上海
蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，赛升药业(300485.SZ)公布2026年中报，公司依托心脑血管、免疫调节及神经系统三大核心产品线，受制于金融资产公允价值大幅波动及联营企业业绩下滑，报告期业绩出现显著亏损；同时，核心产品纤溶酶注射剂收入占比提升且毛利率改善，但整体盈利质量受非经常性损益拖累严重。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.81亿元，同比下降8.17%；归母净利润-1.44亿元，同比由盈转亏；扣非净利润259.67万元，同比下降69.96%。经营活动产生的现金流量净额为1140.43万元，同比下降61.13%。公司营收与利润双双下滑，且归母净利润与扣非净利润表现背离，主要系巨额非经常性损失所致，主业盈利能力虽存但规模收缩，经营现金流亦承压。
从业务结构看，公司主营业务仍聚焦于生物生化药品。报告期内，心脑血管用药实现收入8107.21万元，占比最高，其中核心单品纤溶酶注射剂收入占主营业务收入比例达40.65%，毛利率提升至83.82%，成为支撑毛利的主要来源。免疫系统用药收入5292.64万元，神经系统用药收入4275.77万元，两者收入占比分别为29.17%和23.66%，但同比均呈现双位数下滑。尽管综合毛利率维持在67.84%的高位，且纤溶酶注射剂毛利率上升6.01个百分点，但未能抵消期间费用刚性支出及投资收益大幅缩水的冲击。
业绩大幅亏损的主要原因在于非主营业务的剧烈波动。报告期公司公允价值变动损益高达-1.41亿元，主要系持有的交易性金融资产及其他非流动金融资产公允价值下降所致；同时，对联营企业和合营企业的投资收益为-4289.32万元，较上年同期的正收益形成巨大反差。相比之下，主营业务营业总成本同比下降16.15%，降幅大于营收降幅，显示公司在成本控制方面取得一定成效，但不足以弥补投资端的巨额损失。扣非净利润仅余259.67万元，表明公司主业虽保持微利，但增长动能明显减弱，利润来源高度依赖非经常性项目，可持续性存疑。
医药行业虽在人口老龄化和健康消费升级推动下市场规模稳步扩大，但面临集采常态化、医保谈判及竞争加剧的政策压力，产品价格下行风险始终存在。公司核心产品虽具市场领导地位，但单一品种依赖度较高，且新药研发周期长、投入大，存在不确定性。后续需重点关注公司核心产品纤溶酶及GM1的市场销量与价格稳定性，以及金融资产公允价值波动对当期利润的持续影响。
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