广汇能源获机构调研，包括光大证券、中邮证券、国盛证券、华安证券、华福证券等33家机构

2026年8月24日，广汇能源披露接待调研公告，公司于8月21日起接待光大证券、中邮证券、国盛证券、华安证券、华福证券等33家机构调研。

公告显示，广汇能源参与本次接待的人员包括广汇能源副总经理、董事会秘书阳贤、证券事务中心相关人员。

调研方式为路演活动，接待地点为新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市新华北路165号广汇能源大厦(线上会议)。

调研详情
一、2026年半年度财务状况

2026年上半年，公司主要产品价格季度均价同比上行，对当期经营业绩产生影响，其中：实现营业收入142.41亿元，同比下降9.57%；归属于上市公司股东的净利润12.78亿元，同比上涨49.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.31亿元，同比上涨59.67%；经营活动产生的现金流量净额28.14亿元，同比下降0.31%。

2026年上半年利润同比上涨主要系国际能源市场受地缘冲突扰动突出，油气价格大幅上行，全球能源供应链不确定性加剧，受外部环境传导影响，国内煤炭、煤化工及油气类产品价格中枢同步上移，带动公司主营产品价格同比上涨。与此同时，公司各主要煤化工生产装置保持稳定运行，其中：荒煤气制乙二醇装置负荷持续提升。公司持续推进精细化管理、落实“单耗论英雄”、降本增效等内部管控举措，亦为抢抓市场机遇提供了有力支撑。在上述多重因素共同作用下，公司上半年经营业绩逐步修复，利润同比实现了大幅增长。

2026年上半年营业收入同比下降主要系二季度三船长协气源受中东地缘冲突影响，国际贸易业务量减少，导致营收下降；煤炭板块及煤化工板块营收较同期相比基本持平。

二、2026年上半年主营业务经营数据

1、煤炭板块（不含自用煤）

实现原煤产量1949.17万吨，同比下降27.46%；煤炭外销量2478.88万吨，同比下降10.33%，其中：实现疆内销量1009.06万吨，同比增长2.44%，疆外销量1471.60万吨，同比下降17.30%。吨煤净利同比增长304.82%。

煤炭产销量下降主要原因系一是公司对煤炭销售策略进行了调整，从“规模驱动”转向“质量驱动”，以销定产，优化疆外部分煤炭销售结构；二是车皮资源紧张，对煤炭产销量衔接造成一定压力；三是公司实施库存去化，主动调控了生产节奏。

2、煤化工板块

甲醇：实现产量56.07万吨，同比下降0.54%；销量53.32万吨，同比下降3.46%。煤焦油：实现产量29.18万吨，同比下降7.75%；销量22.67万吨，同比下降28.68%。乙二醇：实现产量13.93万吨，同比增长244.19%；销量15.15万吨，同比增长143.71%。

3、天然气板块

自产气：实现产量26.01万吨，同比上涨5.68%；销售均价同比上涨2.96%。

外购气：实现销量49.58万吨，同比下降34.46%。

外购气销量下降主要系一方面为二季度三船长协气源因中东地缘冲突导致运输受阻，未能正常履约；另一方面，进口气价格持续倒挂，现货交易量同步缩减，进一步压缩了外购气业务规模。

三、2026年下半年展望

1、主营产品产量稳中有增，价格稳步提升

（1）煤炭板块

产销端：公司煤炭销售战略已由过去“规模驱动”转向“质量驱动”，坚持以销定产，优先保障区域原料煤稳定供应，持续提升煤炭资源价值与整体盈利水平。白石湖露天煤矿产出原煤为国内稀缺富油气煤，可实现煤‑油‑气综合利用，产品附加值优势突出。当前哈密区域已有多个煤炭分级提质综合利用新项目落地，将带来超2000万吨新增原煤配套需求，为公司构建起稳定性强、具备溢价能力的本地消纳市场。区域内煤化工企业对富油气煤存在刚性需求，价格承接能力较强，经营韧性充足。依托疆内煤炭显著的单吨盈利优势，公司今年以来持续优化销售结构，逐步提高疆内煤炭销售占比，充分发挥优质资源与本地高端消纳渠道优势，推动企业经营效益稳步提升。

运输端：外运条件制约疆外市场拓展，为破解运力瓶颈，公司联合广汇物流合计购置新增1万只铁路集装箱，其中：公司购置6000只，广汇物流购置4000只。集装箱投用后，既可保障现有疆外运力，亦可助力开拓盈利更优的远端市场。1万只集装箱对应100列运量，按每月中转两趟测算，月可形成200列运力，为煤炭外销提供有力支撑。集装箱将按批次交付，预计明年2月全部到位。在此基础上，公司不排除再新增购置集装箱，保障煤炭产运销高效衔接。

价格端：伴随区域煤炭供需格局持续改善，化工原料煤需求稳步增长，公司将持续推进富油煤价值链重构，进一步挖掘、提升产品附加值。与此同时，公司拟试行煤炭竞拍销售机制，持续优化市场化定价能力。综合来看，公司煤炭业务有望步入量价齐升的上行通道。

（2）煤化工板块

公司已完成年度装置检修，装置运行效率有望显著提升，主产品产销量预计实现明显增长。一方面，随着三台气化炉更新改造项目落地，气化炉数量将从12台提升至14台，形成“14台运行、1台备用、1台检修”的格局，新能源公司生产的甲醇、LNG等主要产品产量有望提升20%。乙二醇项目随着循环冷却水装置运行效率提升，叠加气温回落带来工艺条件优化，日均产量有望突破1200吨。哈密区域新增醋酸装置投产，整体煤化工板块三季度装置大修影响偏弱，四季度有望达到全年季度产量高点。

另一方面，受中东地缘冲突扰动，相关进口供给难以恢复至前期水平，下半年整体市场供给偏紧，叠加区域需求增加。按当前售价测算，乙二醇售价仍存在上行空间；甲醇执行当期合同，后续新增合同价格也将随市场行情上调。整体来看，主要主营产品价格有望维持高位且具备上行趋势，预计LNG、乙二醇、甲醇产品价格维持高位或呈上行态势。

（3）天然气板块

外购气：下半年，公司第三、四季度长协气源均来源于非中东渠道，长协资源接卸及供应有望保持平稳运行，整体供应情况较上半年将得到明显改善。

3、项目建设稳步推进

（1）东部矿区方面，2025年已经取得生态环境部对矿区总规修编的环评批复，开发定位由“适时开发”调整为“优先开发”，目前在全力推进东部矿区纳规及核准相关工作。东部矿区将成为公司未来核心利润增长点。

（2）油田区块勘探开发方面，本年度核心工作为落实稀油资源储量、加快勘探开发进程。今年新规划的四口勘探井招标已全部完成，目前进入三开阶段。待钻探作业完成后，将有序开展试油测试、储量评估及储量申报工作；在此基础上编制开发方案，稳步推进探转采相关工作，逐步释放项目规模化效益。

Q1.公司天然气业务方面，上半年受中东战争影响的具体长协量有多少？库存的10万吨LNG当前的销售情况是什么？

答：二季度公司长协货源均来自中东地区，受中东地缘冲突影响，三船长协货物运输受阻，无法实现正常供应，目前公司正与合作方协商处置相关事宜。下半年长协货源计划五船。二季度公司主要开展库存气消纳工作，截至二季度末，库存气量降至4.26万吨，在保障市场供应的基础上，剩余气量主要用于维持储罐安全液位。

Q2.今年5月环渤海地区煤炭价格已经达到了800元以上，疆内及公司煤炭整体产量及销量却呈现整体下滑状态，是什么原因？

答：从宏观层面来看，主要是全国煤矿安全监管持续收紧，对新疆区域整体煤炭产量形成一定压制。从公司自身来看，产销量回落主要受三方面因素影响：一是煤炭销售策略优化调整；二是阶段性车皮资源紧张，外运能力受到制约；三是实施库存去化，优先消耗存量库存，调控生产节奏。受上述多重因素叠加影响，公司上半年原煤销量产量均同比有所下降。

Q3.甘肃宏汇公司当前现状及未来发展方向是什么？

答：甘肃宏汇为广汇能源与酒钢集团各持50%股权控制的合资公司，负责建设运营150万吨/年煤炭分质利用项目。项目采用沫煤干馏技术，属于行业示范性工程，技术难度高，项目投产后虽历经多轮技术改造，但运行效果仍未达预期；叠加后续国家对焦油加氢产品征收消费税等政策因素，项目现行经营出现阶段性承压。

公司高度重视甘肃宏汇的资产盘活工作，持续审慎评估相关资产价值，前期已计提部分资产减值准备。当前结合项目实际经营情况，公司全力推进两条资产盘活路径：一是就地改造，目前项目改造方案论证及可行性研究已基本完成，正就改造条件保障等核心要素与酒钢集团协商推进。二是同步论证项目搬迁至淖毛湖的可行性，依托当地资源及市场配套优势，探索资产盘活出路。

Q4.请问斋桑油田项目最快什么时间可以落地？

答：今年新规划的四口勘探井招标工作已全部完成，目前进入三开阶段。待钻探作业完成后，公司将依次开展试油测试、储量评估及储量申报工作；在此基础上编制开发方案，有序推进探转采相关工作，同时还涉及原油回运国内、产品销售等配套环节，整体实施工作量较大。值得关注的是，国家层面对原油回购持积极支持态度，加之该油田属于稀油资源，项目具备较好的经济性。公司将稳步推进该项目各项工作。

Q5.请问疆煤外运北通道哈临铁路的修建改扩建进展如何？公司能否分享相关信息？

答：疆煤外运是国家能源保供的核心战略方向，据了解，疆煤外运主通道需在2027年底前全面建成投运，当前整体工程建设任务依然较重。以哈临铁路为例，目前线路仍以内燃单线运营为主，现有年运能约1500万吨；待全线完成双线电气化升级改造后，通道基础运能将提升至1.2亿吨，若后续常态化开行万吨重载列车，远期运能可进一步提升至超2亿吨级别，疆煤外运瓶颈将得到根本性缓解。

从全国煤炭供需格局来看，国内煤炭需求呈现总量平稳、结构分化的特征。火电用煤需求整体保持基本平稳，煤化工行业用煤需求同比稳步增长，增幅约10%；地产链相关的钢铁、建材、水泥等行业耗煤需求有所回落，对冲部分增量，整体煤炭需求保持稳定。供给端收缩趋势持续强化，国内东中部传统产煤区产能持续压降，叠加全国煤矿安全监管常态化从严，存量产能释放持续受限，部分违规落后产能已彻底出清、不具备复产条件，国内整体煤炭有效供给能力进一步收缩。数据层面，7月全国原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%，供给端约束效应持续显现。

在国内东部产能收缩、需求基本刚性的背景下，新疆优质煤炭产能增量释放及疆煤外运增量提升，具备长期确定性。外运铁路通道加速建设，是新疆煤炭产能落地、保障国内煤炭资源稳定接续的重要支撑。整体来看，2027年底外运通道建成落地，将彻底打开新疆煤炭外运空间，相关工程建设进度值得持续跟踪。

Q6：请问公司东部矿区目前资源量及建设进展如何？

答：东部矿区总资源量超30亿吨，2025年已经取得生态环境部对矿区总规修编的环评批复，开发定位由“适时开发”调整为“优先开发”，目前正在全力推进东部矿区纳规及核准相关工作。当前国内煤炭供应整体趋紧，社会库存持续回落，在供给端维持低位运行背景下，库存去化节奏或进一步加快，供需格局趋于严峻，客观上有利于推动东部矿区项目加快核准进度。广汇能源煤炭业务战略方向保持不变，仍向着亿吨级产能目标推进，具体实施节奏将结合市场供需形势动态调整优化。

Q7：请问公司当前煤炭库存较一季度末下降幅度大概是多少？目前整体库存水平如何？

答：截至8月19日，公司煤炭及提质煤库存合计约66万吨，较年内高点489万吨相比大幅下降。当前库存涵盖矿区、工厂、柳沟及其他中转站环节，整体均处于偏低水平。基于此，公司已适度加大产量安排，后续会将库存维持在100万吨级别以上的安全水平，以保障发运和供应的持续稳定。

Q8：请问今年上半年白石湖煤矿和马朗煤矿的单吨成本分别是多少？并对下半年吨煤成本有何展望？

答：今年上半年，白石湖煤矿完全成本处于前期预期目标区间之内；马朗煤矿完全成本较此前预期水平略有下降。下半年露天矿生产端成本预计与上半年基本持平，年内生产端通常不会出现大幅波动。但完全成本存在变量，随着销售价格上行，从价计征的相关税费将会增加。以资源税税率测算，煤炭售价上涨将带动对应资源税成本抬升；同时增值税及附加税费也将随产品价格变动同步调整。

Q9：请问根据“十五五”煤炭工业发展规划和新疆战略定位，预计“十五五”期间新疆整体规划新增煤炭产能大致体量是多少？另外，公司东部矿区1500万吨手续已报至自治区，后续投产时间节点如何展望？

答：据了解，自治区层面“十五五”煤炭相关规划已完成批复，但未对外公布新疆新增煤炭规模及总体规划量。结合国家对新疆能源资源战略保障基地的定位以及《煤炭工业“十五五”发展规划》，新疆承担国家煤炭稳定接续基地职能，且规划明确了山西、内蒙古、陕西、新疆四省区120万吨以下煤矿原则上不再新建、改扩建，推动大型现代化煤矿产量占比提升至87%。新疆“十五五”煤炭最终产量规模，主要取决于国家整体产能增量统筹安排。立足国内煤炭供应格局，疆煤产量具备增长的客观必然性，公司将会积极加速推进东部矿区产能释放。该项目相关基础手续完备，矿区总规环评已批复，开发定位已调整为“优先开发”；同时淖毛湖区域煤炭分质利用项目对当地原料煤确实存在实际的保障需求；若该项目产能及时释放，可直接联动地方下游产业运行，对地方经济及新疆煤炭化工基地建设具备重要现实意义。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微