告别“通信舒适区”：中兴通讯的算力换挡时刻

21世纪经济报道记者骆轶琪

虽然传统通信业务面临阶段性增长乏力的挑战，但算力相关业务正成为中兴通讯的核心增长引擎之一。

中兴通讯发布的半年度财报显示，2026年1-6月，公司实现营收780.25亿元，同比增长9.05%，再创新高；归母净利润27.53亿元，同比减少45.57%；扣非归母净利润22.21亿元，同比减少45.89%。

营收向上、利润向下的剪刀差，折射出这家通信设备巨头正在经历一场深刻的业务结构转换。三大运营商持续压减通信网资本开支，中兴通讯的传统基本盘受到直接冲击。但与此同时，算力、政企和海外市场三个方向正在以远超传统业务的速度扩张，填补了通信业务留下的增长缺口。

值得注意的是，在第二季度单季，中兴通讯营收和归母净利润均环比一季度实现增长，经营性现金流净额为正。

在国内5G网络建设进入成熟期、运营商通信基础设施投资持续下降的背景下，中兴通讯近年来着力推进政企市场的拓展。

最近几个财季，政企业务正逐渐成为公司收入增长的主要引擎之一。财报显示，上半年公司政企业务实现营收276.31亿元，同比增长43.51%，占整体营收比重达35.4%。

同时，公司政企业务的毛利率相比上年同期有明显改善。在2025年上半年，中兴通讯政企业务毛利率为8.27%，到今年上半年，该数据达到15.84%，大幅提升7.57个百分点。这主要受旗下服务器及存储毛利率提升拉动。

从国内和国际市场两个维度来看，中兴通讯的政企业务均实现了较快增长。财报显示，在国内市场，公司服务器及存储等算力产品在互联网、金融、电力等行业头部客户规模上量，推动了国内政企业务收入快速增长；在国际市场，公司深化与中资企业协同出海，同时精准对接海外本地客户算力需求，实现国际政企业务收入加速增长。

当然，传统运营商网络业务则面临压力。上半年公司该部分业务实现营业收入317.65亿元，同比减少9.41%，主要由于无线产品收入减少；毛利率38.06%，同比下降14.88个百分点，主要由于产品收入结构变动。

这是通信行业面临的普遍现象，但也并非毫无增长空间。此前三大运营商的财报透露，这些公司在向物联网等新领域、海外等新市场寻求增量。

中兴通讯的逻辑也类似。财报显示，公司的应对策略包括两个方面：其一是布局前沿技术，为下一代网络构筑领先优势，同时参与低轨卫星通信试验验证工作；其二是把握机会拓展国际市场，对冲国内收入下降的压力。据披露，公司在越南、斯里兰卡、科特迪瓦等国家正持续提升份额。

对于运营商网络业务的国际化策略，公司方面提到，持续深耕亚太、欧洲、拉美、中东非洲四大核心区域，推进移动网络5G化、宽带网络光纤化，优化市场格局，推动国际运营商网络收入快速增长。

公司的消费者业务则维持了稳健表现。上半年，该业务实现营业收入186.29亿元，同比增长8.09%，主要由于家庭终端、手机及移动互联产品收入增长；毛利率为18.35%，同比上升0.57个百分点，主要由于家庭终端毛利率提升。

据披露，对于该业务，公司聚焦重点国家及大型电信运营商市场，持续推进渠道下沉与公开市场建设，2C业务成为收入增长的新引擎，公司国际家庭终端、手机及移动互联产品均实现两位数增长。

在营运能力方面，公司也在优化费用开支。

上半年，公司销售费用同比减少8.79%，主要由于销售投入聚焦提效；管理费用同比基本持平。

整体看，中兴通讯的利润表现阶段性承压，与当前传统通信行业进入发展平台期有关。此前三大运营商发布的半年报也显示，上半年通信产业整体处在盈利承压环境下。但算力正成为通信产业集体寻求的第二增长曲线，且已经陆续取得成果。

当前，将资本开支的重点转向算力基础设施是行业共识。

2026年上半年，三大运营商的财报释放出一个清晰的信号：传统通信业务依然是收入和现金流的基本盘，但已经很难继续承担主要增长任务。资本开支结构的变化更能说明问题——中国移动上半年在算力网的资本开支达156亿元，同比大增65亿元，通信网开支则同比压减41亿元；中国电信算力网投资同比增长97%，占比提升24.6个百分点；中国联通算力投资占比提升至37%，投资额同比增长超过80%。

三大运营商集体将资本开支从通信网向算力网倾斜，这恰恰意味着中兴通讯的机会。当然，新的考验就在于算力相关业务的放量速度以及盈利能力的提升进展。

据悉，中兴通讯上半年算力营收同比增长超55%，占总营收比重提升至35.1%，其中服务器及存储产品营收同比增长近60%，数据中心产品营收同比增长超90%。

根据披露，公司在国有银行及股份制银行实现智算产品突破、通算产品规模中标；数据中心交换机落地头部互联网企业白盒交换机项目，金融行业在国内股份制银行项目上实现新增突破。

面向数据中心领域，中兴通讯在国内市场为头部互联网企业提供定制化服务，提升份额；在国际市场，自研产品在印尼本地客户中实现规模部署，同步拓展马来西亚、泰国、日本、墨西哥等新增市场。

随着今年智能体加速落地，“Token经济”进一步成为产业链拓展的新空间。

但不少用户发现，尤其在运行智能体应用过程中，需要承担高昂的Token成本，即便如此，还未必能取得理想的效果。因此，如何更好降低Token使用成本，让其更高效完成任务，成为当前重要命题。

业界普遍认为，超节点形态就是降低Token成本的关键手段之一。

中兴通讯也在持续推进超节点产品的研发，在架构、互连方案方面都在寻求创新解法。

财报显示，面向国内市场，公司在加快自研算力芯片与超节点方案的规模化应用，围绕头部互联网企业以及金融、电力、交通等重点行业，深化联合创新、场景共建和项目交付。

由此看来，中兴通讯的转型路径与三大运营商的资本开支转向形成了共振。这场从“连接”到“连接+算力”的产业变迁才刚刚开始，产业链间也在加速形成合力，以达成更好的系统性协同。