贝森特鬼故事只是预热! 美债突破40万亿: 特朗普动军队才是终极手段

美债突破40万亿引发了全球关注，因为全世界都知道美国要还不起债务了！但美国的操作还是让突破了大家的认知，美国财长贝森特讲了个鬼故事忽悠全世界，总统特朗普则用军队威胁大家，其实只要突破常规思维，美债就没有还不上还得上的概念，而特朗普的言论就证明美国正朝着非常规思维迈出了一大步！

贝森特鬼故事：究竟谁会信？

8月18日，美国财政部债务数据显示债务已经历史性的突破40万亿美元，达到了40.047万亿！9月19日（周四）贝森特在接受CNBC的《Squawk on the Street》电视专访时说了两段话，第一段是关于美国不断爆炸的债务：

“There’s nothing magic about the $40 trillion number. And we can grow our way out of that.” 中文“没有魔法，我们通过增长来摆脱”

另外贝森特还对头一天（周三）财政部公告长期国债单次回购上限由20亿提升至至少40亿美元回应称：

“I would note that it could be more than the 4 billion per issue.” “回购将变得常规，必要时可超过40亿美元，这是为了向市场发出信号。”

40亿美元 VS 40万亿，这回购更像是行为艺术！不过这并不是媒体重点报道的对象，而是那句“没有魔法，我们通过增长来摆脱”，因为有媒体称贝森特的意思是他将复制二战后的奇迹，当年美国债务达到了GDP的106%，但是十几年后美国债务下降到了GDP的27%，1974年更是降至23%！

复制二战奇迹：贝森特这是要讲鬼故事了吗？

美媒的解读的确是是真的，因为在二战刚结束的1946年，美国的债务确实达到了GDP的106%，随后美国财政部将利率固定在了2.5%，美联储释放的大量流动性获得了回报，美国经济进入高速发展期，战争结束了，经济增长了，债务规模缩小了！

所以有美媒认为上一次美国能从这个坑里爬出来，这一次美国也可以复制出二战奇迹爬出这个天坑！听上去那是相当有道理，但是只有鬼才会相信贝森特的鬼话，因为当年的美国什么都有，唯一缺的是时间，而现在美国什么都没有，连时间都不够了！

先来看看二战结束时美国是什么场景，债务构成大部分都来自于军费支出，比如在1944年新增的债务中，有85%~88%是债务造成的。1950年这个比例下降到了65‑70%，即使在朝鲜战争开始海后美国的军费占新增债务比例也只有75‑78%，远比二战时要小得多。

所以不打仗了之后军费开支大幅缩减，并且还可以通过裁军进一步削减军费支出！那么现在呢？这个比例是2023年是51%，2024年是49%，2025年是52%，这几年并没有大的战争，其实从很多年前开始，军费就在稳步增长中，现在的美国已经发展到有没有战争军费比例长期占据高位的情况，这是因为军工复合体已经形成了利益链条，只要美国存在一天军费就不可能下降！

另一个是GDP构成，1946年时有27%的份额是制造业贡献的，这个领域创造的GDP是最硬核的！二战结束时美国占了全球60%是的制造业产能，全球各国的制造业都在战争中被摧毁了，包括英国德国以及欧洲其他国家，还有中国日本等国都是！唯独美国本土几乎没有遭到打击，尽管GDP与债务规模比例有点偏高，但美国经济层面非常非常健康！

依托于美国超强制造业以及全球各国战后重建，美国制造业为全球提供了复苏的动力，同期布雷登森林体系确立了美元代替英镑成为新的全球贸易主要结算货币，制造业为美国GDP增长注入了澎湃的动力，同时还加上对欧洲实施的马歇尔计划，欧洲重建援助直接输出美元，扶持欧洲的同时，美国资本已经深入控制欧洲，为以后的欧洲大市场奠定了坚实的基础。

如今呢？美国的GDP中制造业只占了9%不到，全球制造业产35%已经被中国占据！2025年中国顺差突破1万亿美元。2026年初至今已经6873亿美元，按平均算能达到1.2万亿美元左右。全球市场大部分被中国抢走，美国GPD缺乏大幅增长的动力。

另一个是全球新兴市场已经被美国薅过很多回了，比如俄乌战争后的欧洲，大量资本出逃，不是去美国就是来中国！还有日本，2022年美联储加息以来，十万亿规模的套息交易都在向美国输送利益，还有土耳其、印度、印尼等多国也都被美国薅了一回甚至几回。简单一点说就是挣钱的被中国走了，能抢劫的都已经抢好几回了，美国找不到新的GDP大幅增长点。

唯一一个美国看上的能为美国带来滚滚利润的是AI产业，美国就想把AI圈起来，抬高进入门槛，以大模型和超强算力为依托对全世界进行独占性收费，结果中国人来了，高性能大模型直接开源，Token费用开到骨折价，搞得美国AI产业不得降价与中国竞争！这个大家都知道，一旦进入降价通道，中国人在这个领域就没输过！

来钱的产业没了，想要削减也没机会，因为现在的GDP结构与二战结束时差别不是一般的大，上文说了军费，二战结束时的确是大头，但裁军就能大幅削减！但现在更多的是法定刚性支出，比如社保、医保、利息等才是债务扩张主要引擎，军费只是次要角色而已！这部分几乎无法短期削减；军费占总支出仅11‑13%，就算把军费全部清零，依然会有巨大赤字。

目前美国的情况是，挣钱的产业没了，想要削减开支也无处节省，特朗普上台后马斯克搞了几个月的轰轰烈烈DOGE运动，结果节省下来的开支被特朗普的开支猛增给抵消了。债务依然在不断疯涨，美国已经陷入了债务指数级增长时代：

从0到一万亿差不多用了200年！到1981年美债才突破1万亿关口；但从1万亿到20万亿（2008年破10万亿），只用了27年，然后就是从10万亿到20万亿只用了9年（2017年破20万亿），从20万亿到30万亿用了5年（2022年破30万亿），从30万亿到40万亿用了4.5年（2026年8月突破40万亿美元）。

从2000年~2007年，美国年均GDP增加0.69万亿，债务年均增加0.42万亿，看起来似乎还能还的上债；但到了2008~2025年，美国年均GDP增加0.88万亿，但债务年均增加高达1.68万亿，每一年新增债务显著大于GDP新增，也就是说债务增加速度是GDP增加速度的2倍！在这种债务指数级增加的模式下，美国还能还得上债吗？

二战结束时美国的债务就像是一个年轻人借的债，他还有一份相当不错的工作，所以借债没问题，他有的是时间和精力去挣钱并连本带利还上这笔债！但现在的美国就是一个垂暮老人，好工作没了，就靠养老金度日，借了几辈子都还不完的债，贝森特却在说美国将通过挣钱来还债，所以贝森特说的是不是鬼故事？谁相信他能还的起？各国都在赌自己不要成为最后一个接盘侠！

特朗普动军队才是终极手段：美债就没有还不上的时候

当地时间8月21日下午，特朗普在安德鲁斯联合基地，登上空军一号之前在停机坪接受福克斯新闻、路透社等记者群访时现场表示：

记者提问：贝森特做了国债回购干预，但美债收益率又反弹上去了，还有没有别的干预手段？ 特朗普回应：“我们有很多干预方式，那只是其中一种。终极干预手段是我们的军队。如果必须使用，我们就会用。”

这个回答让全全球各国都心里发毛，一个美债引发的经济问题，特朗普却要用军事介入来解决，有这种方法吗？答案是不仅有，而且美国有一整套的干预机制，从石油美元时代开始，美军就成了美债处理的兜底方式！

大家都知道美国一直都用美元潮汐模式来收割全世界的财富，这个操作的关键就是美联储降息进入货币宽松期，然后这些美元会涌向各国投资，一般这个宽松期至少会持续3~5年以上，时间长点的可能会在5~10年，这个周期就是“育肥”过程，美元投资、当地经济蓬勃发展。

然后美联储再进行一轮暴力加息，美元撤出实体产业流回美国吃高额利息！各国被抽走流动性经济进入下行期，自产暴跌，甚至倒闭，此时的美联储会再次进行降息释放流动性，美元再次涌向全世界将这些优质资产收购，这一来一去，原本养肥了的资产就变成了美资！

从1980年代以来美国通过这种美元潮汐已经收割了全世界很多轮！在这个过程中，造成美元回流的方式，除了美联储加息外其实还有一种更低成本的方法，制造地区动荡，资本会自动避险，而美元的金融属性是避险资本最方便以及最好的去处！

最佳案例就是欧元诞生当年科索沃战争爆发，各位别以为当年北约真的是冲着为科索沃民众谋幸福去的，那是美国密谋打击欧元的一系列策略之一，因为欧元是当时唯一能挑战美元地位的货币！欧洲就傻乎乎的跟着美国搞什么自由民主去了，结果把自己还在襁褓里的欧元给打得大伤元气，资本出逃，欧元暴跌，欧洲智商高到被卖了还在给美国数钱。

这个搞不清楚的欧洲还被卖了第二次！默克尔执政德国时敏锐的意识到欧洲必须摆脱北约与美国的控制，其出路是与俄罗斯合作达成能源自由！美国当然是看出了默克尔的把戏，之后就是北约东扩，克里米亚事件，然后再是乌克兰不断挑衅，最终俄乌战争爆发！同样的结果，欧洲资本疯狂出逃，欧元暴跌，这次连欧洲制造业都跑了，因为廉价能源没了！

欧洲这次的确被美国薅惨了，不过好在是欧洲制造业有很大一部分来了中国，美国吃肉，中国也跟着喝上了肉汤！所以从这个角度来看，军事的确能为美国兜底！原因也很简单，美债的问题不在于还不还，而是不断有新钱为了利息或者避险的目的涌进来托底，那样美国就可以永无止境的发美债，美国政府就有永远有钱花。

但是近些年来这个单一的操作有点不太够用了，所以从2022年俄乌战争以来，美国是军事行动与美联储加息一起上手，双保险确保美元回流托底美元！甚至特朗普还对全球加征关税，与中国打贸易战！但是各位也知道了，美国在这一波加息和军事双管齐下的操作比较成功，但在贸易战中并不顺利，以美国现在的债务规模还远远达不到吃饱的程度！

因为中国这个老六在旁边跟着美国薅起羊毛来了，比如中国高达3万亿美元的外汇储备，美元贷款比IMF发的还要多。另一个是美国打算用加息抽干流动性，让债务国暴雷美元好趁机收购高价值资产，结果是中国搞人民币互换，给对方美元先还债，要么中国趁机收购了对方资产，总之现在的美国薅钱没有以前那么容易了，搞不好就会被中国搭便车为中国做嫁衣。

制造业被中国抢了，薅钱的生意也被中国搭便车了！美国这是记上仇了，所以美国在今年就打算梭哈：

• 你老中再牛逼也得依赖石油与贸易通道，我大老美把这俩掐断你老中还有办法不？
• 所以巴拿马运河出事了；中国进口石油的大头之一委内瑞拉也出事了；
• 然后特朗普照葫芦画瓢去动了伊朗，原本是打算将霍尔木兹海峡纳入美国控制；

搞定这些后美国再与中国谈判，逼迫中国就范！特朗普在委内瑞拉和巴拿马运河上的确成功了，但是美加交恶，中国从加拿大进口重油弥补了缺口；在南美的布局对冲了巴拿马运河的优势；更重要的是中国未雨绸缪的新能源领域这些年爆发，弥补了霍尔木兹海峡被封锁后带来的石油进口下降的问题。

结果是中国每日进口量大幅下降，把原本就用于储备的这部分石油不再进口了，以至于石油价格始终在100美元上下浮动，完全达不到想要的结果。美联社、华尔街日报等媒体纷纷指出，中国成了比OPEC还重要调节油价的石油进口国。

中国这边没威胁到，反而美国却陷入了美伊战争的泥潭！中东军事基地被摧毁，海湾国家已经打算接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡被封6个月没法解封，特朗普又要搞中期选举了，伊朗最近还威胁从防御转入进攻，特朗普已经焦头烂额！

对于美债爆炸的问题：美国真没招了吗？答案是未必！

其实美国还有招的，美国不能逼迫中国就范，但是可以让盟友就范！美债最紧急的问题不是支付利息，也不是回购美债，而是卖出美债，以2026年美国债务增长速度，每小时要卖出202.6亿美元才能维持美国政府正常运转，所以如何让各国购买美债才是问题。

美国可以威胁盟友被动承接美债，利用驻军、军事保护关系，迫使盟友出于安全考量持续购买美债，相当于缴纳保护费，即使经济上不划算也不敢拒绝！不过这个叙事逻辑在中东估计是要落空了，美伊战争美国失利，海湾国家已经对美国祛魅了，美债一定会买，也会继续投资美国，但是规模就不一样了，鸡蛋得多放几个篮子，比如向中国投资！

可以让盟友就范的版本二：去年传出来的《海湖庄园协议》中有个非常炸裂的条款：威胁海外央行，把手里持有的存量美债，置换为100年期零息不可交易的 “世纪债券”。这个操作对中国毫无影响，因为中国有太多的手段可以处理掉美债！但对美国的盟友，比如日本、英国、加拿大、法国、澳大利亚、新西兰.....等国无疑是一颗金融核弹，如果美国提出要求，这些国家敢不答应吗？

特朗普说的动用美军，其实也就是制造地区不稳定让美元回流，美国一直在用，一直都很好用！但是美伊战争中失灵了，不是战争不可怕，而是美军露了怯，连排名二三十名开外的三流国家伊朗都搞不定，美国打算在哪里再发动一场能让美元回流的战争？怕是要赔上老命了吧！

接下来会如何呢？还可以耍赖呢！比如美联储无限QE，让债务货币化：美债接盘不足时，美联储直接印钞买入国债，为财政兜底。2020疫情时期就使用该手段，名义上足额兑付本息，但海量投放美元，相当于人为贬值美元，所以美国会崩溃吗？不会！

有两个前提在美国是不会崩的，一是军事力量为美元兜底，不用很强，维持现在的状态也基本还能凑合很多年！二是全球贸易主要结算货币的地位，只要美元还是主要结算货币，那依然只能任由美国胡来，美联储无限QE，让债务货币化，全球各国只能眼睁睁看着手中的美元贬值一点办法都没有。