90后首富只当24小时！宇树上市次日暴跌18.7%，成第二个许家印？

2026年8月19日上午9点半，上海证券交易所科创板，宇树科技正式挂牌交易，股票代码688836，发行价150.80元。

开盘直接冲到1100元，涨幅629.44%，市值瞬间飙到4449亿元，中一签500股，最高浮盈47.46万元，刷新了注册制新股开盘盈利纪录。

创始人王兴兴，36岁，直接持股21.44%，通过员工持股平台间接持股约9.54%，合计持股约31%。

按开盘价算，个人持股市值超过1300亿元，超过影石创新创始人刘靖康，成为90后新首富。

但这场狂欢只持续了几分钟。股价从1100元直线跳水，盘中最低触及800元，全天振幅超过27%。

收盘报845元，涨幅收窄到460.34%，市值3418亿元，当天追高买入的投资者，最高浮亏超过27%。

第二天，8月20日，开盘跌6.51%，报790元，随后一路走低，接连跌破800元、700元两个整数关口，尾盘一度大跌18.93%，最低触及685.01元。

收盘报687元，跌幅18.7%，全天成交额90.72亿元，换手率41.98%，总市值2779亿元，两天时间，市值从最高4449亿元跌到2779亿元，蒸发超过1600亿元。

8月21日，第三天，股价继续跌，盘中最低636元，收盘672.41元，跌幅2.12%，市值2720亿元。

8月24日，第四天，盘中一度跌超10%，股价触及606.44元，市值跌破2500亿元，从最高1100元算起，回撤超过44%。

王兴兴的个人身家，从1300亿跌到700多亿，90后首富的头衔，只戴了不到24小时。

一个值得追问的问题：宇树科技凭什么值4400亿，先看基本面，2025年全年营收不到17亿，2026年上半年营收11.52亿，同比增长48%，但扣非净利润同比下降近两成。

增收不增利，收入超过七成来自高校和科研院所采购。发行市盈率219倍，行业平均市盈率只有38.56倍，开盘爆炒后动态市盈率直接突破700倍。

说白了，资本市场已经把宇树科技未来十年的成长空间，在上市第一天就全部提前兑现了，为什么能炒到这么高？核心原因就一个：筹码太少。

少量游资和量化资金就能轻松控盘，150.8元的发行价，被竞价资金直接拉到1100元开盘，社交平台上，股民在集合竞价阶段直接挂单买入，有人喊出“千元以下都是送钱”。

中签资金从开盘那一刻就开启套现模式，有中签投资者分两笔清仓500股，单日落袋35万，一边是中签者、早期机构逢高出货，一边是散户接盘。

这场闹剧从头到尾，都不是企业价值的真实体现，稀缺筹码加赛道滤镜加散户情绪，共同堆出来的泡沫，泡沫破裂只是时间问题。

上市第二天，王兴兴出现在世界机器人大会现场，他开口只提技术瓶颈——机器人泛化能力远不如真人。

扔去陌生房间拿瓶水递过来这种小事都解决不了，行业拐点快则两三年、慢则五到十年，创始人自己给火热的市场泼冷水，这在IPO史上相当少见。

国新证券分析师葛寿净的评价很到位：219倍市盈率隐含的核心假设是，公司需在未来数年内以远超行业均速的增长来消化当前估值。

但问题是，这个“远超行业均速的增长”，目前看不到任何兑现的迹象。

8月20日上午，就在宇树科技股价暴跌的同一天，广东省深圳市中级人民法院对许家印案一审公开宣判，无期徒刑，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产。

一个千亿首富在敲钟，另一个千亿首富在宣判，时间上的巧合，让“王兴兴会不会成为第二个许家印”这个问号，瞬间被推到了舆论中心。

在我看来，这个对比本身就有问题，许家印的问题是什么？是巨额负债、财务造假、挪用资金，是触犯刑法。

他用杠杆滚雪球，把一家房地产公司滚成了两万亿负债的庞然大物，恒大2019年虚增收入2139亿，2020年虚增3501亿，两年合计虚报5640亿。

这不是商业判断失误，这是系统性造假，王兴兴面对的问题是什么？是估值太高、商业化太慢、市场预期太满。

宇树有技术、有产品、有专利，不是空壳公司，它的问题在于，市场讲的故事比它实际能交出的成绩单快了不止一步。

两者有本质区别，一个是道德和法律层面的系统性溃败，一个是商业和估值层面的预期错配，但资本市场有一个残酷的规律：不管你做机器人还是做地产，捧得越高、摔得越重。

宇树科技今天的处境，本质上是二级市场对一级市场过度炒作的一次集中清算，一级市场把估值推到了600亿，二级市场开盘直接干到4400亿。

他知道公司值多少钱，也知道市场在赌什么，王兴兴会不会变成第二个许家印？我的判断是不会。

不是因为宇树比当年的恒大好多少，而是因为那张敲钟时的黑脸本身就说明了一个问题——他清醒，一个在4400亿市值面前笑不出来的人，不太可能在泡沫破时哭得最惨。

但清醒解决不了眼下的问题，科创板对董监高有三年锁定期，王兴兴一股都卖不了，机构股东12个月就能解禁。

未来一年，筹码供应会持续增加，而业绩能不能跟上，是个巨大的问号，后续几个季度的财报是关键，如果业绩超预期，股价能稳住；如果不及预期，估值回调就是定局。

宇树科技的故事，不是恒大式爆雷的故事，它是一个关于预期、泡沫和估值回归的故事。

一个36岁的创业者，带着一家做了十年机器人的公司上了市，然后眼睁睁看着市场在两天之内把1600亿市值蒸发掉，这不是他的错，但这是他的麻烦。

朋友们，你们怎么看？一家营收不到17亿的公司，上市第一天被炒到4400亿，第二天跌掉1600亿——这到底是市场疯了，还是估值迟早要回归？

王兴兴的清醒，能在资本的洪流里撑多久？欢迎在评论区聊聊。