总计（亿元）8.887.31+21.60%负债总计（亿元）1.181.47-19.67%资产负债率（合并）13.30%20.13%-6.83个百分点流动比率5.853.68+58.97%归属于母公司净资产（亿元）7.705.83+32.07%

产能建设稳步推进

报告期内公司骨科耗材扩产项目建设有序推进，截至2026年6月末在建工程余额达1.07亿元，较上年末增长16.82%，为后续集采落地后的产能释放、新注册产品规模化生产打下坚实基础。公司同时加大生产设备采购力度，预付设备款较上年末大幅增长923.41%至346.29万元，产能升级与自动化改造进程持续提速，未来将进一步摊薄生产成本，巩固高毛利优势。

研发技术壁垒持续筑牢

2026年上半年公司研发投入达1154.14万元，同比增长14.08%，研发人员规模从上年末的64人扩充至69人。截至2026年6月末公司累计拥有各类专利124项，其中发明专利46项，2026年上半年新增专利16项，其中发明专利5项，技术创新产出效率持续提升。公司同时制定了五年期产品研发注册规划，重点布局微创脊柱、高端椎体成形、全品类运动医学、骨科三类等离子消融电极等差异化创新产品，逐步降低对低价基础创伤、传统脊柱产品的收入依赖，以高毛利创新产品驱动长期业绩增长。

行业周期与成长逻辑

当前骨科四大细分领域集采已全面落地，行业进入集采平稳执行周期，后续续标阶段耗材大幅降价的概率极低，行业竞争格局持续向头部合规企业集中，国产骨科耗材渗透率将迎来稳步提升。公司凭借在三、四线下沉市场的差异化渠道优势，叠加关节类重磅新产品陆续获批上市，后续将充分受益于国产替代红利，业绩弹性充足。2026年上半年阶段性业绩波动主要受脊柱集采到期前经销商备货调整、外贸客户采购节奏波动等短期因素影响，属于行业性阶段性扰动，公司核心基本面并未发生变化，随着下半年新注册产品逐步投放市场、渠道拓展持续下沉，经营业绩有望迎来边际改善，长期成长确定性突出。

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