黑龙江
8月中旬，美国联邦债务规模首次突破40万亿美元。桥水创始人达利欧日前发出警告，美债的供需结构正在恶化：财政部发债规模持续扩大，海外官方买家同步收缩。6月国际资本流动报告显示，美国国债最大的两个外国持有方中国和日本同时减持。当然，美国不会公开宣布债务违约，但会通过通胀、金融压制和债务货币化将实际损失转移给美债持有者。
40万亿的美债，真正的问题是美财政部根本就没有能力抑制，只能不断借新钱填补财政窟窿。但旧债到期要再融资，赤字要填补，发债规模只能继续扩大。现如今，海外需求日渐萎缩，华尔街的投资者会要求更高收益率来补偿风险。结果是：收益率每上一个台阶，利息成本就跟涨，赤字继续扩大，债务规模膨胀。循环一旦形成，财政和货币政策的回旋余地会迅速收窄。当前，40万亿美债，每年需要支付的利息高达1.2万亿美元，而且随着美债总额的增加，利息也水涨船高，长此下去，美债迟早崩盘！
为避免美债崩盘，美财政部只能拼命抬高利率。近日，美国30年期国债收益率上涨至5.31%，创下2007年6月以来最高水平。10年期国债收益率也升至4.72%。原因是当前美国国债抛售潮正加剧，这意味着美国对阻止美债抛售潮的常规干预手段失效。面对如此糟糕的局面，特朗普坐不住了。在被问及“面对美国长期债券收益率再回升还有什么干预手段”时，特朗普称，“终极干预手段是美军，如果需要，将出动美军”。
特朗普将“美军”和“美债”这看似八竿子打不着的二者关联起来，实际上足以说明白宫在处理美债危机问题上，已经到了图穷匕首见的极端地步。尽管特朗普未必有胆量动用武装力量打击持有美债的国家，以达到“消债”的目标，但他将战争和美债混在一起说，明摆着就是在威胁日本和英国这两个持有美债最多的盟友，要求他们停止抛售美债，并继续增持。毕竟，日本近期在抛售美债问题上，对美国而言有点太过分！
在美债遭大规模抛售之际，日本为了挽救日元汇率，在最近4个月来共减持超1200亿美元，这对因美债被大量抛售而伤透脑筋的特朗普而言，无异于雪上加霜。但万一呢？如果某一天美债面临违约风险，美国面临财政破产，谁也无法保证美国不会为此发动战争，给美债问题一个“了断”。所以，面对越发疯狂的美国，中方留了一手。
当日本受制于美日安全同盟的结构性约束，在减持美债问题上缺乏同等程度的战略自主，仍将被迫维持较大规模持仓，被动承担接盘压力的时候，中国已通过减持美债、增持黄金、推动本币结算逐步降低风险敞口。美国财政部公布的数据显示，中国6月减持260亿美元美国国债，持仓降至6334亿美元。同月中国官方黄金储备增加64万盎司，达到7608万盎司，这是2023年10月以来最大的单月增幅。美方近期出台有关法案，对中国部分黄金企业实施制裁，旨在阻止中国黄金在伦敦交易所上市。
特朗普有关发动战争“捍卫美债”的叫嚣，遭受威胁对象显然不包括中国。原因很简单，美国维持数十年的西太地区战略格局已经被中国重塑，其军事讹诈对中国无效，所以只能采取这种注定徒劳的制裁挑衅中国。可见，正因为美国为确保美债不崩盘，其做法已变得越发极端，在常规手段无法实现目标的情况下，铤而走险或者成了特朗普“赖账”的最佳选择。在此情况下，中国必须继续通过减持美债，增加黄金储量，将未来美债有可能崩盘带来的冲击降至最低限度。
美债突破40万亿，美联储已经出手，企图将债务货币化。不过，美联储大规模购债会进一步稀释美元信用，黄金和替代资产受益。对此，达利欧建议投资者持有黄金和比特币，判断依据正是美联储最终会成为美债的最大买家。毕竟，美债的风险属性已经改变，继续按无风险资产配置，成本会越来越高。在此情况下，美联储如果大规模购债，不管美元信用还能不能撑住，但中国都将继续按照自己的步伐处理美债问题，逐步减少美债危机带来的影响。
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