广东
尽管股东回报计划惊人，但三星依然未能让市场满意。
周一，三星股价大跌拖累韩股走低。
截至发稿，韩国综指跌幅扩大至2%，三星电子暴跌超7%，海力士由涨转跌。
市场失望背后
上周五盘后，三星电子公布了韩企史上规模最大的股东回报计划。
预计今年总规模最高达110万亿韩元，大约是2020年20.3万亿韩元的五倍。
其中，三季度或先派约30万亿韩元现金股利，另计划回购约15万亿韩元股票用于员工薪酬。
虽然巨额股东回报计划创记录，但未达市场预期，三星进而出现了抛售压力。
此前，市场普遍预估规模超过110万亿韩元。
KB证券甚至预测三星电子今年的股东回报可能高达200万亿韩元。
与此同时，三星仅确认了约30万亿韩元的即时现金分红，而剩余资金的用途决定则被推迟至明年。
摩根大通指出，虽然股东回报总额达到了此前预期的110万亿韩元的上限，但第三季度将派发的30万亿韩元仅占上半年经营现金流的约25%。
即使与50%的自由现金流（FCF）原则相比，也低于市场预期。
另外，股东回报规模与往年持平也加剧了失望情绪。
三星电子维持了其2024年至2026年累计自由现金流50%回报的现有原则，并未提及提高比例，也未提出2027年后的股东回报原则。
相比之下，SK海力士的股东回报计划则更振奋人心。
SK海力士此前宣布，拟收购并注销价值40万亿韩元的库存股。
公司还推出了一项新的股东回报政策，将在未来三年内至少返还50%的自由现金流。
三星证券研究员李钟旭表示，SK海力士已将其股东回报目标从累计自由现金流的50%以内提高到50%以上。
“这项股东回报计划既是管理层对利润可持续性的肯定信号，也是推动股价进一步上涨的催化剂。”
英伟达，下一个关键？
“存储双雄”的股东回报计划，正加剧韩股的短期波动。
但分析师还认为，从中期维度看，两家巨头万亿级股东回报将为韩国股市提供底部支撑。
Kiwoom证券研究员韩智英指出，三星电子披露股东回报计划后，市场波动性有所增加。
但从中期角度看，将利润增长带来的现金流转化为股东价值的结构正在得到强化。
叠加SK海力士的相关方案，二者有望成为韩国股市整体供需的安全垫。
未来资产证券分析师徐相永也表示，对三星电子股东回报政策的失望情绪预计将对KOSPI指数构成压力。
不过，随着Hot Chips 2026大会上新产品及存储器行业进展的揭晓，逢低买盘可能出现。
（注：Hot Chips 是一个年度半导体会议，专注于高性能处理器及相关集成电路。）
部分分析师还预计，若方案不及预期带动三星电子股价回落，股息率抬升有望吸引外资进场。
大规模股东回报计划还可利好韩元。
三星电子若将外币资产兑换成韩元以筹措大规模股东回报所需资金，可能增加市场美元供给。
此外，本周（北京时间8月27日）全球科技业正屏息以待英伟达财报。
分析师普遍预计，其二季度收入或将翻倍至约920亿美元，全年盈利指引预计在1030亿美元至1050亿美元之间。
市场认为，英伟达财报将决定接下来全球半导体股的关键走势。
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