河北
来源：市场资讯
（来源：市场资讯）
研报正文
【贵金属】
上周贵金属价格大幅上涨，国际金价重返4600美元/盎司上方，美国财政部意外宣布提高长债回购将扩大市场流动，市场对美元信用及通胀对冲需求的重新定价，贵金属价格大幅上涨。8月19日美财政部突然宣布，将长债回购上限提高至少一倍至单次操作40亿美元，长期美债收益率应声跳水;预计将通过发短债融资，相当于财政部版的“扭转操作”(QT)。
这，标志着其债务管理从“常规且可预测”向更灵活的“择时操作”转变。虽然短期内缓解了长端美债利率持续高位运行的压力，但也引发了市场对政策公信力及未来期限溢价上升的担忧。财政部扩表的举措也加大美联储控通胀难度。最新公布的美联储会议纪要整体偏鹰，纪要显示加息获“更广泛支持”。
美国财政部意外宣布回购计划试图压低长端收益率，却动摇了市场对美国财政与货币政策协调性的信心，使美元承压大幅下挫。本周将公布美国7月PCE数据，将在央行年会召开首秀，美财长贝森特预计将公布新一轮财政整顿计划及对伊朗的经济制裁措施。我们维持贵金属处于阶段性反弹的观点，但短期不宜追高。
【沪铜】
上周铜价企稳回升，虽然美联储会议纪要偏鹰，但美国财政部试图扩大长债回购计划令美元走势相对疲软，市场静待沃什本周给出的政策路径和抗通胀方案。基本面来看，部分主流矿企下调年内产量指引，海外部分冶炼厂因原料短缺产能受限，全球库存结构性错配，全球科技板块估值低位修复，内贸现货升水幅度收缩，内盘近月B结构收敛。
整体来看，美国财政部计划扩大长债回购规模打压美元走势，全球科技板块估值低位修复提振市场风偏，关注本周沃什杰克逊霍尔的讲话;基本面上，主流矿企二季度产量不及预期，海外冶炼厂因原料短缺被迫降负运行，虽然LME挤仓情绪大幅缓解，但非美地区紧平衡格局延续，预计短期铜价将维持偏强震荡。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
