国际金价站上4600美元/盎司，分析师纷纷“空翻多”

21世纪经济报道记者 叶麦穗

黄金现货不到一周时间连续突破了4500美元/盎司、4600美元/盎司，截至8月24日，最新价格已经站上4650美元/盎司，年内涨幅由负转正，市场做多的情绪彻底被点燃。与此同时，纽约金的价格更是已经突破了4700美元/盎司。

全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓8月以来仅有两个交易日出现减仓，其余时间则都在加仓，且加仓幅度不小。目前的最新持仓为1047.21吨，而在7月17日，这个数据是999.02吨，也就是说，短短一个月的时间加仓了近50吨。

国际金价带动国内金价大涨，目前上海金的价格已经突破1000元/克，今日（24日）大涨近3%。金饰价格也跟着水涨船高，周大福、周生生、六福今日的价格都站上了1390元/克。

多家机构修正黄金展望

东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示，2026 年上半年，国际金价经历剧烈波动，COMEX黄金期货主力合约价格从年初5794美元/盎司上方的历史高点深度回调至6月末的4000美元/盎司附近。经过上半年的调整，黄金持仓拥挤度下降，油价对金价的影响也有所减弱。

他认为，黄金价格重新进入多因素影响阶段：

首先，实际利率与美元指数是影响金价的核心因素，但随着黄金价格下行，二者的影响再次钝化。

其次，全球央行“去美元化”战略配置构成金价的结构性底部支撑，2026年二季度全球央行净购金289吨，中国央行连续21个月增持。

再次，美国联邦赤字率维持高位、债务利息年度支出突破万亿美元、期限溢价系统性抬升，反映美元信用弱化，推升金价长期中枢。

最后，地缘风险、美国政治不确定性以及资本市场波动对黄金价格短期影响明显，其中地缘风险在美伊冲突中因石油价格的大幅波动异化为“能源价格—通胀—货币政策”的传导链，主导了上半年黄金价格短期波动的节奏。

截至8月21日，国内黄金ETF总规模已达4250亿元，较月初增长超过270亿元。从单只产品表现来看，有11只产品目前规模超过100亿元。其中，华安黄金ETF达到1078亿元。

据CME“美联储观察”工具最新数据：美联储9月维持利率不变的概率为59.0%，累计加息25个基点的概率为41.0%。对于10月会议，美联储维持利率不变的概率为46.6%，累计加息25个基点的概率为44.8%，累计加息50个基点的概率为8.6%。

这一数据反映了当前市场对美联储接下来两次货币政策会议利率决策的预期走向，后续相关概率还会随着经济数据公布、美联储官员表态等因素出现动态调整。

9月是否加息，市场观点目前摇摆不定。黄金未来会如何演绎？瞿瑞认为，基准情景下，美国通胀缓慢回落、美联储维持高利率不变，金价预计在4000~4600美元/盎司区间宽幅震荡，中枢缓步上移至4500美元/盎司附近；乐观情景下，若美联储开启降息周期且央行购金加速，金价有望重返5000美元/盎司上方；悲观情景下，若中东冲突升级推动油价冲高、通胀反弹叠加流动性收紧，金价或二次探底至3800美元/盎司。

金价突如其来的反弹，令机构措手不及，不得不修正此前的一些观点。

瑞银首席投资官乌尔丽克·霍夫曼·布尔夏尔迪及其团队称：“本轮黄金上涨行情拥有基本面支撑。我们预计2027年上半年，金价将向每盎司5000美元迈进。”

自2月末中东冲突爆发以来，金价一度承压回落。瑞银策略师表示，短期内仍存在风险，若油价上行，或是市场预期美联储货币政策更加鹰派、债券吸引力提升，金价会面临压力；但机构对黄金中长期走势维持乐观。

瑞银预计，金价在突破4450美元/盎司后，将冲击5000美元/盎司。

该行表示，宏观经济环境的改善正在提振黄金ETF需求，这是因为市场对美联储加息的预期逐渐消退，且美元走弱。央行的强劲买盘和更强劲的实物需求也进一步支撑了金价。尽管长期收益率高企，但黄金价格依然坚挺，这也表明投资者对财政风险的担忧日益加剧，包括高额政府债务和潜在的货币贬值风险。

摩根士丹利预测，美联储将在2026年底前维持利率不变，但同时警告称，即将公布的美国通胀数据和美联储官员的讲话可能会加剧市场波动。

高盛最新观点认为，原定的4900美元/盎司的年底目标价已显保守。该行分析师强调，当前金价已进入“机械式加速带”，期权市场的空头回补与套保盘正将金价推向基本面难以解释的高度。

最新的Kitco News黄金调查显示，在参与调查的11位华尔街分析师中，8位（73%）预计金价将继续上涨，其余3位认为将高位盘整——无人预测价格下跌。普通散户投资者同样热情高涨，在211位投票者中，164位（78%）预计金价进一步上涨。

黄金采矿公司业绩大增

上半年黄金价格猛涨，目前已经有7家黄金采矿公司披露了半年报，净利润增速全部超过40%。

西部黄金刚刚发布公告，2026年上半年营业收入110.43亿元，同比增长119.62%；归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长315.67%，2025年上半年为1.32亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.43亿元，同比增长202.69%。公司拟每10股派发现金红利0.50元（含税），合计拟派发现金红利4555万元（含税）。

不过即使有300%的增幅，其表现也不是最突出的，招金黄金上半年的表现更为亮眼。

8月18日，招金黄金发布2026年中报。公司营业总收入为3.63亿元，较去年同期营业总收入增加1.67亿元，实现连续2年上涨，同比上涨85.13%。归母净利润为2.27亿元，较去年同期增加1.82亿元，实现连续3年上涨，同比上涨407.44%。

恒邦股份中报显示，公司实现营业总收入621.78亿元，同比增长44.43%，归母净利润6.72亿元。

湖南黄金2026年半年报显示，公司上半年营业收入达320.29亿元，同比增长12.63%；归母净利润为9.57亿元，同比增长46.01%；扣非净利润为9.61亿元，同比增长46.31%。毛利率为5.63%，同比提升0.85个百分点。湖南黄金是目前黄金上游板块已披露业绩报告的公司中增速最稳的。

黄金采矿公司不约而同地表示，今年上半年黄金大涨，多次刷新历史新高，是业绩集体报喜的主要原因之一。

金价回暖带动了金饰品消费。深圳水贝市场一位金条销售商家表示，近期来购买金条的客户有所增加，有客户甚至一次下单500克。

消费者罗女士告诉记者，她近期已经分批买了好几件金饰，“之前价格跌得太快了，有点不知所措，不过最近企稳之后，就分批买了几件饰品，反正自己戴，只要时间够长，相信一定会回本的。”

8月24日，金饰价格再度大涨，最高达1393元/克，周生生1390元/克，六福1391元/克。