河北
来源：市场资讯
（来源：湾区财经传媒）
国内周末政策面暖风频吹——国常会定调新一代通信网建设、长存控股科创板IPO获受理、阿里拟配售800亿港元全部投入AI、央行今日重启7天期逆回购操作。缩量十字星后市场选择方向在即，今夜英伟达财报是全球AI产业链最重要的业绩验证节点——超预期则科技主线王者归来，不及预期则短期承压。外围美债收益率高位、日韩低开、国际金价站上4600美元创三个月新高。在方向明朗之前，追高需谨慎，低吸不恐慌。
外围环境：
美股周线齐跌 日韩低开
美股上周五虽反弹但全周三大指数均收跌：标普500周跌1.43%，道指周跌0.85%，纳指周跌0.44%。30年期美债收益率仍处5.275%高位。
今日早盘日韩股市双双低开——日经225指数低开0.1%报65978.95点，韩国KOSPI指数开盘下跌0.5%报6881.07点。三星电子盘前下跌3.55%，SK海力士上涨1.85%，半导体权重股走势分化。
周末政策面：国常会定调新一代通信网建设。国务院常务会议要求“适度超前统筹推进新一代通信网建设”，巩固提升我国信息通信业竞争优势。《促进网信企业高质量发展行动计划（2026—2030年）》同步发布。此外，2026绿色算力大会签约13个项目，总投资额1361亿元；证券交易印花税1-7月达1864亿元，同比增长99.2%。
央行方面：今日重启7天期逆回购操作。央行此前已连续8个交易日暂停7天期逆回购操作。今日重启操作，本周公开市场将有6000亿元MLF以及950亿元7天期逆回购到期。
今天的核心问题：
缩量十字星后，A股能否迎来变盘？
今日特别提醒
提醒一：英伟达财报是今日最大变量，建议等待结果落地再做方向判断 。
财报将于今日美股盘后发布。在此之前，科技板块大概率以观望为主。若财报超预期，明日科技硬件方向有望大幅反弹；若不及预期，短期需防范进一步调整。
提醒二：缩量至1.88万亿后，“地量见地价”仍需量能确认。
上周五成交额创月内新低。缩量十字星意味着抛压在衰竭，但增量资金同样有限。今日若量能重回2万亿以上且指数企稳，则“地量见地价”信号成立；若继续缩量，市场可能进入阴跌磨底阶段。
提醒三：存储芯片迎来产业里程碑——长存IPO获受理，阿里800亿港元加码AI——算力基建再获产业资本背书。
继长鑫科技之后，长江存储正式叩响科创板大门。存储芯片板块（兆易创新、澜起科技、江波龙等）迎来中期产业催化，叠加存储涨价周期，是当前科技方向中逻辑最顺畅的细分之一。
提醒四：央行重启7天逆回购是积极信号，关注MLF（中期借贷便利）续作情况。
本周6000亿元MLF到期。央行在连续8个交易日暂停后重启7天期逆回购。若MLF等量或超量续作，将进一步确认流动性宽松基调；若缩量续作，则需防范短期资金面扰动。
提醒五：美债收益率仍在5.275%高位——科技股估值压力未消。
30年期美债收益率虽有回落但仍处历史高位。科技股的全面企稳需要美债收益率的进一步回落确认。关注本周杰克逊霍尔央行年会（8月27-29日）上美联储主席的讲话。
提醒六：中报披露进入最后高峰——业绩验证是硬道理。
本周国有六大行、长鑫科技、美团等将公布最新业绩。业绩确定性的标的将持续获得资金青睐，业绩“暴雷”的品种将遭抛弃。
兴业证券：
拥挤度依然延续“高低易位”、“新老易位”
市场整体看，8月修复至今，拥挤度依然延续“高低易位”、“新老易位”：此前低位的消费、红利板块拥挤度已升至较高水平，而多数科技成长板块拥挤度仍在历史低位。AI产业链重点方向看，均仍处于历史中等偏低水平。内部，光模块、PCB、光纤光缆等北美算力链和国产算力链中的上游材料拥挤度率先自底部回升，半导体设备、封测、存储等其他国产算力链方向拥挤度仍在历史底部。
中信证券：
三大关键叙事显著影响资产价格
科技股近期的调整不能简单归因于美国长债利率高企，调整的背后是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：1）商业化的速率和空间是否跟得上市场预期；2）算力优势是不是带来份额和定价权优势；3）当期的算力差距是否会明显拉开远期的AI模型差距。这其中当前共识性担忧是商业化的速率和空间，最大的潜在变量是“防蒸馏”是否在未来会重新拉大模型差距。至于宏观因素，美国财政部宣布回购长债的影响十分有限，造成美国长端利率持续上行的因素并没有发生根本性变化，未来一段时间可能还会出现持续扰动。在这些外部扰动影响下，A股短期内的资金结构决定了市场博弈的复杂性还在提升，这种震荡市阶段要控制心理预期。
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