从盈利3747万到亏损4304万，澳柯玛这半年经历了什么？

来源 |家电派（ jiadpai ）

作者 |小小

“没有最好，只有更好”，这句广告语，曾陪伴中国家庭走过三十多个春秋。

很多80后、90后童年的夏天记忆里，都有一台澳柯玛冰柜——它安静地立在厨房角落，装满了冰棍、冻肉和妈妈包的饺子。

但就在前几天，这家“电冰柜大王”发布了2026年上半年财报。数据显示，公司上半年归母净利润亏损4304.35万元，同比下降213.71%。更让人始料未及的是，一季度明明还盈利3747.48万元，到了二季度却突然巨亏8051.83万元，一举“吞”掉了一季度所有利润还不够。

说实话，看到这个数据，我心里咯噔了一下。作为一家深耕制冷领域三十多年的老牌企业，怎么就突然“失速”了呢？

三重紧箍咒

对于业绩滑坡，澳柯玛官方给出的解释是：“成本上涨、需求不旺、价格竞争”三重压力叠加。这话听起来像是标准公关话术，但拆开来看，每一条都刀刀见血。

第一重：原材料涨价，成本这座山越来越重

制冷产品离不开铜、铝、钢材、塑料、发泡料和压缩机。2026年上半年，上游原材料价格持续走高，直接推高了制造成本。

打个比方，做冰柜就像做包子——面粉、猪肉、调料都在涨价，但包子售价不但没涨，隔壁老王还搞起了“买一送一”。结果就是，利润被两头挤压，越卖越亏。

根据财报数据，上半年制冷电器毛利率从去年同期的22.90%微降至22.37%，虽只下降了0.53个百分点，但在营收规模收缩的情况下，毛利总额大幅减少。而综合毛利率仅从13.90%微降至13.78%，下滑了0.12个百分点。可见，公司利润下滑的核心原因并非毛利率大幅恶化，而是营收规模收缩叠加费用率上升所致。

第二重：汇率“黑天鹅”，一正一反亏了3500万

这可能最让管理层肉疼。2026年上半年，受人民币汇率波动影响，澳柯玛财务费用激增至3867.79万元，同比暴增672.50%。

其中，汇兑损失高达2690.53万元，而去年同期公司还有797.01万元的汇兑收益。

一正一反之间，近3500万元的利润就这么凭空蒸发了。对于一家利润本身就薄如刀片的家电企业来说，这无异于一记重拳打在要害。

第三重：市场大盘冷，价格战打到“冒烟”

从外部环境看，2026年上半年家电行业寒气逼人。奥维云网数据显示，上半年中国家电市场零售额4250亿元，同比下降9.9%。

细分来看：冰箱零售额同比下降7.2%，空调暴跌15.9%，洗护品类下滑7.6%。

更关键的是，2025年的以旧换新政策透支了一部分需求，形成了“高基数效应”。到了2026年，政策红利消退，消费者钱包捂得更紧了，内销压力骤然上升。

在这种环境下，价格成了厂商争夺份额最直接的武器。传统家电品类普遍产能过剩，“以价换量”成了主旋律，行业价格战打得硝烟弥漫。

核心还在，但其他线撑不住了

再说回澳柯玛自身。制冷电器依然是公司的绝对主力，上半年收入27.58亿元，占营收近八成，而且是唯一实现收入正增长的品类。

这至少说明：公司的“根”还在。冰柜、冰箱这个基本盘没有崩，技术和品牌认知度仍然有竞争力。

但其他业务线就没那么幸运了：生活电器收入下降12.10%，空调下降10.78%，洗衣机更是暴跌36.79%。

这说明一个残酷的现实：核心业务还能扛一扛，但非核心业务在行业寒冬中先倒下了。

值得一提的是，公司在研发上其实没少投入。上半年研发费用同比增长10.20%至1.15亿元，推出了双系统深冷平嵌冰箱等新品。但现实是，这些创新短期内还难以对冲大盘下行的压力——“远水解不了近渴”。

海外市场：黑夜中那道最亮的光

上半年，澳柯玛境外收入达到9.08亿元。虽然总盘子不算特别大，但结构性增长才是真正的看点：

家用制冷产业——这才是最大的惊喜。报告期内，家用制冷产业海外直接或间接收入同比增长165%，以欧美市场为重点，持续深化与全球大家电KA客户的战略合作，实现较大突破。这个增速放在整个家电出海板块里，都属于第一梯队。

智慧冷链产业——海外收入同比增长15%。别小看这个数字，商用冷链是B2B生意，客户都是嘉士伯、百威、雀巢、可口可乐这类全球巨头，拿下它们的一个新区域合作，背后意味着供应链体系的深度绑定。报告期内，嘉士伯渠道持续增量，百威、雀巢、可乐等海外渠道实现了合作突破。

欧洲市场——战略支点快速崛起。欧洲冷链业务核心增长极。上半年，澳柯玛通过EuroShop零售展广拓海外商用渠道，还作为BC联盟环保峰会唯一中国冷柜企业斩获国际技术大奖，品牌高端形象持续夯实。

墨西哥公司——品牌出海的标杆。上半年自有品牌收入同比增长517%，盈利能力显著提升，成为海外本地化运营的成功样本。

综合来看，澳柯玛的海外业务正从OEM代工向“自有品牌+大客户”双轮驱动转型。背后是2023年至2026年上半年海外收入规模年复合增长率超过40%的积累。

当年那个靠OEM给GE代工的中国工厂，如今正以“产能+品牌”双轮驱动，一步步走向全球温控方案解决者。

这也是为什么公司敢于在印尼投资3.6亿元建设年产50万台冰箱（柜）智能制造工厂。该项目分两期建设，正在积极推进一期工程，建成后将极大缩短东南亚市场的交付周期——从“产品出海”到“产业能力出海”，澳柯玛正在布一盘大棋。

当然也得承认，海外业务的高速增长还不足以完全对冲内需缺口。但在一片黑暗中，这道光至少告诉市场：澳柯玛的基本盘没有崩，它不仅守得住，还有能力往外打。务收入同比增长80%，成为海外业

我的几点看法

第一，澳柯玛的底子还在，但急需一次“刮骨疗毒”。

公司深耕制冷领域三十多年，技术积累和品牌认知度都在。智慧冷链、商用冷链、生物医疗冷链这些赛道仍然有增长空间。但当前的困境也给管理层敲响了警钟：对汇率风险的管控必须升级。一次汇率波动就能吃掉近3500万利润，这在财务风控上是必须补上的短板。

第二，细分市场才是破局的关键。

奥维云网的数据透露了一个有意思的信号：上半年行业大盘下滑，但冷柜品类却逆势增长了10.1%，进入了修复阶段。这说明什么？存量竞争时代，“一招鲜吃遍天”已经行不通了，围绕特定人群、特定场景做精细化创新，才是突破口。

比如年轻家庭的“第二台制冷设备”需求、银发族的囤货需求、露营经济的移动制冷需求——这些细分场景里藏着增量。

第三，品牌底蕴是翻盘的底气。

提到澳柯玛，不得不提缔造澳柯玛辉煌的鲁群生。上世纪90年代，他接手濒临倒闭的黄海冰柜厂后，带领企业一路逆袭，成为“中国电冰柜大王”，那句“没有最好，只有更好”就是那个时代留下的品牌资产。虽然后来经历了多元化扩张的阵痛，但这家公司骨子里有一种韧性——做制冷，它是认真的。

从“国民制冷品牌”到如今业绩变脸，澳柯玛的遭遇其实是整个家电行业的一个缩影。当政策红利退去、存量竞争加剧，比拼的就不再是谁的规模大，而是谁的抗风险能力强、谁的创新能力更持久。