量价共振扭亏为盈 产能与技术双轮驱动 华盛锂电2026年上半年迎业绩拐点

8月19日晚间，华盛锂电（688353.SH）披露2026年半年度报告。在电解液添加剂行业景气度持续回升、下游新能源汽车与储能需求共振爆发的背景下，公司上半年实现营业收入7.92亿元，同比增长126.51%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，成功实现扭亏为盈，上年同期为亏损6340.65万元；扣除非经常性损益的净利润2.65亿元，盈利水平实现跨越式修复。

报告期内，公司核心产品量价齐升，产能利用率保持高位运行，产品结构持续优化，同时前瞻布局的新型锂盐、负极材料等业务稳步推进，在行业周期上行窗口充分释放成长动能。

行业景气：供需错配催生涨价周期 添加剂赛道成锂电盈利高地

2026年上半年，锂电池电解液添加剂行业走出持续两年的周期底部，迎来新一轮结构性景气上行，核心产品碳酸亚乙烯酯（VC）价格持续攀升，成为锂电材料板块中盈利弹性最突出的细分赛道之一。

需求端，新能源汽车产销稳步复苏叠加储能装机量高速增长，双重驱动添加剂需求扩容。与动力电池相比，储能电池对VC的添加比例显著更高：动力电池VC添加比例约1%—3%，而储能电池普遍超过3%，部分大电芯二次注液场景甚至超过10%，显著放大了单位用量。据高工产业研究院（GGII）数据，2026年7月国内锂电池总排产约283GWh，其中储能电芯排产占比达42.89%，成为拉动VC需求增长的核心增量。同时，电池安全新国标落地推动下游电池厂普遍提升添加剂用量标准，进一步夯实了需求刚性。

供给端，行业经过2022—2025年的产能出清与市场洗牌，有效产能规模显著收缩，且化工产线建设与爬坡周期较长，供给弹性严重不足。中信建投研报指出，2026年底国内VC名义产能将达19.2万吨，但有效供给或仅为11.5万吨，新增产能集中在四季度释放，上半年供需紧平衡格局明确。百川盈孚数据显示，截至7月下旬VC市场均价已突破20万元/吨，较年初涨幅超80%，时隔四年重返价格高位，行业盈利空间大幅打开。

业绩反转：核心产品量价齐升 盈利质量大幅改善

在行业景气上行的大背景下，华盛锂电作为国内电解液添加剂头部企业，充分受益于量价齐升的行业红利，经营业绩迎来拐点式修复。

从产品结构看，核心产品VC与FEC构成营收与利润的双支柱。报告期内，VC产品实现营收5.82亿元，占总营收的73.39%，毛利率大幅提升至65.62%，较上年同期的12.12%提升超53.5个百分点，是盈利增长的核心来源；FEC产品实现营收1.71亿元，占比21.63%，毛利率由上年同期的-32.80%修复至26.93%，同样实现显著改善。两类核心产品合计贡献超95%的营收，高毛利VC产品占比提升带动公司整体毛利率升至52.55%，较上年同期实现由负转正，盈利质量大幅提升。

产能端，公司目前拥有张家港一期至四期、泰兴华盛、祥和新能源六大生产基地，VC、FEC电子级产品年产能达1.4万吨，工业级产品年产能6500吨，报告期内产能利用率与出货率均保持高位，处于满产满销状态。为应对持续增长的市场需求，公司加速推进产能扩建，将原分期建设的年产6万吨VC项目调整为一次性整体建设，项目建成后将大幅提升供给能力，巩固规模优势与成本壁垒。截至报告期末，项目相关手续与设计工作正有序推进，预计年内逐步释放产能。

技术壁垒是公司维持高端市场竞争力的核心支撑。华盛锂电是VC国家标准与FEC行业标准的主导起草单位，掌握高纯度提纯核心工艺，可稳定量产99.999%（5N级）电子级VC产品，氯离子等杂质控制水平行业领先，是国内少数具备高端电子级添加剂规模化供应能力的企业。截至报告期末，公司累计获得授权专利140项，其中发明专利89项；上半年研发投入达3877.59万元，同比增长66.58%，持续加码工艺迭代与新产品研发。

多元布局：延伸产品矩阵 构筑第二成长曲线

在巩固传统添加剂优势的同时，公司稳步推进产品矩阵向产业链上下游延伸，前瞻布局下一代电池材料，为中长期成长构筑多元动能。

新型添加剂与锂盐领域，公司年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目持续推进客户测评与工艺优化；年产3000吨双氟代磺酰亚胺锂（LiFSI）项目顺利进入试生产阶段，同步开展设备调试与客户验证，进一步完善高端新型锂盐产品体系。这类新型添加剂适配高电压、高倍率、长循环的高端电池需求，具备更高的产品附加值，有望成为继VC、FEC之后新的盈利增长点。

负极材料领域，公司年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料一期5万吨项目已于2025年下半年启动试生产，在报告期内持续推进下游客户测评与市场导入工作，逐步完善“添加剂+负极”的材料布局，提升对下游电池客户的一体化服务能力。

前沿技术储备方面，公司重点开展固态电解质及其核心材料、钠离子电池添加剂等产品的研发与工艺优化，有序推进2吨/年硫化锂中试线建设，在下一代电池技术路线上提前卡位，为长期技术领先储备动能。此外，公司特殊有机硅业务持续拓展应用场景，将产品延伸至具身智能、AI数据中心及低空经济等新兴业态，打造差异化业务增长点。

格局展望：周期红利叠加产能释放 长期成长路径清晰

从行业竞争格局来看，电解液添加剂赛道玩家主要分为专业添加剂企业、一体化电解液企业与跨界化工企业三类。华盛锂电作为深耕添加剂领域的专业厂商，相较于同行具备三方面差异化优势：

一是技术纯度优势，高端电子级产品客户验证周期长、壁垒高，公司凭借多年工艺积累与标准制定权，在头部电池厂供应链中占据核心供应商地位，产品溢价能力突出；

二是产品矩阵优势，覆盖VC、FEC、BOB、LiDFOB等全系列添加剂，同时延伸至锂盐、负极材料，能够为客户提供一体化解决方案，客户黏性更强；

三是成本与规模优势，随着产能规模持续扩大，单位生产成本持续摊薄，在行业景气周期中盈利弹性更大，在周期下行阶段也具备更强的抗风险能力。

展望下半年，GGII认为VC供应偏紧的格局或将贯穿2026年全年，并持续到2027年上半年，价格中枢有望维持在较高区间，行业盈利具备较强支撑。同时，随着全球储能装机持续高增、新能源汽车渗透率稳步提升，电解液添加剂需求仍具备长期增长动力。

对华盛锂电而言，随着6万吨VC项目逐步投产，产能规模将实现跨越式增长，有望进一步提升市场份额；新型锂盐、负极材料等新业务逐步进入量产阶段，将成为新的业绩增长点。此外，公司正推进香港联合交易所主板上市工作，有望借助境外资本市场进一步拓展全球化布局，提升国际市场影响力。